1.1 Общая характеристика банковского сектора развитых стран до кризиса

Банковский сектор как один ключевых компонентов финансовой системы призван соответствовать целям, аналогичным тем, которые сформулированы для финансового рынка в целом, а именно:

– обеспечивать трансформацию внутренних сбережений в инвестиции с наименьшими трансакционными издержками;

– способствовать эффективной аллокации ресурсов;

– предоставлять механизмы для реализации базовых социальных функций государства;

– обеспечивать укрепление финансового суверенитета [7].

Конкурентоспособность банковской системы и экономики в целом зависят от способности системы предоставлять высококачественные и адекватные по стоимости услуги финансового посредничества для всех российских экономических агентов, от крупного и среднего бизнеса до малых предприятий и физических лиц. Важнейшие услуги банковского сектора связаны именно с трансформацией ресурсов [7].

Вторая цель банковского рынка – эффективная аллокация вовлеченных в финансовый оборот ресурсов. Существующая финансовая инфраструктура обеспечивает лишь переток капитала в мировые финансовые и оффшорные центры, но не межотраслевую аллокацию. В условиях, когда лишь 9-10% инвестиций поставляются банковским сектором, неудивительно сохранение существенной доли сырьевого сектора в экономике, даже при высоком уровне налогообложения в добывающих отраслях [7].

Банковский сектор способен эффективно содействовать государству в реализации базовых социальных функций посредством:

– повышения доступности жилья для граждан через механизмы ипотеки, использование финансовых инструментов для стимулирования развития жилищного рынка в целом;

– создания возможностей для повышения качества жизни с использованием потребительского кредитования;

– создания возможностей для повышения гражданами своей профессиональной ценности через использование образовательных кредитов;

– повышения ответственности граждан за свое благосостояние через формирование личных накоплений [27].

Повышение доступности финансовых услуг повысит вертикальную мобильность в обществе, ускорит обновление элит, будет способствовать развитию человеческого капитала. Получив, например, ипотечный или образовательный кредит, гражданин получает возможность поднять свое благосостояние и статус (так называемый «социальный лифт») [7].

Человеческий капитал, в свою очередь, является базой инновационного развития экономики.

Политическая по форме цель – укрепление суверенитета – имеет и экономическое обоснование. Во-первых, суверенитет – это возможность максимизировать добавленную стоимость, производимую на территории России и распределяемую в интересах российских резидентов. Во-вторых, суверенитет – это определенная свобода в проведении внешней и внутренней политики. В частности, это возможность эмитировать деньги в соответствии с изменением внутреннего спроса на деньги. В отсутствие такой возможности национальные деньги замещаются их суррогатами и иностранными деньгами. В-третьих, суверенный банковский сектор смягчает внешние шоки, не требуя, в отличие от резервных фондов, отвлечения ресурсов из национального хозяйственного оборота. Таким образом, обеспечивается экономическая безопасность государства, снижается уровень рисков, связанных с дискриминацией национальных компаний на мировом рынке. Наконец, мощный суверенный банковский сектор станет базой для экспансии российского бизнеса в другие страны. Таким образом, банковский сектор будет способствовать достижению глобальной конкурентоспособности нефинан-сового сектора [27].

Достижение сформулированных выше целей банковского рынка необходимо для удовлетворения базовых потребностей российских экономических агентов, включая нефинансовые предприятия, население и государство (таблица 1).

 

Таблица 1 – Связи между целями банковского рынка и потребностями экономических агентов [28]

 

Например, содействуя государству в реализации базовых социальных функций, финансовый сектор способен удовлетворить спрос населения на финансовые инструменты для защиты и повышения достигнутого уровня жизни. При достижении целей банковского рынка существенно облегчается проведение самостоятельной экономической политики, сохранение макроэкономической стабильности при общем повышении эффективности экономики. Для нефинансовых предприятий трансформация сбережений в инвестиции означает, в первую очередь, повышение доступности кредитных ресурсов для пополнения оборотных средств, расширения производственной базы, обновления инфраструктуры [7].

В современных условиях для эффективного функционирования банковской системы необходимо управлять действиями не только внутренних, но и внешних по отношению к банкам факторов.

Следовательно, банкам нельзя в своей практической деятельности ограничиваться только исполнением обязательных экономических нормативов. В целях минимизации банковских рисков, необходимо расширить область исследования, ввести новые показатели оценки риска. Решение долгосрочных бизнес-задач, учет и анализ рисков, безусловно, предусматривают совершенствование стратегии риск – менеджмента, вознаграждения и другие меры финансового регулирования и воздействия [2].

