Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

Оцените статью

072914 1306 M1 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model) – это модель оценки доходности финансовых активов. Она описывает зависимость между рыночным риском и требуемой нормой прибыли финансовых активов, представляющих собой хорошо диверсифицированный портфель. Требуемая доходность актива состоит из доходности безрискового актива и премии за рыночный риск. Премия за рыночный риск подсчитывается как бета — коэффициент акции, умноженный на разницу между доходностями предельно диверсифицированного портфеля и безрискового актива. Акция считается недооцененной, если фактическая доходность выше доходности, полученной по модели CAPM. Акция считается переоцененной, если фактическая доходность ниже доходности, полученной по модели CAPM.

Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) предполагает, что цена собственного капитала (К) равна безрисковой доходности плюс премия за риск:

К = r ƒ + βi ∙ ( rm — r ƒ),

где r ƒ - безрисковая доходность;


r m — требуемая доходность портфеля, или ожидаемый рыночный доход;


βi — коэффициент i- той акции фирмы.

В качестве безрисковой доходности рекомендуется использовать процент по долгосрочным казначейским обязательствам со срокам погашения 20 лет.

Разность между требуемой доходностью портфеля и безрисковой доходностью представляет собой рыночную премию за риск ( rm — r ƒ). Произведение β — коэффициента на рыночную премию за риск представляет собой премию за риск владения i- той акцией.

β — коэффициент является показателем систематического риска. Он отражает уровень изменчивости конкретной ценной бумаги по отношению к усредненной и является критерием дохода на акцию по сравнению со средним доходом на рынке ценных бумаг.

Считается, что инвесторы питают неприязнь к излишнему на их взгляд риску (risc aversion), поэтому любая ценная бумага, отличная от безрисковых государственных облигаций или казначейских векселей, может рассчитывать на признание инвесторов только в том случае, если уровень ее ожидаемой доходности компенсирует присущий ей дополнительный риск. Данная надбавка называется премией за риск (второе слагаемое), она напрямую зависит от величиныβ-коэффициента данного актива, так как предназначена для компенсации только систематического риска. Несистематический риск может быть устранен самим инвестором путем диверсификации своего портфеля, поэтому рынок не считает нужным устанавливать вознаграждение за этот вид риска.

Сама по себе CAPM является изящной научной теорией, имеющей солидное математическое обоснование. Для того, чтобы она «работала» необходимо соблюдение таких заведомо нереалистических условий как наличие абсолютно эффективного рынка, отсутствие транзакционных издержек и налогов, равный доступ всех инвесторов к кредитным ресурсам и др. Тем не менее столь абстрактное логическое построение получило практически всеобщее признание в мире реальных финансов. Крупнейшие рыночные институты, такие как инвестиционный банк Merril Lynch, регулярно рассчитывают β-коэффициенты всех крупных компаний, котирующихся на фондовых биржах. Отсутствие в России сформированной финансовой инфраструктуры пока еще препятствует использованию всего потенциала, заложенного в данную модель. 

 

 

 

 

 

 

 

23. Понятие финансового планирования. Виды планов, их содержание и последовательность разработки

 

Важнейшим элементом предпринимательской деятельности является планирование, в том числе финансовое. Эффективное управление финансами фирмы возможно лишь при планировании всех финансовых потоков, процессов и отношений фирмы.

Планирование на предприятии осуществлялось и в условиях административно-командной экономики. Планы предприятий в те годы определялись заданиями отраслевых министерств и получались громоздкими и трудно применимыми на практике. В рыночной экономике планирование на предпринимательской фирме является внутрифирменным, т.е. не носит элементов директивности. Основная цель внутрифирменного финансового планирования — обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности, получение необходимых для этого средств и в конечном итоге достижение прибыльности фирмы. Планирование связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий в области финансов, с другой — с уменьшением числа неиспользованных возможностей. Таким образом, финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предпринимательской фирмы необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности ее финансовой деятельности в будущем периоде.

Основными задачами финансового планирования деятельности фирмы являются:

– обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

– определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

– выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

– установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;

– соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

– контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью фирмы.

Рыночная экономика требует от предпринимательских организаций качественно иного финансового планирования, так как за все негативные последствия и просчеты разрабатываемых планов ответственность несут сами организации.

Однако наряду с факторами, требующими широкого применения финансового планирования в современных экономических условиях, действуют и факторы, ограничивающие его использование предпринимательскими фирмами в России, такие, как: высокая степень, неопределенности на российском рынке, связанная с продолжающимися глобальными изменениями во всех сферах общественной жизни (именно их непредсказуемость затрудняет планирование); отсутствие эффективной нормативно-правовой базы в сфере внутрифирменного финансового планирования; ограниченные финансовые возможности для осуществления серьезных финансовых разработок в области планирования у многих предпринимательских фирм.

Большие возможности для осуществления эффективного финансового планирования имеют крупные компании, так как у них достаточно финансовых средств для того, чтобы привлекать высококвалифицированных специалистов, обеспечивающих проведение широкомасштабной плановой работы в области финансов.

Значение финансового планирования для фирмы состоит в том, что оно:

– воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей;

– предоставляет возможности определения жизнеспособности финансовых проектов;

– служит инструментом получения внешнего финансирования.

Одним из плановых документов, разрабатываемых предпринимательской фирмой, является бизнес-план. Составление его преследует несколько целей, которые указывают на то, что чаще всего бизнес-план разрабатывается для обоснования получения денежных средств из внешнего источника. Определить бизнес-план можно как документ внутрифирменного планирования, излагающий основные аспекты планирования производственной и коммерческой деятельности фирмы, анализирующий риски, с которыми она может столкнуться, а также определяющий способы решения финансово-хозяйственных задач

Финансовый план бизнес-плана включает ряд разрабатываемых документов, в числе которых:

– прогноз объемов реализации;

– прогноз доходов и расходов;

– прогноз денежных поступлений и выплат;

– сводный баланс активов и пассивов;

– план по источникам и использованию средств;

– расчет точки достижения безубыточности (самоокупаемости).

Прогноз объемов реализации разрабатывается с учетом показателей плана маркетинга (входящего в состав бизнес-плана) и основывается на информации о предполагаемых объемах реализации по каждому товару и ожидаемой цене единицы каждого товара. Данный прогноз может быть представлен в форме таблицы.

Прогноз доходов и расходов составляется с целью показать, как будет формироваться и изменяться прибыль, и разрабатывается, как правило, на первые три года, причем данные за первый год должны быть представлены в помесячной разбивке.

Разработка данного документа позволяет предпринимательской фирме выявить такие важнейшие моменты в ее деятельности, как доходность выпуска продукции, ее рентабельность, уровень производственных и непроизводственных издержек, взаимоотношения фирмы с бюджетной системой, объем предполагаемой чистой прибыли и др.    

Прогноз денежных поступлений и выплат оценивает потребности предпринимательской фирмы в денежных средствах для ее нормального функционирования. Он разрабатывается также для проверки синхронности денежных поступлений и выплат, ликвидности фирмы, т.е. наличия на ее счете денежных средств, необходимых для погашения финансовых обязательств.

После составления прогноза доходов и расходов и прогноза поступления денежных поступлений и выплат на основе содержащихся в них показателей может быть разработан сводный баланс активов и пассивов предпринимательской фирмы. При разработке финансового раздела бизнес-плана его рекомендуется составлять на начало и конец первого года реализации проекта, так как данный раздел представляет больший интерес для самой фирмы и не столь важен для кредиторов и инвесторов

Прогноз по источникам и использованию средств предназначен для отображения источников получения средств и их использования, а также изменения активов фирмы за определенный период времени. Он дает возможность определить взаимосвязь между возможными источниками средств и оборотным капиталом предпринимательской фирмы. На основе данного прогноза руководители фирмы, акционеры, инвесторы и кредиторы могут точнее определить финансовое положение фирмы, оценить эффективность принятой финансовой политики и результаты хозяйственной деятельности.

