Особенности инновационных процессов обуславливаются преобладающим типом нововведений, образующих данные процессы. В свою очередь классификация нововведений позволяет реализующей их организации:

• обеспечить проведение более точной идентификации каждого нововведения, определение его места среди других, а также возможностей и ограничений;
  
• обеспечить эффективную взаимосвязь между конкретным видом нововведения и инновационной стратегией организации;
  
• обеспечить программное планирование и системное управление нововведениями на всех этапах его жизненного цикла;
  
• разработать соответствующий организационно-экономический механизм реализации нововведения и замены его новым в целях обеспечения выполнения стратегических задач организации;
  
• выработать соответствующий механизм компенсации (преодоления антиинновационных барьеров), позволяющий уменьшить воздействие нововведения на устойчивость и равновесие системы.
  

  Основными критериями классификации инноваций являются: комплексность набора учитываемых классификационных признаков для анализа и кодирования; возможность количественного (качественного) определения критерия; научная новизна и практическая ценность предлагаемого признака классификации.
  

  Исходя из состава нововведений, выделяют ряд наиболее часто встречающихся видов.
  

1. По типу инновации выделяют материально-технические и социальные.
   

   С т.з. влияния на достижение экономических целей организации, материально-технические инновации включают инновации-продукты (продуктовые инновации) и инновации-процессы (технологические инновации). Продуктовые инновации позволяют обеспечивать рост прибыли как за счет повышения цены на новые продукты или модификацию прежних (на краткосрочную перспективу), так и за счет увеличения объема продаж (на долгосрочную перспективу).
   

   Инновации-процессы позволяют улучшить экономические показатели за счет:
   

2. совершенствования подготовки исходных материалов и параметров процесса, что в конечном итоге приводит к снижению издержек производства, а также к повышению качества продукции;
   
3. увеличения объема продаж вследствие производительного использования имеющихся производственных мощностей;
   
4. возможности освоения в производстве перспективных с коммерческой точки зрения новых продуктов, которые невозможно было получить в силу несовершенства производственного цикла старой технологии.
   

   Технологические нововведения появляются либо в результате единого инновационного процесса, т.е. тесной взаимосвязи НИОКР по созданию изделия и технологии его изготовления, либо как продукт самостоятельных специальных технологических исследований. В первом случае, инновации зависят от конструктивных и технических особенностей нового изделия и последующих его модификаций. Во втором случае — объектом инновации служит не конкретное новое изделие, а базовая технология, которая подвергается в процессе технологических исследований эволюционным или революционным преобразованиям.
   

   Развитие каждой базовой технологии характеризуется, как правило, S-образной логической кривой. Наклон кривой и переломные точки развития в каждый период времени отражают эффективность технологии и степень использования технологического потенциала. По мере приближения к пределу дальнейшее совершенствование данной технологии становится экономически нецелесообразным.
   

    

   Знание пределов используемой технологии позволяет избежать лишних затрат и своевременно подготовиться к новому технологическому решению. При переходе от базовой технологии к новой происходит технологический разрыв или сдвиг, который влечет за собой серьезную реорганизацию производства. Каждая организация разрабатывает собственную стратегию перехода к новой технологии.
   

   Существует определенная закономерность в последовательности применения рассматриваемых типов инноваций при обеспечении прибыльности организации: сначала, как правило, наибольший эффект приносят инновации-продукты, затем — технологические инновации, и завершающий цикл — модификации продукции. Спустя некоторое время цикл повторяется с переходом на новое поколение продуктов.
   

   Взаимосвязь продуктовых и технологических инноваций можно проследить по графикам Ансофф И. Он выделяет три возможных уровня изменчивости технологии относительно ЖЦ спроса: стабильная, плодотворная и изменчивая технологии.
   

    

   Стабильная технология остается в основном неизменной в течение всего ЖЦ спроса. Продукция, создаваемая на ее основе и предлагаемая на рынок многими конкурирующими организациями аналогична и отличается только по качеству и цене. По мере достижения насыщения рынка, организация осуществляет модификацию продукции путем улучшения отдельных параметров и конструкции изделия. При этом радикальных изменений в технологии не происходит.
   