В понимании проблемы важным являются общемировые тенденции и исторические корни современного финансово-экономического кризиса. Для их анализа, глубокого понимания и прогноза ситуации важно иметь целостную картину развития мировой экономики за длительный период.

Банковские кризисы последнего времени неразрывно связаны с глобализацией. С конца 70-х годов XX века по настоящее время   более чем в семидесяти государствах, включая развитые, происходили системные банковские кризисы, причем в отдельных государствах — неоднократно. Так, например, разрушительные кризисы имели место в большинстве стран Латинской Америки (в Аргентине, Коста-Рике, Мексике, в Бразилии, Венесуэле, Чили), в странах Юго-Восточной Азии, в ряде африканских государств. Все страны с так называемой переходной экономикой, к числу которых следует отнести и Россию, также пережили системные банковские кризисы [7].

В таблице 2 представлены данные о длительности мировых кризисов, основные сектора потерь и уменьшения стоимости.

 

Таблица 2 – Аналитика, история мировых кризисов и паник за период с 1797 по 2011 гг. [12]

 

Согласно приведенным данным в большей степени негативное воздействие распространяется на банковскую сферу и выражается в банкротстве, падении стоимости бизнеса и активов и др. [12]

Основными областями потерь в рассмотренных кризисах являются следующие: банкротства банков; крах или кризис валют; падение производства; торговля; железные дороги; недвижимое имущество, неликвидность; крах фондовой биржи; ипотечный кризис. В соответствии с прогнозом большей части аналитиков и экспертов – продолжительность кризиса составит не менее 2–3 лет (его активной фазы). Эти цифры подтверждаются анализом продолжительности крупных и международных финансовых кризисов и главной области потерь в них. Анализу было подвержено более десятка крупных кризисов и мировых депрессий, начиная с 1797 года. Если пренебречь крайними значениями и исключить великие депрессии, то средняя продолжительность кризисов составит около 3–4 лет.
Текущий мировой финансовый кризис лучше сравнивать с кризисами 1907 и 1929
года, и планировалось значительное временное падение значительной части активов, кроме наличности и золота [12]

Переходя к характеристике банковских систем западных стран, охарактеризуем действующие модели денежно-кредитной политики развитых стран. В экономической теории принято цели денежно-кредитной политики подразделять на три уровня. Первый уровень – стратегические цели (конечные или долгосрочные). Они получили название «политических переменных». Обычно такие цели закрепляются в законе о центральном банке (табл. 3).

 

Таблица 3 – Стратегические цели деятельности центральных банков стран G7[12]

Продолжение таблицы 3

 

Их достижение, как правило, находится вне непосредственного влияния центрального банка. Центральный банк может лишь стремиться к их достижению, воздействуя на цели второго уровня, или на тактические (промежуточные или среднесрочные) цели. Исходя из выбранного целевого параметра, центральный банк задает его конкретные значения на текущий финансовый год, то есть определяет цели третьего уровня, или операционные цели.

Если для европейских центральных банков из группы «большой семерки» приоритетной целью деятельности определена ценовая стабильность, то для остальных центральных банков – устойчивое экономическое развитие.

Кредитные институты гражданского общества как основа успешной реализации стратегической цели денежно-кредитной политики в экономически развитых странах. Мировая история и международная практика организации и функционирования национальных кредитных институтов свидетельствуют, что успешная реализация стратегической цели денежно-кредитной политики зависит не столько от активности отдельных транснациональных банков, сколько от функционирования значительного числа кредитных организаций, деятельность которых основана на принципах взаимности и доверия. Речь в первую очередь идет о таких институтах гражданского общества, как строительные общества Великобритании и кредитные союзы США, народные банки и сельские кооперативы Франции, кредитные кооперативы и строительно-сберегательные ассоциации Германии, кредитная кооперация и почтово-сберегательные ассоциации Японии. Данные кредитные финансовые организации, имея непосредственное отношение к ценовой стабильности и устойчивому развитию реальной экономики, способны противостоять негативным проявлениям финансового или экономического кризиса, оказывавшего негативное влияние на банковскую систему [12].