При разработке бизнес-плана для предпринимательской фирмы достаточно важно определить, когда и при каких условиях начнется отдача от вложенных средств, что позволяет сделать расчет точки безубыточности (самоокупаемости). Точка безубыточности показывает, при каком объеме производства и реализации продукции выручка от реализации равняется затратам на производство. Для предпринимательской фирмы имеет смысл производить продукцию, если проект позволяет обеспечить производство и реализацию товара в объеме, превышающем порог безубыточности, только тогда проект начинает приносить прибыль. При объемах выпуска ниже порога безубыточности фирма будет нести убытки.

В заключительной части финансового раздела бизнес-плана излагается стратегия финансирования намеченного к осуществлению бизнес-плана. В этой части разработчикам плана необходимо осветить следующие вопросы:

– сколько всего необходимо средств для осуществления мероприятия;

– каковы источники получения этих средств; когда можно ожидать полного возврата заемных средств и получения инвесторами дохода; каков будет доход?

Следует отметить необходимость учета реальных экономических условий и финансовой политики государства при разработке финансового раздела бизнес-плана, в противном случае полученные результаты могут быть далеки от реальных.

Исходя из целей, стоящих перед финансовым планированием на фирме, можно отметить, что это — сложный процесс, включающий в себя несколько этапов.

На первом этапе анализируются финансовые показатели деятельности фирмы за предыдущий период на основе важнейших финансовых документов — бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств. Основное внимание уделяется таким показателям, как объем реализации, затраты, размер полученной прибыли. Проведенный анализ дает возможность оценить финансовые результаты деятельности фирмы и определить проблемы, стоящие перед ней.

Второй этап — это разработка финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности фирмы. На этом этапе составляются основные прогнозные документы, которые относятся к перспективным финансовым планам и включаются в структуру бизнес-плана в том случае, если он разрабатывается на фирме.

В процессе осуществления третьего этапа уточняются и конкретизируются основные показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих финансовых планов.

На четвертом этапе происходит состыковка показателей финансовых планов с производственными, коммерческими, инвестиционными, строительными и другими планами и программами, разрабатываемыми предпринимательской фирмой.

Пятый этап — это осуществление оперативного финансового планирования путем разработки оперативных финансовых планов.

Планирование предусматривает осуществление текущей производственной, коммерческой и финансовой деятельности фирмы, влияющее на конечные финансовые результаты ее деятельности в целом.

Завершается процесс финансового планирования на фирме анализом и контролем за выполнением финансовых планов. Данный этап заключается в определении фактических конечных финансовых результатов деятельности предпринимательской фирмы, сопоставлении с запланированными показателями, выявлении причин отклонений от плановых показателей, в. разработке мер по устранению негативных явлений.

Процесс составления финансового плана предприятия заключается в расчете его показателей. При этом используются различные способы и приемы расчета: расчетно-аналитический. балансовый, нормативный, метод оптимизации плановых решений, экономико-математическое моделирование.

Расчетно-аналитический метод — один из наиболее используемых в рыночной экономике методов планирования финансовых показателей. Финансовые показатели рассчитываются на основе анализа достигнутых величин показателей за прошлый период, индексов их развития и экспертных оценок этого развития в плановом периоде. Изучается связь финансовых показателей с производственными, коммерческими и другими показателями. Расчетно-аналитический метод используется в основном при расчете плановых показателей объема выручки, доходов, прибыли, фондов потребления и накопления предприятия.

Балансовый метод применяется при планировании распределения полученных финансовых средств. Суть его заключается в построении баланса имеющихся в наличии средств и потребности в их использовании. Баланс при этом имеет следующий вид:

Он + П = Р + Ок,

 

где Он — остатки средств на начало года;

П — поступления средств в планируемом периоде;

Р — расходы в планируемом периоде;

Ок — остаток средств на конец планового периода.

Нормативный метод используется при наличии установленных норм и нормативов, например, норм амортизационных отчислений, налоговых ставок и тарифов взносов в государственные внебюджетные фонды (Пенсионный, Медицинского страхования и др.), нормативов потребности в оборотных средствах и др.

Нормативы, используемые при финансовом планировании, устанавливаются:

  • органами власти и управления на федеральном, региональном, местном уровнях (ставки амортизационных отчислений, налогов, взносов во внебюджетные фонды);
  • ведомствами (нормы предельных уровней рентабельности, предельных отчислений в резервные фонды и др.);
  • предприятиями (нормы потребности в оборотных средствах, кредиторской задолженности, запасов и сырья, отчислений в ремонтный фонд и др.).

    Метод оптимизации плановых решений состоит в разработке ряда вариантов плановых показателей и выборе из них оптимального. В качестве критериев выбора вариантов показателей для последующего включения их в финансовый план могут быть использованы: минимум приведенных затрат, максимум приведенной прибыли, минимум текущих затрат, максимум прибыли на рубль вложенного капитала, минимум времени на оборот капитала, максимум дохода на рубль вложенного капитала и др.

    Экономико-математическое моделирование используется при прогнозировании финансовых показателей на срок не менее чем пять лет. Экономико-математические модели позволяют найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на них. Такие модели строятся на функциональной и корреляционной связи. Применение экономико-математических моделей дает возможность быстро рассчитать несколько вариантов показателей и выбрать наиболее оптимальный из них.

    Финансовое планирование на предпринимательской фирме включает в себя три основные подсистемы:

    – перспективное финансовое планирование;

    – текущее финансовое планирование;    

    – оперативное финансовое планирование.

    Каждой из этих подсистем присущи определенные формы разрабатываемых финансовых планов и четкие границы периода, на который эти планы разрабатываются.

    Все подсистемы финансового планирования находятся во взаимосвязи и осуществляются в определенной последовательности. Исходным этапом планирования является прогнозирование основных направлений финансовой деятельности фирмы, осуществляемое в процессе перспективного планирования. На этом этапе определяются задачи и параметры текущего финансового планирования. В свою очередь база для разработки оперативных финансовых планов формируется именно на стадии текущего финансового планирования.

    Перспективное финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, оно является главной формой реализации целей фирмы.

    Перспективное финансовое планирование в современных условиях охватывает период от 1 года до 3 (редко — до 5) лет. Однако такой временной интервал носит условный характер, поскольку зависит от экономической стабильности в стране деятельности, возможности прогнозирования объемов финансовых ресурсов и направления их использования.    

    Перспективное планирование включает разработку финансовой стратегии предприятия и прогнозирование финансовой деятельности. Разработка финансовой стратегии представляет собой особую область финансового планирования, так как, являясь составной частью общей стратегии экономического развития фирмы, она должна согласовываться с целями и направлениями, сформулированными общей стратегией. Вместе с тем финансовая стратегия сама оказывает значительное влияние на формирование общей стратегии экономического развития фирмы. Происходит это в силу того, что изменение ситуации на финансовом рынке влечет за собой корректировку финансовой, а затем, как правило, и общей стратегии развития фирмы. В целом финансовая стратегия представляет собой определение долгосрочных целей финансовой деятельности фирмы и выбор наиболее эффективных способов и путей их достижения.

    Процесс формирования финансовой стратегии фирмы включает в себя следующие основные этапы:

    – определение периода реализации стратегии;

    – анализ факторов внешней финансовой среды фирмы;

    – формирование стратегических целей финансовой деятельности;

    – разработку финансовой политики фирмы;

    – разработку системы мероприятий по обеспечению реализации финансовой стратегии;

    – оценку разработанной финансовой стратегии.

    Важным моментом при разработке финансовой стратегии фирмы является определение периода ее реализации. Продолжительность этого периода зависит в первую очередь от продолжительности периода формирования общей стратегии развития фирмы. Кроме этого, на него воздействуют и другие факторы, такие, как:

    – динамика макроэкономических процессов;

    – изменения, происходящие на финансовом рынке;

    – отраслевая принадлежность и специфика производственной деятельности фирмы.

    Достаточно важное внимание в процессе формирования финансовой стратегии отводится анализу факторов внешней среды путем изучения экономико-правовых условий финансовой деятельности фирмы, кроме этого, особое внимание отводится учету факторов риска.