    

   Плодотворная технология тоже остается неизменной в течение длительного времени. Но прогресс в ее развитии обеспечивает создание широкого спектра сменяющих друг друга поколений продуктов с лучшими показателями и более широким диапазоном применения. Короткий ЖЦ продукта, необходимость удержания завоеванных рыночных позиций обуславливает постоянную нацеленность организации на освоения инноваций.
   

   Изменчивая технология предполагает появление в течение ЖЦ спроса не только новых поколений продуктов, но и сменяющих друг друга базовых технологий. Смена технологии имеет более глубокие последствия, чем создание и освоение новой продукции, поскольку сводит на нет все предшествующие инвестиции в научные исследования и разработки, научно-технический и производственный персонал, оборудование.
   

   Опыт показывает, что когда новая технология коренным образом отличается от старой, то организации часто вынуждены отказаться от той сферы деятельности, где они занимали лидирующее положение
   

    

   В настоящее время любая исторически стабильная отрасль способна мгновенно превратиться в изменчивую за счет диверсификации смежных технологий. Вероятность такого события на любом участке ЖЦ спроса повышает требования к принятию управленческого решения на основе реальной оценки последствий применения новой технологии.
   

    

   Социальные инновации включают: экономические (новые методы оценки труда, стимулирование, мотивация и пр.), организационно-управленческие (формы организации труда, методы выработки решений и контроль за исполнением и пр.), правовые и педагогические инновации, инновации человеческой деятельности (изменение внутриколлективных отношений, разрешение конфликтов и пр.).
   

   Особенности социальных нововведений по сравнению с материально-техническими заключается в том, что:
   

5. они имеют более тесную связь с конкретными общественными отношениями и деловой средой;
   
6. они имеют большую сферу применения, т.к. реализация технических новшеств часто сопровождается необходимыми управленческими и экономическими нововведениями, в то время как сами социальные нововведения не требуют нового технического оснащения;
   
7. их реализация характеризуется меньшей наглядностью обеспечения преимуществ и сложностью расчета эффективности;
   
8. при их реализации отсутствует стадия изготовления (она совмещена с проектированием), что ускоряет инновационный процесс;
   
9. они вызывают особую авторскую активность, т.к. разрабатываются коллективно и со многими согласованиями.
   

   2. По инновационному потенциалу выделяют радикальные (базовые), улучшающие (модифицированные) и комбинаторные (использующие различные сочетания) инновации.
   

   Радикальные инновации включают создание принципиально новых видов продукции, технологий, новых методов управления. Потенциальными результатами радикального нововведения являются обеспечение долгосрочных преимуществ над конкурентами и на этой основе существенное усиление рыночных позиций. В дальнейшем они являются источником всех последующих улучшений, усовершенствований, приспособлений к интересам отдельных групп потребителей и других модернизаций товара. Создание радикальных нововведений связано с высоким уровнем рисков и неопределенностей: технических и коммерческих. Эта группа нововведений не является распространенной, но отдача от них непропорционально значительная.
   

   Улучшающие нововведения приводят к дополнению исходных конструкций, принципов, форм. Именно эти инновации (со сравнительно низкой степенью заключенной в них новизны) являются наиболее распространенным видом. Каждое из улучшений обещает безрисковое повышение потребительской ценности продукции, снижение издержек ее производства и поэтому обязательно реализуется.
   

   Комбинаторные (инновации с предсказуемым риском) представляют собой идеи сравнительно высокой степени новизны, не носящие, как правило, радикального характера (нпр., разработка нового поколения товара). К таким относятся все значительные новинки, реакцию рынка, на которые легко предвидеть. Отличие от радикальных (принципиально непредсказуемых) инноваций заключается в том, что разработка нового поколения того или иного товара (в том числе путем использования различных сочетаний конструктивного исполнения элементов) за счет концентрации огромных ресурсов обязательно завершается успехом.
   