Развитие потребительского и кооперативного кредита в Великобритании происходит в форме строительных обществ или жилищно-строительных кооперативов, члены которых являются не только пайщиками (вкладчиками) своих обществ, но имеют возможность получить кредит под застройку. Основные банковские продукты, которые строительные общества предлагают своим клиентам (пайщикам), – это кредитование (ипотека и потребительские ссуды), сбережения (физических и юридических лиц), кредитные карты и страхование. Так, в активах баланса строительных обществ наибольший удельный вес составляют кредиты – 78,1% (на 31 декабря 2007 г.). Затем следуют активы в форме наличности, банковских депозитов, сберегательных сертификатах и легко реализуемых ценных бумагах – 18,5%. При этом свою ресурсную базу (пассивы) строительные общества на 62,6% формируют за счет выпуска различных обязательств. В структуре обязательств преобладают краткосрочные обязательства – 59,3% и 7,4% – на обязательства свыше 1 года, почти 30% – за счет привлеченных депозитов физических и юридических лиц (включая средства, размещенные в банковских вкладах, сберегательных сертификатах и ценных бумагах) [12].

Организации взаимного и кооперативного кредита во Франции существуют в четырех формах: в форме народных банков (30), в форме учреждений сельскохозяйственного кредита (42), в форме общества взаимного кредита (18) и в форме кооперативных банков (110). Эти организации занимаются кредитованием под умеренные проценты сельского хозяйства, потребительской кооперации и мелкого частного бизнеса. В структуре консолидированного баланса всей банковской системы Франции (на декабрь 2010 г.) на их долю (12,8% от числа всех кредитных учреждений) приходилось 25,3% всех совокупных банковских активов [12].

Сберегательные банки, строительно-сберегательные ассоциации, региональные общества кредитной кооперации и кредитные кооперативы являются институциональной основой устойчивого развития банковской системы Германии.

Основное назначение сберегательных банков (Sparkassen) Германии состоит в приеме вкладов и выдаче ссуд гражданам на жилищное строительство. Им также разрешено проводить все банковские операции, за исключением покупки акций за свой счет, операций с валютой и драгоценными металлами. В настоящее время (31 декабря 2008 г.) на 438 сбербанков, имеющих консолидированный баланс в 1045,3 млрд евро, приходится примерно 17% совокупных депозитов и более 13% совокупных кредитов банковской системы страны [15].

Строительно-сберегательные ассоциации представляют собой общественные (11) и частные (14) учреждения, хранящие на льготных условиях жилищные сертификаты с определенным минимальным сроком вклада и предоставляющие кредиты на гораздо более льготных условиях с начисляемой премией при приобретении жилищного сертификата. В настоящее время совокупные активы строительно-сберегательных ассоциаций составляют около 190,0 млрд евро (конец 2008 г.).

Региональные общества кредитной кооперации (2) и кредитные кооперативы (1212) являются самыми массовыми кредитными организациями Германии. На эти кредитные институты, организованные как в форме ссудо-сберегательных товариществ, так и в форме кредитных товариществ Райффайзена, приходится более 60% всех кредитных организаций, свыше 8% всех активов и выданных кредитов, около 10% всех депозитов и привлеченных займов банковской системы Германии.

Кредитные союзы (Credit Unions) США представляют собой кооперативные кредитные учреждения, организованные на принципах деятельности мелкой кредитной кооперации (взаимное доверие и персональная ответственность по общим обязательствам). Это единственные кредитные организации в стране, деятельность которых не облагается налогами и может лицензироваться как органами штатов, так и федеральным правительством. К конец 2008 г. в стране насчитывается более 7904 кредитных союзов, совокупные активы которых превышают 800 млрд долл. (в которых почти 70% приходится на займы), совокупные обязательства – около 713,5 млрд долл. (в которых почти 94% – сбережения), совокупный капитал – 88,2 млрд долл. (70% которого было сформировано за счет нераспределенной прибыли) ( таблица 4).

 

Таблица 4 – Баланс кредитных союзов США, млн долл. [12]

Продолжение таблицы 4

 

Банковская система Японии построена по принципу кайрэцу, что позволяет на каждом ее уровне обеспечивать кредитными ресурсами все звенья японской экономики. При этом депозитные и финансовые институты Японии, как правило, – узкоспециализированные организации, их деятельность подвержена тщательной законодательной регламентации и финансовому контролю (через FSA и Банк Японии) и тесно связана с реальным сектором экономики [12]/

Успехи экономики Японии в немалой степени связаны с деятельностью учреждений мелкой кредитной кооперации в области сельского и рыбного хозяйства. В стране на начало 2009 г. действовало 1064 сельскохозяйственных и 608 рыболовецких кооперативов, которые ведут операции только со своими членами, существуют за счет вкладов своих пайщиков и ресурсов вышестоящих организаций. Они объединены в 46 «префекториальные» сельскохозяйственные и 35 рыболовецкие федерации, которые, в свою очередь, подчиняются Центральному кооперативному банку сельского хозяйства (Norinchukin Bank). Одновременно в городах функционируют 281 кредитный банк и 257 кредитных товариществ, которые также работают только со своими членами – мелкими предприятиями и производственными (потребительскими) кооперативами. Они обслуживаются в одном Центральном кооперативном банке (Shinkin Сentral Bank), который помогает им ресурсами и снабжает информационно-аналитической информацией.