    На основе финансовой стратегии определяется финансовая политика фирмы по конкретным направлениям финансовой деятельности: налоговой, амортизационной, дивидендной, эмиссионной и т.п.

    В результате разработки системы мероприятий, обеспечивающих реализацию финансовой стратегии, на фирме формируются «центры ответственности», определяются права, обязанности и меры ответственности их руководителей за результаты реализации финансовой стратегии фирмы.

    Заключительным этапом разработки финансовой стратегии фирмы является оценка эффективности разработанной стратегии, которая осуществляется по нескольким параметрам.

    Во-первых, оценивается, насколько разработанная финансовая стратегия согласовывается с общей стратегией фирмы, путем выявления степени согласованности целей, направлений и этапов реализации этих стратегий.

    Во-вторых, оценивается согласованность финансовой стратегии фирмы с прогнозируемыми изменениями во внешней предпринимательской среде.

    В-третьих, оценивается реализуемость разработанной финансовой стратегии, т.е. рассматриваются возможности фирмы в формировании собственных и привлечении внешних финансовых ресурсов.    

    В заключение оценивается результативность финансовой стратегии. Такая оценка может быть основана на прогнозных расчетах различных финансовых показателей, а также на основе прогноза динамики нефинансовых результатов реализации разработанной стратегии, таких, как рост деловой репутации фирмы, повышение уровня управляемости финансовой деятельностью его структурных подразделений и т.п.

    Основу перспективного планирования составляет прогнозирование, которое является воплощением стратегии предпринимательской фирмы на рынке. Прогнозирование состоит в изучении возможного финансового состояния фирмы на длительную перспективу. Прогнозирование базируется на обобщении и анализе имеющейся информации с последующим моделированием возможных вариантов развития ситуаций и финансовых показателей. Важный момент при осуществлении прогнозирования — признание факта стабильности изменения показателей деятельности фирмы от одного отчетного периода к другому.

    Система текущего планирования финансовой деятельности фирмы основывается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности. Данный вид финансового планирования заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые дают возможность фирме, определить на предстоящий период все, источники финансирования ее развития, сформировать структуру ее доходов и затрат, обеспечить ее постоянную платежеспособность, а также определить структуру активов и капитала фирмы на конец планируемого периода.

    Результатом текущего финансового планирования является разработка трех основных документов;

    – плана движения денежных средств;

    – плана отчета о прибылях и убытках;

    – плана бухгалтерского баланса.

    Основной целью построения этих документов является оценка финансового положения фирмы на конец планируемого периода. Текущий финансовый план составляется на период, равный одному году, с разбивкой по кварталам, так как такая периодизация соответствует законодательным требованиям к отчетности. Текущие финансовые планы предпринимательской фирмы разрабатываются на основе данных, которые характеризуют:

    – финансовую стратегию фирмы;

    – результаты финансового анализа за предшествующий период;

    – планируемые объемы производства и реализации продукции, а также другие экономические показатели операционной деятельности фирмы;

    – систему разработанных на фирме норм и нормативов затрат отдельных ресурсов;

    – действующую систему налогообложения;

    – действующую систему норм амортизационных отчислений;

    – средние ставки кредитного и депозитного процентов на финансовом рынке и т.п.

    Для составления финансовых документов в процессе осуществления текущего финансового планирования важно правильно определить объем будущих продаж (объем реализованной продукции). Это необходимо для организации производственного процесса, эффективного распределения средств. Как правило, прогнозы объемов продаж составляются на три года, годовой прогноз разбивается на кварталы и месяцы, при этом чем короче период прогноза, тем точнее и конкретнее содержащаяся в нем информация. Прогноз объема продаж помогает определить влияние объема производства, цены реализуемой продукции на финансовые потоки фирмы. Прогноз объемов продаж по конкретному виду продукции может быть представлен в форме таблицы.

    На основе данных по прогнозу объема продаж рассчитывается необходимое количество материальных и трудовых ресурсов, а также определяются и другие составные затраты на производство. С использованием полученных данных разрабатывается плановый отчет о прибылях и убытках, с помощью которого определяется величина получаемой прибыли в предстоящем (планируемом) периоде.

    Особое внимание при составлении плана отчета о прибылях и убытках уделяется определению выручки от реализации продукции. Как правило, в качестве исходной точки берется значение выручки от реализации за предшествующий год. Затем эта величина изменяется в текущем году с учетом изменений:

    – себестоимости сравнимой продукции;

    – цен на реализуемую фирмой продукцию;

    – цен на покупные материалы и комплектующие;

    – оценки основных средств и капиталовложений фирмы;

    – оплаты труда работников фирмы.

    Далее определяется плановая среднегодовая сумма амортизационных отчислений на основе данных о среднегодовой балансовой стоимости основных фондов и норм амортизационных отчислений.

    Правильно определить плановую сумму амортизационных отчислений для фирмы достаточно важно в силу того, что она является частью себестоимости производимой продукции. Важно также правильно запланировать расходы на сырье и материалы, прямые издержки на оплату рабочей силы и накладные расходы. В современных экономических условиях широкое распространение получает метод планирования затрат по центрам ответственности. В данном случае центром ответственности является каждое подразделение предпринимательской фирмы, руководитель которого несет ответственность за издержки своего подразделения.

    Планирование затрат по центрам ответственности осуществляется путем разработки матрицы затрат, которая включает в себя:

    размерность центра ответственности, т.е. указание отдела, в котором возникает данная статья затрат;

    размерность производственной программы, т.е. указание цели возникновения данной статьи затрат;

    размерность элемента затрат, т.е. указание вида используемых ресурсов.

    В итоге при суммировании затрат в ячейках по строкам матрицы получаются плановые данные по центрам ответственности.

    Далее разрабатывается план движения денежных средств. Необходимость его составления определяется тем, что многие из затрат, показываемых при расшифровке плана прибылей и убытков, не отражаются на порядке осуществления платежей. План движения денежных средств учитывает приток денежных средств (поступления и платежи), отток денежных средств (затраты и расходы), чистый денежный поток (избыток или дефицит). Фактически он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничения направлений деятельности при разработке плана движения денежных средств позволяют повысить результативность управления денежными потоками в процессе осуществления финансовой деятельности фирмы.

    План движения денежных средств составляется на год с разбивкой по кварталам и включает в себя две основные части: поступления и расходы. В разделе поступлений отражаются выручка от реализации продукции, от реализации основных средств и нематериальных активов, доходы от внереализационных операций и другие доходы, которые фирма предполагает получить в течение года.

    В расходной части отражаются затраты на производство реализованной продукции, суммы налоговых платежей, погашение долгосрочных ссуд, уплата процентов за пользование банковским кредитом, направлений использования чистой прибыли. Такая форма плана позволяет предпринимательской фирме проверить реальность источников поступления средств и обоснованность расходов, синхронность их возникновения, своевременно определить возможную величину потребности в заемных средствах.

    Сальдо по каждому виду деятельности образуется как разность итоговых величин разделов 1, 2, 3 доходной части плана и соответствующих разделов расходной части.

    С помощью такого построения плана движения денежных средств предпринимательская фирма при планировании охватывает весь оборот денежных средств, что дает возможность проводить анализ и оценку поступлений и расходов денежных средств и принимать оперативные решения о возможных способах финансирования в случае возникновения дефицита этих средств. При этом план считается окончательно составленным, если в нем предусмотрены источники покрытия возможного дефицита денежных средств.

    Заключительным документом текущего годового финансового плана является плановый баланс активов и пассивов (по форме балансового отчета) на конец планируемого периода, который отражает все изменения в активах и пассивах в результате запланированных мероприятий и показывает состояние имущества и финансов предпринимательской фирмы. Целью разработки балансового плана является определение необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной структуры капитала, которая обеспечивала бы достаточную финансовую устойчивость фирмы в будущем периоде.