10. По принципу отношения к своему предшественнику инновации подразделяются на:
    

• замещающие (предполагают полное вытеснение устаревшего продукта новым и тем самым обеспечение более эффективного выполнения соответствующих функций);
  
• отменяющие (исключают выполнение какой-либо операции или выпуск какого-либо продукта, но не предлагает ничего взамен);
  
• возвратные (подразумевают возврат к некоторому исходному состоянию в случае обнаружения несостоятельности или несоответствия новшества новым условиям применения);
  
• открывающие (создают средства или продукты, не имеющие сопоставимых аналогов или функциональных предшественников);
  
• ретровведения (воспроизводят на современном уровне давно уже исчерпавшие себя способы, формы и методы).
  

  4. По механизму осуществления выделяются: единичные, реализуемые на одном объекте, и диффузные, распространяемые на множестве объектов, инновации; завершенные и незавершенные инновации; успешные и неуспешные инновации.
  

  5. По особенностям инновационного процесса выделяют инновации внутриорганизационные, когда разработчик, изготовитель, организатор инновации находятся в одной структуре, и межорганизационные, когда все эти роли распределены между организациями, специализирующимися на выполнении отдельных стадий процесса.
  

  6. В зависимости от источника инициативы или происхождения идеи нововведения подразделяются на авторские (собственные, самостоятельные) и заказные (переносные, заимствованные).
  

  7. По объему применения инновации бывают точечные, системные и стратегические.
  

   

  2. ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОГРАММЫ
  

   

  Инвестиционная программа предприятия — составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:
  

  – достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий — для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
  

  – получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);
  

  – рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т. е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;
  

  – использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ и т. д.;
  

  – привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;
  

  – минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;
  

  – обеспечение ликвидности инвестиций;
  

  – соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.
  

  Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных,
  маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций.
  

  Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективность почему целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности.
  

  При разработке инвестиционной программы учитывают следующие факторы:
  

  – финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);
  

  – технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;
  

  – возможность получения оборудования по лизингу;
  

  – наличие собственных средств, возможности привлечения недорогих кредитов и займов;
  

  – конъюнктуру рынка капитала;
  

  – льготы, получаемые инвестором от государства;
  

  – коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;
  

  – условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
  

  – налоговое окружение — налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;
  

  – условно-переменные и условно-постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;
  

  – цены на продукцию и выручку от продаж.
  

  Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной программы предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка.
  

  При оценке рынка продукции предприятия принимают во внимание:
  

  – географические границы рынка реализации данной продукции; » общий объем продаж и его динамику за последние три года;
  

  – динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
  

  – уровень конкуренции на рынке;
  

  – технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.
  

  Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неуставленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего периода.
  

  При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один-два года, а долгосрочную — на более длительную перспективу (свыше двух лет).
  

  С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:
  

  – мотивация инвестиционной деятельности;
  

  – программирование инвестиций (программа развития предприятия);
  

  – обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);
  

  – страхование реальных инвестиций;
  

  – регулирование инвестиционного процесса;
  

  – планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и т. д.);
  

  – финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
  

  – проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
  

  – обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
  

  – освоение реальных инвестиций
  

  – мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
  

  – сдача готовых объектов в эксплуатацию; » освоение проектных мощностей;
  

  – оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).
  

  Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.
  

  Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его администрацией. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство. ^Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.
  

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

   

  3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРОЕКТОВ И ПРОГРАММ В ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  

   

  Инвестиции — затраты денежных средств, направленные на воспроизводство (поддержание и расширение) основных средств предприятия. Инвестирование (вложение денежных средств) в землю, сооружения, производственные мощности имеет целью продолжение и расширение производственной деятельности предприятия, получение дохода и прибыли в будущем.
  

  Необходимость инвестиций вызывается несколькими причинами.
  

  Основными среди них являются необходимость обновления или замены имеющейся материально-технической базы производства, ее усовершенство-вания или модернизации в связи с изнашиванием и устареванием производст-венного оборудования, потребность в наращивании и вводе принципиально новых производственных мощностей в связи с увеличением объемов производства и освоением новых видов деятельности.
  