Другой центральный банк Японии – Shoko Chukin Bank – обслуживает торговые и промышленные кооперативы. Примерно около 80% капитала Банка принадлежит правительству (более 4 млрд долл.). Он выполняет роль центрального банка для всех 25822 торговых и промышленных кооперативов и всех их членов. На 31 декабря 2008 г. размер полученных кооперативами и их членами кредитов и учтенных векселей составил около 150 млрд долл., объем привлеченных Банком от них депозитов и выпущенных им облигаций составил примерно 135 млрд долл. при валюте баланса – 127 млрд долл. [12].

Несмотря на национальные особенности тех или иных кооперативных банков и организаций кредитной кооперации, эти институты могут выступать гарантом экономической стабильности и устойчивости только в том случае, если они в своей деятельности строго придерживаются принципа взаимности. Это означает, что они, по крайней мере частично, принадлежат своим клиентам (пайщиками), которые присутствуют на общих собраниях и имеют право голоса, подобно акционерам в банках. Эти миллионы пайщиков (например, 7,1 млн пайщиков у Crédit Mutuel, 5,8 млн пайщиков у Crédit Agricole) формируют «стабильный акционариат». Стабильность состава собственников и клиентов позволяет таким кредитным организациям разработать долгосрочную стратегию, не завися от колебаний на финансовых рынках. Это придает существенную стабильность их деятельности.

Однако, как показывают эмпирические данные, экономический кризис затронул и ряд кооперативных кредитных институтов. Например, в ведущих европейских экономиках с финансовыми трудностями столкнулись в первую очередь те взаимные банки и кредитные кооперативы, которые нарушали принцип взаимности и проводили активные операции на фондовом рынке. Так, в конце августа 2008 г. о серьезных потерях объявил Natixis, совместный филиал Caisses d’Épargne и Banques Populaires, а в октябре 2008 г. Caisses d’Épargne за одну неделю потеряла 600 млн евро из-за падения биржевых курсов [12].

Таким образом, банковский сектор развитых стран в период 2007 – 2008 гг. и был относительно стабилен, направлен на поддержание реальных секторов экономики.

Перейдем к характеристика причин и проявления мирового финансового кризиса с целью определения его влияния на банковский сектор.

 

1.2 Причины, проявление мирового финансового кризиса и его влияние на банковский сектор

Мировой финансовый кризис 2008–2010 гг. является звеном в цепочке кризисов, описанию которых посвящена обширная экономическая литература. Только в 1990-е годы в мировой экономике произошло несколько кризисов, охвативших целые группы стран. В 1992–1993 гг. валютные кризисы испытали некоторые страны Европейского союза (Великобритания, Италия, Швеция, Норвегия и Финляндия) [10].

В 1994–1995 гг. сильный кризис, начавшийся в Мексике, распространился на другие страны Латинской Америки. В 1997–1998 гг. глобальный финансовый кризис начался в странах Юго-Восточной Азии (Корея, Малайзия, Таиланд, Индонезия, Филиппины), затем перекинулся на Восточную Европу (Россия и некоторые страны бывшего СССР) и Латинскую Америку (Бразилия) [10].

Современный финансовый кризис 2008–2010 гг. отличается как глубиной, так и размахом – он, пожалуй, впервые после Великой депрессии охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США, далее кризис затронул финансовые институты и банковские системы различных стран мировой экономики, включая банковскую систему России.

Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные. Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

– общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997–1998 гг.;

– инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапли-вающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);

– политику низких процентных ставок, которую проводила Федеральная Резервная Система (ФРС) в 2001–2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США [10].

Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей – искаженной, завышенной оценки различных видов активов. В отдельные периоды такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов. Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся в 2007 – 2010 гг., – не исключение, а общее правило [26].

На этом фоне способствовали наступлению кризиса и микроэкономические факторы – развитие новых финансовых инструментов (прежде всего структурированных производных облигаций).

Считалось, что они позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. На самом деле использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Наконец, в числе институциональных причин отметим недостаточный уровень оценки рисков как регуляторами, так и рейтинговыми агентствами.

Мягкая денежно-кредитная политика, проводившаяся ФРС США с начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003–2010 гг. были на уровне примерно 5,8%, прирост потребительских кредитов в 2010 г. составил 8,3%.