    План баланса служит хорошей проверкой плана прибылей и убытков и движения наличных средств. В процессе его составления учитываются приобретение основных фондов, изменение стоимости материальных запасов, отмечаются планируемые займы, выпуск акций и других ценных бумаг и т.п.

    В целом же процесс текущего финансового планирования осуществляется на предпринимательской фирме в тесной связи с процессом планирования его операционной деятельности.

    Оперативное финансовое планирование. В целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятию необходимо оперативное планирование, которое дополняет текущее. Это связано с тем, что финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов. Система оперативного планирования финансовой деятельности заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений хозяйственной деятельности фирмы.

    Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение платежного Календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите.

    В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи:

    организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия;

    формирование информационной базы о движении денежных потоков и оттоков;

    ежедневный учет изменений в информационной базе;

    анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения) и организация конкретных мероприятий по их преодолению;

    расчет потребности в краткосрочном кредите в случаях временной «нестыковки» денежных поступлений и обязательств и оперативное приобретение заемных средств;

    расчет (по суммам и срокам) временно свободных денежных средств фирмы;

    анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств фирмы.

    Платежный календарь составляется на квартал с разбивкой по месяцам и более мелким периодам. Для того чтобы он был реальным, его составители должны следить за ходом производства и реализации, состоянием запасов, дебиторской задолженности в целях предупреждения невыполнения финансового плана.

    В платежном календаре притоки и оттоки денежных средств должны быть сбалансированы. Правильно составленный платежный календарь позволяет выявить финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину такого положения, наметить соответствующие мероприятия и, таким образом, избежать финансовых затруднений.

    Информационной базой платежного календаря служат:

    – план реализации продукции;

    – смета затрат на производство;

    – план капитальных вложений;

    – выписки по счетам предприятия и приложения к ним;

    – договоры;

    – внутренние приказы;

    – график выплаты заработной платы;

    – счета-фактуры;

    – установленные сроки платежей для финансовых обязательств.

    Процесс составления платежного календаря можно разделить на пять этапов:

    – выбор периода планирования. Как правило, это — квартал или месяц, на предприятии, где часто изменяются во времени денежные, потоки, возможны и более короткие периоды планирования (декады);

    – расчет объема возможных денежных поступлений (доходов);

    – оценка денежных расходов, ожидаемых в плановом периоде;

    – определение денежного сальдо представляет собой разность между суммами поступлений и расходов за период планирования;

    – подведение итогов показывает, будет ли у предприятия недостаток средств или излишек.

    Превышение планируемых расходов над ожидаемыми поступлениями означает недостаточность собственных возможностей для их покрытия и может являться признаком ухудшения финансового состояния. В этих случаях необходимо принять следующие меры:

    перенести часть непервоочередных расходов на следующий календарный период;

    ускорить по возможности отгрузку и реализацию продукции;

    принять меры по изысканию дополнительных источников.

    Если имеется излишек денежных средств, то это в определенной степени говорит о финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия. Для получения дополнительной прибыли эти денежные средства могут быть инвестированы в краткосрочные ценные бумаги.

    На многих фирмах наряду с платежным календарем составляется налоговый календарь, в котором указывается, когда и какие налоги в соответствии с законодательством должно уплатить предприятие, что позволяет избежать просрочек и санкций. Некоторые фирмы разрабатывают платежные календари по отдельным видам движения денежных средств, например платежный календарь по расчетам с поставщиками, платежный календарь по обслуживанию долга и т.п.

    Кроме платежного календаря на предприятии должен составляться кассовый план — план оборота наличных денежных средств, отражающий поступление и выплаты наличных денег через кассу. Кассовый план необходим для контроля за поступлением и расходованием наличных средств.

    Исходные данные для составления кассового плана:

    предполагаемые выплаты по фонду заработной платы и фонду потребления в части денежных средств;

    информация о продаже материальных ресурсов или продукции работникам;

    сведения о командировочных расходах;

    сведения о прочих поступлениях и выплатах наличными деньгами.

    Кассовый план должен представляться всеми предпринимательскими фирмами за 45 дней до начала планируемого квартала в банк, с которым фирма заключила договор о расчетно-кассовом обслуживании.

    Кассовый план необходим фирме для того, чтобы по. возможности более точно представлять размер обязательств перед работниками фирмы по заработной плате и размер других выплат. Банку, обслуживающему предпринимательскую фирму, также необходим его кассовый план, чтобы составить сводный кассовый план на обслуживание своих клиентов в установленные сроки.

    Использование рассмотренных систем и методов финансового планирования позволяет обеспечить целенаправленность финансовой деятельности предпринимательской фирмы и повысить ее эффективность.    

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Практическое задание

     

    По финансовой отчетности предприятия за 2 года проведите анализ финансовой устойчивости, рассчитайте коэффициенты рентабельности, проведите оценку имущественного положения. На основе анализа сделайте выводы.

     

    ООО «МедЛэнд» зарегистрировано в 2004 г. по адресу г. Краснодар, ул.Ставропольская дом 80, офис 261, фактическое место расположения г.Краснодар, ул.Ростовское шоссе , 12/4.

    Юридический адрес: адресу г. Краснодар, ул.Ставропольская дом 80, офис 261

    Предприятие действует на основании Устава, учрежденного в соответствии с законодательством РФ для осуществления хозяйственной деятельности, в целях получения прибыли.

    Основными видами деятельности предприятия являются:

  • торгово-закупочная деятельность (оптовая, розничная торговля);
  • посредническая, коммерческая, бартерная деятельность;
  • оказание транспортных услуг предприятиям и населению;
  • закупка и комплектация оборудования;
  • внешнеэкономическая деятельность.

    ООО «МедЛэнд» стремится к достижению основных целей – таких как:

  • сохранение и развитие фирмы;
  • насыщение рынка высококачественными видами товаров;
  • максимализация прибыли предприятия;
  • увеличение уровня благосостояния работников.

    Задачей предприятия является увеличение объема реализуемой продукции и ее реализация с целью получения более высокой прибыли.

    Общество имеет следующие органы управления:

    - общее собрание Участников, являющееся высшим органом управления Общества.

    - директор, являющийся исполнительным органом Общества.

    На рисунке представлена организационная структура ООО «МедЛэнд».

    072914 1306 M2 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M3 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M4 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M5 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M6 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M7 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M8 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M9 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M10 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M11 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M12 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M13 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M14 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M15 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M16 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M17 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M18 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M19 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M20 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M21 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M22 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M23 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M24 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M25 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M26 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M27 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M28 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M29 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M30 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M31 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M32 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M33 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M34 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M35 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

     

    072914 1306 M36 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M37 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M38 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    072914 1306 M39 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    Рисунок 1 – Организационно-управленческая структура ООО «МедЛэнд»

     

    Финансово-хозяйственная деятельность общества строится на принципах самоокупаемости, самофинансирования в соответствии с законодательством Российской Федерации. Отношения общества с партнерами осуществляется на договорных началах, в целях реализации договорных обязательств и решения уставных задач общества.

    Проведем анализ динамики изменений в уровне использования трудовых, материальными ресурсами и основными средствами, проанализируем формирование нераспределенной прибыли, сделаем оценку ликвидности и финансовой устойчивости организации за три последних год, установим причины изменений показателей. В таблице 1 приведены показатели, характеризующие размеры организации.

     

    Таблица 1 – Показатели, характеризующие размеры организации

     

    Показатели 

     

    2007г. 

     

    2008г. 

     

    2009г. 

    Абсолютное отклонение, (+,-)

    Темп роста, %

    2009г. к 2007г. 

    2009г. к 2008г. 

    2009г. к 2007г.

    2009г. к 2008г. 

    Выручка от продажи, тыс. руб.

    84861 

    82761 

    99313 

    14452 

    16552 

    117,03 

    120,00 

    Прибыль от продажи, тыс. руб.

    9511 

    5427 

    6512 

    -2999 

    1085 

    68,47 

    119,99 

    Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

    9405 

    6541 

    7849 

    -1556 

    1308 

    83,46 

    120,00 

    Занимаемая площадь, га

    3,5 

    3,5 

    3,5 

     

    0 

    0 

    100,00 

    100,00 

    Среднегодовая численность работников, чел.