  Основными источниками инвестиций являются собственные средства (уставный капитал, амортизационный фонд, другие резервные фонды, фонд накопления, нераспределяемая прибыль предприятия).
  

  Наиболее дешевым источником финансирования инвестиций является — реинвестируемая прибыль предприятия. Ее производительное применение позволяет избежать дополнительных расходов, связанных с выплатой процентов по заемным средствам, или расходов, связанных с выпуском ценных бумаг. Реинвестирование прибыли сохраняет сложившуюся систему контроля над деятельностью предприятия, поскольку число акционеров предприятия не меняется (в отличие от их неизбежного увеличения в случае дополнительной эмиссии ценных бумаг).
  

  Инвестиционная деятельность осуществляется по преимуществу в условиях неопределенности. Если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, то инвестиционное решение может быть принято достаточно просто, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства (машины, станки, оборудование и т.п.). Если же речь идет о расширении основной деятельности или ее диверсификации, то фактор риска начинает играть существенную роль.
  

  В момент приобретения машин и оборудования, иных основных средств невозможно с уверенностью предсказать экономический эффект подобной операции. Инвестиционные решения обычно принимаются в условиях, когда существует несколько альтернативных проектов, различающихся по видам и объемам требуемых вложений, срокам окупаемости и источникам привлекае-мых средств. Принятие решений в таких условиях предполагает оценку и выбор одного из нескольких проектов на основе каких-то критериев. Понятно, что критериев может быть несколько, их выбор является произвольным, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем параметрам, весьма невелика. Поэтому велик и риск, связанный с принятием того или иного инвестиционного решения.
  

  Принятие инвестиционных решений — такое же искусство, как и принятие любых других предпринимательских (управленческих) решений. Здесь важна и интуиция предпринимателя, и его опыт, и знания квалифицированных специалистов. Определенную помощь могут оказать известные мировой и отечественной практике формализованные методы оценки инвестиционных проектов.
  

  Существует несколько методов оценки инвестиционных проектов (рис.1). Все они основаны на оценке и сравнении объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, обусловленных инвестициями.
  

  С позиции финансового анализа реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций (накопления капитала) и процесс получения доходов от вложения средств. Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или на некотором отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса имеют разное распределение интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.
  

   

   

   

  
  

  
  

   

   

  
  

  
  

  
  

   

  
  

  
  

  
  

   

   

  
  

  
  

   

   

   

  Рис. 1– Методы оценки инвестиционных проектов
  

   

  Оценка инвестиционных проектов осуществляется по следующей системе показателей.
  

  1. Показатель чистого дисконтированного дохода. Критериями эффективности инвестиций (1С) служат два показателя: общая накопленная величина дисконтированных доходов от проекта (РV) и чистый дисконтированный доход (NРV), рассчитываемые по следующим формулам:
  

  NРV = РV – IС,
  

  
  

  где Р_k – годовой доход от инвестиций в k-м году (k = 1, 2, 3,…, n);
  

  n – количество лет, в течение которых инвестиции будут генерировать доход;
  

  r – коэффициент дисконтирования, устанавливаемый инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на вложенный им капитал;
  

  i – планируемый уровень инфляции;
  

  IС_j – объем инвестиций, вкладываемых j-м году (j = 1,2, 3,…, m);
  

  m – количество лет, в течение которых инвестируется проект.
  

  Очевидно, что если NРV> 0, то проект эффективен; NРV< 0, то проект неэффективен; NРV=0, то проект неприбыльный, но и неубыточный.
  

  2. Рентабельность инвестиций.
  

  В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс рентабельности является относительным показателем, что делает его удобным в планировании при выборе одного проекта из нескольких альтернативных. Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле
  

  
  

  Если РI> 1, проект эффективен; РI<1 проект неэффективен; РI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный.
  

  3. Норма рентабельности инвестиций.
  

  Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение нормы дисконта (Н_д), при которой величина NPV проекта равна нулю.
  