По мере вхождения экономики США в рецессию наметилась тенденция постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов. В 2008 г. объем выданных населению ипотечных кредитов составил всего менее 500 млрд долл. (рисунок 1) [10].

 

Рисунок 1 – Ипотечные кредиты в США, млрд руб. [10]

 

Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов – 2008 г. по сравнению с 2007 г. их объем сократился на 6,7%. Ключевую роль в развитии текущего кризиса сыграла асимметрия информации. Структура производных финансовых инструментов стала столь сложной и непрозрачной, что оценить реальную стоимость портфелей финансовых компаний оказалось практически невозможным [26].

Поскольку кредитный рынок больше не мог эффективно выявлять потенциально неплатежеспособных заемщиков, он впал в паралич. Развитие ситуации в финансовой сфере серьезно повлияло и на реальный сектор экономики.

Вскоре после усугубления проблем в финансовой системе США вошли в рецессию. Национальное бюро экономических исследований США (NBER) – совет ученых-экономистов, считающийся официальным арбитром в определении времени начала и конца рецессий в стране, в декабре 2008 г. объявило, что рецессия в США началась еще год назад – в декабре 2007 г.

Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС в 2010 г. составили 2,8 трлн долл.

ВВП США в 2008 г. снизился на 0,7%, что оказалось самым значительным падением с 2001 г., из-за максимального за 28 лет сокращения потребительских расходов (на 4,0%). При этом снижение данного показателя было несколько компенсировано увеличением расходов государства, ростом экспорта и снижением импорта. По оценке Бюджетного управления конгресса США, прирост ВВП в 2008 г. составил 1,2% [10].

Объем задействованных в экономике США мощностей в 2008 г. упал до 77,8% по сравнению с 75,3% в 2007 г., что на 5,6 п. п. ниже среднего уровня в 1972–2007 гг.

Индекс деловой активности в промышленности (ISM manufacturing index) в 2008 г. снизился до 32,4 пункта по сравнению со значением 2007 г. в 51,1 пункта. Это самое низкое значение индекса с июня 1980 г., когда оно находилось на уровне 30,3 пункта. По данным министерства труда США, в 2008 г. американская экономика потеряла в целом за 2008 год – 2,6 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика страны перестраивалась на мирные рельсы.

События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах. На рисунке 2 представлена динамика в 2007–2008 гг. одного из основных американских фондовых индексов S&P 500 и фондового индекса для развивающихся рынков MSCI EM, разрабатываемого банком Morgan Stanley (данные на рисунке не отражают внутримесячной динамики индексов).

В 2007 г. фондовые рынки развивающихся стран росли опережающими темпами по сравнению с развитыми странами, чему способствовали портфельные инвестиции из ведущих мировых экономик.

Рисунок 2 – Фондовые индексы США и развивающихся рынков [10]

 

В 2008 г. массированный приток средств из-за рубежа на развивающиеся рынки прекратился, и динамика фондового индекса для развивающихся стран практически повторяет динамику ведущего американского фондового индекса. За 2008 г. индекс S&P 500 сократился почти на 40%, а индекс MSCI EM – более чем на 50% [10].

Анализ ситуации в мировой экономике по итогам 2008 г. позволяет прогнозировать замедление глобального роста в 2009 году. В ноябрьском прогнозе МВФ он оценивается на уровне 2,2, а Всемирного банка – 0,9%. В дальнейшем можно ожидать уменьшения этих значений. Наиболее развитые экономики в 2009 ждал серьезный спад.

Глобальный финансовый кризис, начавшийся в августе 2006 г. в США и плавно в течение 2007–2008 годов охвативший всю мировую экономику, показал противоречивость финансовых нововведений, впервые появившихся в 1970-х годах как механизмов, позволяющих преодолевать ограничения государственного регулирования рыночной экономики. В качестве одного из них следует назвать модификацию механизма мультипликации денег, который для валют, имеющих свободное хождение, стал носить международный характер. Второе явление связано с финансовыми производными инструментами, использование которых должно было обеспечивать как диверсификацию рисков, так и расширять возможности финансовых спекуляций. И третье – это появление новых кредитных институтов, прежде всего банковских холдинговых групп и транснациональных банков, одновременно действующих на нескольких сегментах финансового рынка [13].

В условиях полномасштабного экономического кризиса данные механизмы, первоначально способствовавшие существенному ускорению развития экономики, стали источником серьезнейших дисбалансов. Более того, неконтролируемый национальными центральными банками процесс мультипликация валют, имеющих свободное хождение, привел к стремительному росту заемных ресурсов. Сложилась парадоксальная ситуация, когда новые кредиты предоставлялись за счет ресурсов, полученных от размещения ценных бумаг, эмитированных под ранее выданные средства. Это создавало риск обесценения залога по первоначальному кредиту, в результате чего банк–кредитор попадал в ситуацию, когда был не в состоянии точно оценить качество собственного кредитного портфеля и риски, связанные с вероятным его обесценением [10].