    93

    93 

    150

    0

     

    57

    100,00

    161,29

    Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.

     

     

    19860,5 

     

     

    21771 

     

     

    22956,5 

    3096 

    1185,5 

    115,59 

    105,45 

     

    На основании таблицы 1 можно сделать вывод о том, что предприятие прибыльно, в тоже время увеличивает объемы своей деятельности. Выручка от продажи на исследуемом предприятии увеличилась с 84861 тыс. руб. в 2007 году до 99313 тыс. руб. в 2009 году, что связано как с ростом объемов продаж, так и с ростом цен на товары предприятия. Темп роста в 2009 г. по отношению к базисному 2007 г. составил 117,03%.

    Прибыль от продаж имеет отрицательную тенденцию, снизившись с 9511 тыс. руб. в базисном 2007 году до 6512 тыс. руб. в 2009 году, что связано как с ростом себестоимости продаж (темп роста 68,47%).

    Прибыль до налогообложения снизилась с 9405 тыс. руб. в базовом году до 7849 тыс. руб. в 2009 году (темп роста составил 83,46%). Занимаемая площадь предприятия за исследуемый период не изменилась и составляет 3,5 га.

    Среднегодовая численность работников увеличилась с 93 человек в базовом 2007 году до 150 человека в 2009 году (темп роста 161,29%). Рост численность торгово-оперативного персонала обусловлен ростом товарооборота. Необходимо отметить рост среднегодовой стоимости основных средств с 19860,5 тыс. руб. в 2007 г. до 22956,5 тыс. руб. в 2009 году, что связано с приобретением нового оборудования, необходимого для ведения основного вида деятельности

    В таблице 2 проведем оценку динамики показателей эффективности использование ресурсов организации.

     

    Таблица 2 – Динамика показателей эффективности использования ресурсов

     

    Показатели 

     

    2007 г 

     

    2008 г 

     

    2009 г 

    Абсолютное отклонение, (+,-)

    2009г.

    к

    2007г. 

    2009г. к 2008г. 

    Фондоотдача, руб. 

    4,27 

    3,80 

    4,33 

    0,05 

    0,52 

    Годовая производительность труда, тыс. руб./чел

    439,69 

    428,81 

    484,45 

    44,76 

    55,64 

    Коэффициент оборачиваемости запасов

    7,50 

    5,85 

    5,59 

    -1,90 

    -0,25 

    Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

    4,31 

    4,24 

    4,62 

    0,32 

    0,39 

    Рентабельность продаж, % 

    11,21 

    6,56 

    6,56 

    -4,65 

    0,00 

    Рентабельность собственного капитала, %

    37,68 

    19,25 

    22,41 

    -15,27 

    3,16 

     

    На основании таблицы 2 можно сделать вывод, о том, что исследуемое предприятие ООО «МедЛэнд» экономически рентабельно и в то же время в не достаточно полной мере эффективно использует свои ресурсы. Фондоотдача имеет тенденцию к незначительному росту с 4,27 руб. в базисном 2007 году до 4,33 руб. в 2009 году, что свидетельствует об увеличении эффективности использования имеющихся у предприятия основных средств, участвующих в основной деятельности.

    Годовая производительность труда имеет положительную тенденцию, прирост составил 44,76 тыс. руб./чел. в 2009 г. по отношению к базисному 2007 г., что говорит о росте эффективности использования трудовых ресурсов предприятия, который участвуют в работе предприятия. Значительное влияние на положительную динамику роста годовой производительности труда работников предприятия оказал рост товарооборота за исследуемый период. Коэффициент оборачиваемости запасов снизился с 7,5 оборотов в базисном году до 5,59 оборотов в 2009 году, что свидетельствует о снижении эффективности их использования, росте затоваренности складов исследуемого предприятия. Положительным фактом является небольшой рост скорости оборачиваемости оборотных средств (коэффициент оборачиваемости вырос с 4,31 оборотов в 2007 году до 4,62 оборотов в 2009 году), что обусловлено снижением дебиторской задолженности за исследуемый период (с 2562 тыс. руб. в 2007 г. до 917 тыс. руб. в 2009 году). Отрицательное влияние на скорость оборачиваемости оборотных средств оказал рост запасов (с 12469 тыс. руб. в базисном году до 17361 тыс. руб. в отчетном году).

    Рентабельность продаж также имеет тенденцию к снижению, составив 11,21% в 2007 году, 6,56% в 2009 году, что свидетельствует о снижении эффективности работы предприятия в целом, несмотря на получаемую прибыль на протяжении всего исследуемого трехлетнего периода. Рентабельность собственного капитала также снизилась, что говорит о снижении эффективности использования собственного капитала организации.

    Для оценки финансового состояния организации рассчитаем следующие экономические показатели (таблица 3).

     

    Таблица 3 – Показатели финансового состояния ООО «МедЛэнд»

     

    Показатели 

     

    2007 г

     

    2008 г

     

    2009 г

    Абсолютное отклонение, (+,-)

    2009г

    к

    2007г 

    2009г к 2008г 

    Коэффициент абсолютной ликвидности

    0,420 

    0,144 

     

    0,080 

     

    -0,34

     

    -0,064

    Продолжение таблицы 3

     

    Показатели 

     

    2007 г

     

    2008 г

     

    2009 г

    Абсолютное отклонение, (+,-)

    2009г

    к

    2007г 

    2009г к 2008г 

    Коэффициент промежуточной ликвидности

     

    0,551 

     

    0,202 

     

    0,120 

     

    -0,431

     

    -0,82

    Коэффициент текущей ликвидности

    0,565 

    0,216 

    0,140

    -0,425

    -0,076

    Коэффициент финансовой независимости

    0,725 

    0,625 

    0,681 

    -0,44

    -0,056

    Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

    0,187

    0,117

     

    0,117

    -0,07

     

    0

    Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

     

    0,378 

     

    0,601 

     

    0,468

    0,09

    -0,511

    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

    0,368 

    0,231 

    0,328 

    -0,04

     

    0,097

     

    Как видно, из таблицы 3, финансовое состояние исследуемого предприятия за изучаемый трехлетний период снизилось, о чем свидетельствует отрицательная динамика практически всех показателей. Если на конец период (2007 г) большинство показателей были нормативными или близки к нормативным, то к концу периода (2009 г) ситуация ухудшилась. На протяжении всего периода кредиторская задолженность значительно превышала дебиторскую задолженность.

    В целом, следует охарактеризовать хозяйственную деятельность исследуемого предприятия как прибыльную, экономическую эффективную, в то же время, величина рентабельности снижается, ухудшается финансового состояние и платежеспособность, что приближает риск банкротства предприятия и руководству ООО «МедЛэнд» крайнее необходимо провести ряд мероприятий, направленных на снижение долгосрочной дебиторской задолженности, снизить кредиторскую задолженность, ускорить оборачиваемость материально-производственных запасов.

    Бухгалтерский баланс представляет собой перечень имущества предприятия и источников его приобретения на конкретную дату. Имущество предприятия, отраженное в активе баланса (таблица 4) делится на внеоборотные (долгосрочного пользования) активы (I раздел актива баланса) и оборотные (краткосрочного пользования) активы (II раздел актива баланса).

     

    Таблица 4 – Анализ состава, структуры имущества ООО «МедЛэнд»

    Показатели 

    2007 г. 

    2008 г. 

    2009 г. 

    Абсолютное отклонение, (+,-)

    Темп роста, %

    2008 г. к 2007г. 

    2009 г. к 2008г.

    2009 г. к 2007г.

    2008/

    2007 

    2009/ 2008 

    2009/

    2007 

    тыс. руб. 