  IRR =Н_д, при которой NPVf(Н_д) = 0,
  

  
  

  Базой для сравнения нормы рентабельности при планировании инвестиций является так называемая «цена авансированного капитала» (СС), которая отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной по всем источникам внешнего финансирования. Эффективными являются такие проекты, уровень рентабельности которых будет не ниже текущего значения показателя СС.
  

  Если IRR >СС, то проект следует включить в план; 1RR<СС, проект следует отвергнуть; 1RR=СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным.
  

  Подобрать норму дисконта (Н_д), при которой чистый дисконтированный доход был бы равен нулю, без специальной программы на ЭВМ достаточно сложно. Поэтому для упрощения расчетов нормы рентабельности можно рекомендовать следующую методику. Необходимо методом подбора определить две нормы дисконта (Н_д1 и Н_д2). При норме дисконта Н_д1 чистый дисконтированный доход NPV (Н_д1) должен иметь положительное значение, а при норме дисконта Н_д2 чистый дисконтированный доход NPV (Н_д2) должен быть отрицательным. Причем нормы дисконта необходимо подобрать такими, чтобы абсолютное значение NPV было минимальным и стремилось к нулю.
  

  При соблюдении указанных условий норма рентабельности определяется по формуле
  

  
  

  4. Срок окупаемости инвестиций.
  

  Срок окупаемости инвестиций — это количество лет, в течение которых инвестиция возвратится в виде чистого дохода. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения планируемых доходов, получаемых от реализации инвестиций. Здесь возможны два варианта.
  

  Первый, в котором получаемый от инвестиций доход распределяется по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением инвестиций на величину годового дохода:
  

  
  

  Второй вариант предусматривает, что доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом:
  

  РР = n, при котором
  

  5. Коэффициент эффективности инвестиций.
  

  Коэффициент эффективности инвестиций определяется с учетом следующих особенностей. Во-первых, он рассчитывается по показателю «чистой» прибыли (балансовая прибыль за минусом платежей в бюджет, осуществляемых из прибыли). Во-вторых, при его расчете не производится дисконтирование дохода.
  

  Коэффициент эффективности инвестиций (АRR) рассчитывается по формуле
  

  
  

  где РN— среднегодовая чистая прибыль от реализации инвестиций, руб.;
  

  RV— остаточная (ликвидационная) стоимость проекта, руб.
  

  Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается делением общей суммы чистой прибыли по предприятию на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.
  

  При оценке экономической эффективности инвестиционных проектов на основе рассмотренных выше показателей могут быть сделаны диаметрально противоположные выводы о целесообразности их реализации. В этом случае целесообразно руководствоваться следующими рекомендациями:
  

  1) между показателями существуют определенные взаимосвязи, которые необходимо учитывать при комплексной оценке:
  

  если NPV> 0, то IRR > СС; РI >1;
  

  если NPV < 0, то IRR < СC, РI <1;
  

  если NPV = 0, то IRR = СС; РI = 1;
  

  2) должен быть выбран один, наиболее важный с точки зрения стратегии предприятия показатель, и по нему осуществлен выбор единственного проекта;
  

  3) необходимо на основе привлечения информации сформулировать дополнительные критерии, которые отражают требования стратегии предприятия к инвестиционной политике.
  

   

   

  список Литературы
  

   

1. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия.– М.: Финансы и статистика, 2002.
   
2. Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. СПб., 1998.
   
3. Гутман Л-.Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. М.,1999.
   
4. Екимов С. В., Бегая Е. А. Инвестиции в условиях неопределенности. Днепропетровск, 2001.
   
5. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М., 2001.
   
6. Кныш М.И. и др. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб., 2004.
   
7. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений / Пер. с англ.; Под ред. А. Н. Шохина. М., 2002.
   
8. Попков В. П., Семенов В. Р. Организация и финансирование инвестиций. СПб., 2001.
   
9. Тренев Н.Н. Управление финансами. –М.: Финансы и статистика, 1999.
   
10. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятия.–М.: ИНФРА-М, 2005.