Падение цен на реальные активы, служившие первичным залогом по банковским кредитам, стало «пусковым механизмом», приведшим в действие принцип домино: снижение цен на реальные активы ведет к снижению качества первичного кредита, что ведет к повышению доходности по ценным бумагам, обеспеченным банковскими активами, затем идет падение курсов деривативов приводит к массовой распродаже деривативов, что ведет к сокращению инвестиционных и торговых портфелей банков и рост убытков от инвестиций. Последнее ведет к еще большему снижению качества кредитных портфелей, что требует необходимости для банков формировать дополнительные резервы под возможное обесценение кредитов, что привело к росту убытков или банкротство банков. Все вместе эти явления выразились в резком сжатии фондовых рынков и ограничении предложения новых кредитов.

Реальные объемы глобального рынка производных финансовых инструментов оценить достаточно сложно. Примерный его объем по незавершенным сделкам, по данным Банка международных расчетов (BIS) в 2008 г., составлял 766,5 трлн долл. При этом более 89% (683,7 трлн долл.) всего объема сделок пришлось на внебиржевой рынок (в основном межбанковский) и 11% (фьючерсы – 28,6 трлн долл. и опционы – 54,2 трлн долл.) – на биржевые площадки [13].

Банковские холдинговые группы (БХГ) и транснациональные банки (ТНБ), бывшие еще недавно катализаторами экономических реформ и экономического роста, стали источником нестабильности в развитии мирового финансового рынка. Так, недавние банкротства английского Northern Rock (сентябрь 2007 г.), Bear Steams (март 2008 г.), Merrill Lynch (в августе 2008 г. его в экстренном порядке приобрел Bank of America) и Lehman Brothers (в сентябре 2008 г.) стали причиной начавшейся c конца 2008 г. рецессии во всех без исключения национальных экономиках. Внебиржевой рынок до сих пор никем в мире не регулируется, организаторы торгов на этом рынке не несут никакой ответственности, хотя по объему совершаемых сделок он превышает мировой ВВП более чем в 10 раз. Рынок производных инструментов во многом стал «пусковым механизмом» нынешнего глобального кризиса. Непрозрачная структура многих производных инструментов, целей их выпуска, преобладание спекулятивных сделок на внебиржевых площадках способствовали обострению системного риска как на мировых, так и национальных финансовых рынках, макроэкономической неустойчивости [10].

Постоянный рост трансграничных финансовых операций, периодическое появление на глобальном финансовом рынке новых финансовых институтов (хеджевых, паевых, пенсионных фондов и др.) и инструментов, прежде всего структурированных производных, привели к тому, что вопрос об экономическом кризисе и мерах по его преодолению перестал быть исключительно внутренним делом отдельных государств. Мировое сообщество признало, что необходимо определенное наднациональное регулирование финансовой, прежде всего банковской, деятельности. С другой стороны, конкретный механизм по преодолению экономического кризиса не может не опираться на особенности развития, исторический опыт и не учитывать текущее состояние национального финансового рынка, и в частности его банковской системы [13].

Стабильность национальной банковской системы, как свидетельствует банковская практика ведущих стран мировой экономики, зависит не столько от размера транснациональных операций ТНБ, сколько от функционирования кредитных организаций, деятельность которых основана на принципах взаимности и доверия. Речь в первую очередь идет о таких институтах гражданского общества, как строительные общества Великобритании и кредитные союзы США, народные банки и сельские кооперативы Франции, кредитные кооперативы и строительно-сберегательные ассоциации Германии, учреждения кредитной кооперации и почтово-сберегательные ассоциации Японии и аналогичные финансовые кооперативы в других странах. Данные кредитные организации имеют самое непосредственное отношение к реальной экономике и способны противостоять негативным проявлениям финансового кризиса.

Возникновение финансово-экономического кризиса 2008–2011 гг. связывают со следующими факторами:

– дисбалансы международной торговли и движения капиталов%

– обесценение доллара США на протяжении 2002 – 2008 годов породило уменьшение его использования рядом стран в качестве резервной валюты, и даже попытки перехода на другие валюты в международных расчетах, что привело к возникновению кризисных явлений в отдельных сферах экономики США, перегреву экономик в других странах и аномальному ценообразованию на товарных рынках.