    в % к итогу 

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    Актив 

                                 

    1. Внеоборотные активы

                                 

    Нематериальные активы

                                 

    Основные

    средства 

     

    19860,5 

     

    49,26 

     

    21771 

     

    51,70 

     

    22956,5 

     

    51,47 

    1910,5 

    2,44 

    1185,5 

    -0,24 

    3096 

    2,20 

    109,62 

    105,45 

     

    115,59 

    Незавершенное строительство

     

    789 

     

    1,96 

     

    793,5 

     

    1,88 

     

    168 

     

    0,38 

    4,5 

    -0,07 

    -625,5

    -1,51 

    -621 

    -1,58 

    100,57 

    21,17 

     

    21,29 

    Долгосрочные финансовые вложения

     

    3 

     

    0,01 

     

    3 

     

    0,01 

     

    3 

     

    0,01 

    0 

    0,00 

    0 

    0,00 

    0 

    0,00 

    100,00 

    100,00 

     

    100,00 

    Отложенные налоговые активы

     

    4 

     

    0,01 

     

    4 

     

    0,01 

     

    3,5 

     

    0,01 

    0 

    0,00 

    -0,5 

    0,00 

    -0,5 

    0,00 

    100,00 

    87,50 

     

    87,50 

    Итого по разделу I

    20656,5 

    51,24 

    22571,5 

    53,60 

    23131 

    51,86 

    1915 

    2,36 

    559,5 

    -1,75 

    2474,5 

    0,62 

    109,27 

    102,48 

    111,98 

    II. Оборотные активы

      

      

      

      

      

      

                     

    Запасы 

    11283,5 

    27,99 

    14153 

    33,61 

    17750,5 

    39,79 

    2869,5 

    5,62 

    3597,5 

    6,18 

    6467 

    11,81 

    125,43 

    125,42 

    157,31

    Сырье, материалы и другие аналогичные ценности 

     

     

    10134,5 

     

     

    25,14 

     

     

    10125 

     

     

    24,05 

     

     

    12651,5 

     

     

    28,36 

    -9,5 

    -1,09 

    2526,5 

    4,32 

    2517 

    3,22 

    99,91 

    124,95 

     

     

    124,84 

    Готовая продукция и товары для перепродажи

     

     

    927 

     

     

    2,30 

     

     

    3490 

     

     

    8,29 

     

     

    4471,5 

     

     

    10,02 

    2563

    5,99

    981,5

    1,74

    3544,5

    7,73

    376,48

    128,12

     

    482,36 

    товары

    отгруженные 

     

    34 

     

    0,08 

     

    0 

     

    0,00 

     

    0 

     

    0,00 

    -34 

    -0,08 

    0 

    0,00 

    -34 

    -0,08 

    0,00 

    -

     

    0,00 

    072914 1306 M40 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    Продолжение таблицы 4

    Показатели 

    2007 г. 

    2008 г. 

    2009 г. 

    Абсолютное отклонение, (+,-) 

    Темп роста, %

    2008 г. к 2007г.

    2009 г. к 2008г.

    2009 г. к 2007г.

    2008/

    2007 

    2009/ 2008 

    2009/

    2007 

    тыс. руб. 

    в % к итогу 

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты

     

     

     

     

     

    163,5 

     

     

     

     

     

    0,41 

     

     

     

     

     

    514,5 

     

     

     

     

     

    1,22 

     

     

     

     

     

    883 

     

     

     

     

     

    1,98 

    351 

    0,82 

    368,5 

    0,76 

    719,5 

    1,57 

    314,68 

    171,62 

     

     

     

     

     

    540,06 

    Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты

     

     

     

     

    1936,5

     

     

     

     

    4,80 

     

     

     

     

    1153,5 

     

     

     

     

    2,74 

     

     

     

     

    758,5 

     

     

     

     

    1,70 

    -783 

    -2,06 

    -395 

    -1,04 

    -1178 

    -3,10 

    59,57 

    65,76 

     

     

     

     

    39,17 

    Денежные

    средства 

     

    5698,5 

     

    14,14 

     

    3323 

     

    7,89 

     

    1744 

     

    3,91 

    -2375,5 

    -6,24 

    -1579 

    -3,98 

    -3954,5 

    -10,23 

    58,31 

    52,48 

     

    30,60 

    Прочие оборотные активы

     

    203,5

     

    0,50 

     

    185 

     

    0,44 

     

    246 

     

    0,55 

    -18,5 

    -0,07 

    61 

    0,11 

    42,5 

    0,05 

    90,91 

    132,97 

     

    120,88 

    Итого по разделу II 

    19657,5 

    48,76 

    19536,5 

    46,40 

    21474 

    48,14 

    -121 

    -2,36 

    1937,5 

    1,75 

    1816,5 

    -0,62 

    99,38 

    109,92 

    109,24 

    Итог баланса 

    40314 

    100 

    42108 

    100,00 

    44605 

    100,00 

    1794 

    0,00

    2497 

    0,00 

    4291 

    0,00 

    104,45 

    105,93 

    110,64 

     

    072914 1306 M41 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M42 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом, увеличилась. По сравнению с 2007 г. активы и валюта баланса выросли на 13,3%, что в абсолютном выражении составило 4994 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 42552,0 тыс.руб.

    В наиболее значительной степени это произошло за счет увеличения статьи «сырье, материалы и другие аналогичные ценности».

    За прошедший период рост этой статьи составил 5053 тыс.руб. ( в процентном соотношении рост этой статьи составил 63,7%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «сырье, материалы и другие аналогичные ценности» достигло 12981 тыс.руб.В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых в 2007 г. составляла 20656,5 тыс.руб., возросли на 2474,5 тыс.руб. (темп роста составил 111,98%), и в 2009 г. их величина составила 23131 тыс.руб. (51,86% от общей структуры имущества). Величина оборотных активов, составлявшая в 2007 г. 19657,5 тыс.руб. также возросла на 1816,5 тыс.руб. (темп роста составил 109,24%), и в 2009 г. их величина составила 21474 тыс.руб. (48,14% от общей структуры имущества). Доля основных средств в общей структуре активов в 2009 г. составила 51,47%, что говорит о «тяжелой» структуре активов предприятия и свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменениям выручки.

    Как видно из таблицы 4, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (51,86%), что говорит о низко-мобильной структуре активов и способствует снижению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается отрицательная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом — в отчетном периоде удельный вес внеоборотных активов в общей структуре баланса увеличился на 0,62%, что в динамике может привести к сокращению оборачиваемости.

    В структуре внеоборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением, по сравнению с базовым периодом, статьи «основные средства» на 3096 тыс.руб. В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением, по сравнению с базовым периодом, статьи «сырье, материалы и другие аналогичные ценности» на 2517 тыс.руб. Размер долгосрочной дебиторской задолженности за анализируемый период увеличился на 719,5 тыс.руб., что является негативным изменением и может быть вызвано проблемой с оплатой продукции, либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса.

    В структуре дебиторской задолженности долгосрочная задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) превышают краткосрочную дебиторскую задолженность, что означает проблемы с выведением денег из оборота. Кроме того, рассматривая дебиторскую задолженность ООО «МедЛэнд» следует отметить, что предприятие в 2009 г. имеет пассивное сальдо (кредиторская задолженность больше дебиторской). Таким образом, предприятие финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного финансирования составляет 12402 тыс.руб.

    В общем, динамику изменения актива баланса можно назвать положительной, но следует обратить внимание на следующие моменты: увеличение долгосрочной дебиторской задолженности, увеличение статьи «готовая продукция и товары для перепродажи», увеличение статьи внеоборотных активов в общей структуре баланса.

    В таблице 5 проведем анализ состава, динамики и структуру пассивов исследуемой организации за трехлетний период. Проанализировав таблицу 5 можно сделать вывод о том, что со стороны пассивов, увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «прочие кредиторы». За прошедший период рост этой статьи составил 22568,5 тыс. руб. (в процентном соотношении ее рост составил 100%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «прочие кредиторы» установилось на уровне 9818,5 тыс. руб.

     

    Таблица 5 – Анализ состава, структуры источников финансирования имущества ООО «МедЛэнд»

    Показатели 

    2007 г. 

    2008 г. 

    2009 г. 