– общей цикличностью экономического развития;

– перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

– а также:

– высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);

– перегревом фондового рынка [13].

Многие экономисты единодушны во мнении, что современный финансовый кризис – это прямое следствие кризиса ипотечного кредитования в США (доля данного сектора в экономике страны составляет 1,4%). Частные американские банки выдавали ипотечные кредиты в больших количествах. В категорию собственников ипотечного жилья вошли и те американцы, которые были просто не в состоянии регулярно выплачивать проценты по кредитам. В итоге жилье чуть ли не в массовом порядке переходило в собственность банков, а достаточного количества людей, которые бы хотели покупать это жилье, не находилось. Исход подобного положения дел вполне предсказуем — банкротство банков. Данная ситуация возникла из-за того, что фондовый рынок оккупировали игроки-спекулянты, которые занимались куплей-продажей высокодоходных, но при этом высокорискованных инструментов, создавая финансовые пирамиды. В итоге финансовая система США дала сбой – миллиарды и триллионы долларов, которые были задействованы в финансовых операциях повышенного риска, оказались неликвидны. Инвестиционные компании и банки терпят убытки и банкротятся, ухудшая ситуацию и на мировом финансовом рынке. Ведь американская экономика имеет огромное влияние на экономику многих стран мира – филиалы американских корпораций открыты почти во всех странах, американский доллар, ценные бумаги США традиционно выступают в качестве финансового гаранта для других стран, которые с их помощью защищаются от различного рода рисков [15].

«Пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование в прежнем качестве: Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynch перепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку Федеральной резервной системы» (таблица 5) [15].

Таблица 5 – Сводная таблица банкротств американских банков [15]

 

В течение 2007 г. произошло банкротство всего 3 американских банков, в течение 2008 г. их количество составило 28 банков, в течение 2009 г. обанкротилось – 140 банков, в 2010 г. – 157 банков, в 2011 г. – 85 банков. Всего за период протекания финансово-экономического кризиса обанкротилось 407 американских банков [10].

Банкротство Lehman Brothers привело к сомнениям в возможности выплат страховых компаний, страхующих от рисков банкротства кредитуемых (CDS), что привело к кризису самого инструмента CDS и резкому увеличению рисков страхования, вылившихся в кризис доверия между банками и резкий рост ставок кредитования, что особенно сильно сказалось на развивающихся кредитных рынках, в том числе Украины и России [10].

Таким образом, начавшийся в США финансово-экономический кризис в 2007 г., потом привел к краху финансовых учреждений как США, так и в странах Западной Европы, в дальнейшем затронув в той или иной все страны мира, включая Россию.

1.3 Системообразующая роль коммерческих банков в формировании условий финансового кризиса и последующей рецессии

Последнему мировому финансовому кризису предшествовал едва ли не самый значительный подъем в обозримом прошлом: в 2003–2008 гг. мировой ВВП вырос на треть – даже во вполне удачные 1990-е годы на это ушло восемь лет. Мир отвык от глубоких циклических потрясений, население ведущих стран за последние два десятилетия (кроме стран с переходной экономикой) не страдало от значительной безработицы. Именно в 1990-е годы человечество пришло к постановке крупных глобальных задач: защита окружающей среды и климата; борьба с бедностью – цели тысячелетия (Millennium Development Goals); информационная революция; формирование массового среднего класса в развивающихся странах; не вполне удачная попытка бесконфликтного существования после исчезновения «советского блока». За двадцать предшествовавших лет мировой ВВП вырос вдвое (несмотря на переходный кризис), и был проведен широко-масштабный эксперимент в области либерализации международной торговли (ВТО), финансовых услуг, потоков труда и капиталов, региональной интеграции (ЕС) [22].

К 2008 г. сформировались условия для циклического кризиса: перенакопление в ходе интенсивного подъема, усиление отраслевых дисбалансов, повышение инфляции (рисунок 3).

Можно утверждать, что подъем утратил свою устойчивость в августе 2007 г., когда затяжной кризис в секторе жилищного строительства США стал переходить в кризис ипотеки и распространяться на финансовый сектор. Именно в этот период начался взлет цен на нефть, металлы и продовольствие, а Россия испытала первый шок кризиса ликвидности [11].

Высокие темпы экономического роста в мире с начала 2000-х годов на фоне глубоких дисбалансов в сфере сбережений и накопления. В текущем цикле обострились системные проблемы в функционировании глобальной финансовой системы.

Рисунок 3 – Динамика цен в ЕС и на мировых сырьевых рынках [11]

 

С одной стороны, огромный накопленный отрицательный платежный баланс в США (с 1999 г. – задолго до роста цен на нефть) и в ЕС (с 2006 г.), а с другой – растущее положительно сальдо развивающихся стран, исчисляемое в триллионах долларов, или около 1,2% мирового ВВП (рисунок. 4) [10].