    Абсолютное отклонение, (+,-) 

    Темп роста, %

    2008 г. к 2007г. 

    2009 г. к 2008 г

    2009 г. к 2007г.

    2008/

    2007 

    2009/ 2008 

    2009/

    2007 

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    Пассив 

                                 

    III. Капитал и резервы

      

      

      

      

      

      

      

      

      

      

      

      

      

      

      

    Уставный капитал

    85 

    0,21 

    85 

    0,20 

    85 

    0,19 

    0 

    -0,01 

    0 

    -0,01 

    0 

    -0,02 

    100,00 

    100,00 

    100,00 

    Добавочный капитал

    22553,5 

    55,90 

    22712 

    53,94 

    22712 

    50,92 

    158,5 

    -1,96 

    0 

    -3,02 

    158,5 

    -4,98 

    100,70 

    100,00 

    100,70 

    072914 1306 M43 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятияНераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

     

     

    2604,5 

     

     

    6,46 

     

     

    5398,5 

     

     

    12,82 

     

     

    6266 

     

     

    14,05 

    2794 

    6,37 

    867,5 

    1,23 

    3661,5 

    7,59 

    207,28 

    116,07 

     

     

    240,58

    Итого по разделу III

    25243 

    62,56 

    28195,5 

    66,96 

    29063 

    65,16 

    2952,5 

    4,40 

    867,5 

    -1,80 

    3820 

    2,59 

    111,70 

    103,08 

    115,13 

    IV. Долгосрочные обязательства

      

      

      

      

      

      

                     

    Отложенные налоговые обязательства

     

    268,5 

     

    0,67 

     

    386,5 

     

    0,92 

     

    535,5 

     

    1,20 

    118 

    0,25

    149 

    0,28 

    267 

    0,54 

    143,95 

    138,55 

     

    199,44 

    Итого по разделу IV

    268,5 

    0,67 

    386,5 

    0,92 

    535,5 

    1,20 

    118 

    0,25 

    149 

    0,28 

    267 

    0,54 

    143,95 

    138,55 

    199,44 

    V. Краткосрочные обязательства

      

      

      

      

      

      

                     

    Займы и кредиты 

    1003 

    2,49 

    1653 

    3,93 

    963 

    2,16 

    650 

    1,44 

    -690

    -1,77 

    -40 

    -0,33 

    164,81 

    58,26 

    96,01 

    Кредиторская задолженность

     

    13833,5 

     

    34,29 

     

    11873 

     

    28,20 

     

    14043,5 

     

    31,48 

    -1960,5 

    -6,09 

    2170,5 

    3,29 

    210 

    -2,80 

    85,83 

    118,28 

     

    101,52 

    Поставщики и подрядчики

    1605 

    3,98 

    589 

    1,40 

    1223 

     

    2,74 

    -1016 

    -2,58 

    634 

    1,34 

    -382 

    -1,24 

    36,70

    207,64 

     

    76,20 

    Задолженность перед персоналом организации

     

     

    1132 

     

     

    2,81 

     

     

    1448 

     

     

    3,44 

     

     

    072914 1306 M44 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия2025

     

     

    4,54 

    316

    0,63

    577

    1,10

    893

    1,73

    127,92

    139,85

     

     

    178,89 

    Продолжение таблицы 5

    Показатели 

    2007 г. 

    2008 г. 

    2009 г. 

    Абсолютное отклонение, (+,-) 

    Темп роста, %

    2008 г. к 2007г. 

    2009 г. к 2008 г

    2009 г. к 2007г.

    2008/

    2007 

    2009/ 2008 

    2009/

    2007 

    тыс. руб. 

    в % к итогу 

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    в % к итогу

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    тыс. руб. 

    % 

    Задолженность перед государственными внебюджетными фондами

     

    2048 

     

    5,08 

     

    2008,5 

     

    4,77 

     

    557,5 

     

    1,25 

    -39,5


     

    -0,31


     

    -1451


     

    -3,52


     

    -1490,5


     

    -3,83


     

    98,07


     

    27,76


     

     

    27,22 

    Задолженность по налогам и сборам

     

    1798,5 

     

    4,46 

     

    1620,5 

     

    3,85 

     

    419,5 

     

    0,94 

    -178 

    -0,61 

    -1201 

    -2,91 

    -1379 

    -3,52 

    90,10 

    25,89 

     

    23,32 

    Прочие кредиторы

    7250 

    17,97 

    6207 

    14,74 

    9818,5 

    22,01 

    -1043 

    -3,23 

    3611,5 

    7,27 

    2568,5 

    4,04 

    85,61 

    158,18 

    135,43 

    Итого по разделу V

    14836,5 

    36,77 

    13526 

    32,12 

    15006,5 

    33,64 

    -1310,5 

    -4,65 

    1480,5 

    1,52 

    170 

    -3,13 

    91,17 

    110,95 

    101,15 

    Итог баланса

    40348 

    100,00 

    42108

    100,00 

    44605 

    100 

    1760 

    0,00 

    2497 

    0,00 

    4257 

    0,00 

    104,36 

    105,93 

    110,55 

     

     

     

    072914 1306 M45 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия072914 1306 M46 Mодель оценки доходности финансовых активов предприятия

    Рассматривая изменение собственного капитала ООО «МедЛэнд» отметим, что его значение за анализируемый период увеличилось. В 2009 г. величина собственного капитала предприятия составила 29063 тыс.руб. (65,16% от общей величины пассивов).

    Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период значительно увеличилась.

    В 2009 г. величина совокупных заемных средств предприятия составила 15542 тыс.руб. (34,84% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

    Обращая внимание на совокупное изменение нераспределенной прибыли, можно отметить, что за анализируемый период ее совокупная величина возросла на 3661,5 тыс. руб. и составила 6266 тыс. руб., что в целом можно назвать положительной тенденцией, так как увеличение нераспределенной прибыли может говорить об эффективной работе предприятия.

    В общей структуре задолженности краткосрочные пассивы в 2009 г. превышают долгосрочные на 14471 тыс.руб., что при существующем размере собственного капитала и резервов может и не повлиять на финансовую устойчивость предприятия, однако для улучшения структуры пассивов предпочтительно превышение долгосрочной задолженности над краткосрочной.

    Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой в 2007 г. составляла 268,5 тыс. руб., возросла на 267 тыс. руб. (темп роста составил 199,44%), и в 2009 г. ее величина составила 535,5 тыс. руб. (1,2% от общей структуры имущества). Наибольшее влияние на увеличение долгосрочных пассивов оказал рост статьи «отложенные налоговые обязательства». За прошедший период рост этой статьи составил 267 тыс. руб. (в процентном соотношении – 199,44%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «отложенные налоговые обязательства» достигло 535,5 тыс.руб. Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая в 2007 г. составляла 14836,5 тыс. руб. также возросла на 1480,5 тыс.руб. (темп роста составил 101,15%), и в 2009 г. ее величина составила 15006,5 тыс.руб. (33,64% от общей структуры имущества). Наибольшее влияние на снижение краткосрочной кредиторской задолженности оказало уменьшение статьи «задолженность перед государственными внебюджетными фондами». За прошедший период снижение значения этой статьи составило 1490,5 тыс. руб. (в процентном соотношении снижение составило 27,22%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» установилось на уровне 557,52 тыс.руб. Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности в 2009 г. составляет статья «прочие кредиторы». На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 9818,5 тыс. руб. (удельный вес 22,01%).

    Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.

    Для оценки финансовой устойчивости ООО «МедЛэнд» проведем ее углубленный анализ на базе изучения абсолютных и относительных показателей (таблица 6 и 7).

     

    Таблица 6 – Оценка финансовой устойчивости ООО «МедЛэнд» по трехкомпонентному показателю

     

    Показатель 

     

    2007 г.

     

    2008 г.

     

    2009 г.

    Отклонения

    2009 г. к 2007 г.

    (+,-)

    %

    Источники формирования собственных средств

    25243 

    28195,5 

    29063 

    3820 

    115,13 

    Внеоборотные активы

    20656,5 

    22571,5 

    23131 

    2474,5 

    111,98 

    Наличие собственных оборотных средств

    4586,5 

    5624 

    5932 

    1345,5 

    129,34 

    Долгосрочные обязательства (кредиты и займы)

    268,5 

    386,5 

    535,5 

    267 

    199,44 

    Наличие собственных и долгосрочных заемных источников, формирование оборотных средств

    4855 

    6010,5 

    6467,5 

    1612,5 

    133,21 

    Краткосрочные кредиты и займы 

    1003 

    1653 

    963 

    -40 

    96,01 

    Общая величина основных источников средств

    5858 

    7663,5 

    7430,5 

    1572,5 

    126,84 

    Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса

    11317,5 

    14153 

    17750,5 

    6433 

    156,84 

    Продолжение таблицы 6

     

    Показатель 

     

    2007 г.

     

    2008 г.

     

    2009 г.

    Отклонения

    2009 г. к 2007 г.

    (+,-)

    %

    Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

    -6731 

    -8529 

    -11819 

    -5087,5 

    175,58 

    Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов

    -6462,5 

    -8142,5 

    -11283 

    -4820,5 

    174,59 

    Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов

    -5459,5 

    -6489,5 

    -10320 

    -4860,5 

    189,03 

    Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости

    (0,0,0)

    (0,0,0) 

    (0,0,0) 

    - 

    - 

     

    Как видно из таблицы 6, и в 2007 г., в 2008 г., и в 2009 г. финансовую устойчивость ООО «МедЛэнд» по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как «кризисно неустойчивое состояние предприятия», так как у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость могут быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат.

    Далее рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости (таблица 7)

     

    Таблица 7 – Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «МедЛэнд»

     

    Показатель 

     

    2007 г.

     

    2008 г.

     

    2009 г.

    Отклонения

    2009 г. к 2007 г.

    (+,-)

    %

    Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)

    0,598 

    0,493 

    0,535 

    -0,064 

    89,37 

    Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

    0,233 

    0,288 

    0,276 

    0,043 

    118,60 

    Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии)

    0,626 

    0,670 

    0,652 

    0,026 

    104,14 

    Продолжение таблицы 7

     

    Показатель 

     

    2007 г.

     

    2008 г.

     

    2009 г.

    Отклонения

    2009 г. к 2007 г.

    (+,-)

    %

    Коэффициент финансирования

    1,671 

    2,027 

    1,870 

    0,199 

    111,90 

    Коэффициент финансовой устойчивости

    0,632 

    0,679 

    0,664 

    0,031 

    104,95 

     

    Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 7, говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, по сравнению с базовым периодом (2007 г.) ситуация на ООО «МедЛэнд» осталась несколько улучшилась. Коэффициент автономии за анализируемый период увеличился на 0,026 и в 2009 г. составил 0,652. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

    Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) за анализируемый период снизился на 0,064 и в 2009 г. составил 0,535. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.

    Следовательно, за исследуемый период снизилась зависимость предприятия от внешних источников финансирования, отмечается отрицательная динамика величины заемных средств, привлеченных на рубль вложенных в активы собственных средств предприятия.

    Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования за анализируемый трехлетний период вырос на 0,043, составив 0,276 в 2009 г. данный коэффициент хотя и соответствует нормативу, но все же далек от оптимального значения (более 0,5) и говорит об увеличении части оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников финансирования.

    Коэффициент финансирования также вырос на 0,199, что является положительным фактом. В то же время данный коэффициент соответствовал оптимальному значению на протяжении всего исследуемого периода и говорит об увеличении части деятельности предприятия, которая финансируется за счет собственных источников финансирования, и снижения доли заемных средств.

    Коэффициент финансовой устойчивости увеличился с 0,632 на начало периода (2007 г.) до 0,664 на конец периода (2009 г.) и говорит об увеличении доли активов предприятия, которая финансируется за счет устойчивых источников финансирования.

    Рентабельность – показатель эффективности единовременных и текущих затрат. В общем виде рентабельность определяется отношением прибыли к единовременным или текущим затратам, благодаря которым получена эта прибыль. В таблице 8 приведены показатели рентабельности хозяйственной деятельности ООО «МедЛэнд» за последние три года.

     

    Таблица 8 – Анализ показателей рентабельности ООО «МедЛэнд», %

    Показатель 

    Годы 

    Абсолютное отклонение

    2007

    2008

    2009

    2008 г

    к

    2007 г

    2009 г

    к

    2008 г

    2009 г

    к

    2007 г

    Рентабельность активов по прибыли до налогообложения, %

     

    23,31 

     

    15,53 

     

    17,60 

    -7,78 

    2,06 

    -5,71

    Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения, %

     

     

    37,26 

     

     

    23,20 

     

     

    27,01 

    -14,06 

    3,81 

    -10,25 

    Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли, %

     

    37,68 

     

    19,25 

     

    22,41 

    -18,43 

    3,16 

    -15,27 

    Рентабельность продаж по чистой прибыли, %

     

    4,22 

     

    2,29 

     

    6,10 

    -1,93 

    3,82 

    1,88 

    Рентабельность продаж по прибыли от продаж, %

     

    11,21 

     

    6,56 

     

    6,56 

    -4,65 

    0,00 

    -4,65 

    Рентабельность основной деятельности по прибыли от продаж, %

     

    12,62 

     

    7,02 

     

    7,02 

    -5,60 

    0,00 

    -5,61 

    Продолжение таблицы 8

    Показатель 

    Годы

    Абсолютное отклонение

    2007

    2008

    2009

    2008 г

    к

    2007 г

    2009 г

    к

    2008 г

    2009 г

    к

    2007 г

    Рентабельность затрат по прибыли от продаж, %

     

    12,62 

     

    7,02 

     

    7,02 

    -5,60 

    0,00 

    -5,61 

    Рентабельность внеоборотных активов по прибыли до налогообложения, %

     

     

    45,53 

     

     

    28,98 

     

     

    33,93 

    -16,55 

    4,95 

    -11,60 

    Рентабельность оборотных активов по чистой прибыли, %

     

    18,19 

     

    9,70 

     

    28,23 

    -8,49 

    18,53 

    10,04 

     

    Как видим из данной таблицы 8, эффективность хозяйственной деятельности исследуемого предприятия ООО «МедЛэнд» значительно снижается, о чем свидетельствует отрицательная динамика большинства показателей рентабельности. Так, произошло снижение рентабельности собственного капитала по прибыли до налогообложения, рентабельности собственного капитала по чистой прибыли, рентабельности продаж по прибыли от продаж. Значительно снизились показатели рентабельности основной деятельности по прибыли от продаж, рентабельности затрат по прибыли от продаж. Также, в то же время за исследуемый трехлетний период произошло значительное ухудшение показателя рентабельности внеоборотных активов по прибыли до налогообложения, а рентабельность оборотных активов по чистой прибыли также увеличилась.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    Список литературы

     

  1. Банк, В.Р. и др. Финансовый анализ: учеб. пособие для вузов / В.Р. Банк, СВ. Банк, А.В. Тараскина. — М.: Проспект, 2008.
  2. Басовский, Л.Е. и др. Экономический анализ (комплексный экономический анализ): учеб. пособие / Л.Е. Басовский, A.M. Лунева, А.Л. Басовский. — М.: Инфра-М, 2010.
  3. Белотелова, Н.П. Финансы /Н.П. Белотелова. — М.: Дашков и К, 2008.
  4. Бланк, И.Б. Финансовый менеджмент. — Киев: Ника -Центр — Эльга, 2007. ––
  5. Кабанов В.Н. Долгосрочная финансовая политкиа. –М.: Высшая школа, 2010.

  6. Когденко В.Г., Мельник М.В., Быковников И.Л. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. –М.: Юнити-Дана, 2010.

  7. Лихачева О.Н., Шуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия.– М.: Вузовский учебник, 2010.

  8. Мардаровская Ю. В. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. –М.: Элит, 2009.

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     

     


     

Комментирование закрыто.

Вверх страницы