 

 

Рисунок 4 – Сальдо счета текущих операций, 1990 – 2008 гг.

(% мирового ВВП) [10]

Поток сбережений из развивающихся стран – в основном Китая, Индии, стран-экспортеров нефти и России – составлял в последнее десятилетие примерно 1% нормы накопления развитых стран, компенсируя нехватку собственных сбережений [10].

Экономический подъем сопровождался на последнем этапе классическим, но очень резким взлетом цен на сырье и энергоносители. Слабым звеном при этом оказались не энергетические отрасли, не государственные бюджеты (как во время прежних долговых кризисов), а частные финансовые сектора развитых стран, что особенно удивительно после азиатского кризиса 1997– 998 гг., который способствовал усилению внимания к надзору и регулированию, повышению прозрачности в отчетности финансовых компаний.

Подчеркнем, что рецессия, накопление бюджетных проблем приведут к повсеместному замедлению решения социальных и иных проблем, за исключением представляющих немедленную угрозу стабильности стран, правительств и элит.

Смягчение последствий финансового кризиса и поиск выхода из рецессии без больших потерь для основных групп стран – принципиальный путь сохранения стабильности и собственно ограничения масштабов кризиса. Прогнозы и оценки роста с весны до конца 2008 г. быстро менялись: прогнозисты абсорбировали плохие новости, а последние, в свою очередь, постепенно изменяли ожидания экономических агентов. К началу ноября сформировался прогноз на 2009 г., согласно которому в развитых промышленных странах начнется умеренная рецессия (см. табл. 6).

 

Таблица 6 – Динамика ВВП по основным регионам и странам за период 1990–2011 гг., % [10]

Продолжение таблицы 6

 

Можно выделить несколько причин мирового финансового кризиса с точки влияния деятельности коммерческих банков:

1 Отрицательные реальные процентные ставки в развитых странах. Мягкая денежно-кредитная политика в условиях глобального замедления инфляции, а также приток капитала из развивающихся стран способствовали тому, что в течение большей части 2000-х годов реальные процентные ставки в развитых странах были отрицательными. Это привело к возникновению «пузырей» на рынках ряда активов – фондовом, недвижимости и т. д. Свою роль сыграло и отсутствие традиционного биржевого кризиса в США в середине 1990-х годов, который бы сократил размеры «пузырей». Биржевой кризис 2000 г., казалось, в какой-то степени снял эту проблему, но ситуация в конечном счете лишь ухудшилась, причем значительно ухудшилась, негативно сказавшись на всей финансовой и банковской сфере [23].

Высокие темпы экономического роста в мире с начала 2000-х годов на фоне глубоких дисбалансов в сфере сбережений и накопления. В текущем цикле обострились системные проблемы в функционировании глобальной финансовой системы. С одной стороны, огромный накопленный отрицательный платежный баланс в США (с 1999 г. – задолго до роста цен на нефть) и в ЕС (с 2006 г.), а с другой – растущее положительно сальдо развивающихся стран, исчисляемое в триллионах долларов, или около 1,2% мирового ВВП. Поток сбережений из развивающихся стран – в основном Китая, Индии, стран –экспортеров нефти и России – составлял в последнее десятилетие примерно 1% нормы накопления развитых стран, компенсируя нехватку собственных сбережений [23].

Каждый элемент этого кризиса по отдельности, вероятно, не смог бы создать такие проблемы, но в силу определенной политики (включая войну в Ираке) структурные дисбалансы в экономике США в течение последних лет увеличились до опасного уровня. В результате основные дефициты – торговый, счета текущих операций и бюджетный – быстро росли. В долгосрочной перспективе сохранять такое положение было невозможно, о чем предупреждали многие экономисты. В то же время исследователи часто упускают из вида важнейший структурный дисбаланс в практически нулевую норму сбережений домашних хозяйств. С начала 1980-х годов уровень их сбережения устойчиво сокращался при достаточно высоком росте потребления. Чистым сберегающим агентом выступал в стране лишь корпоративный сектор, растущая часть внутренних капиталовложений фактически финансировалась за счет внешних источников – финансовых ресурсов других стран, ослабление регулирования финансового сектора de facto при внезапном расширении использования новых финансовых инструментов [23].

Общая тенденция к дерегулированию и либерализации финансового сектора способствовала появлению системных рисков, которые стали очевидны лишь в ходе кризиса. Большая часть небанковского финансового сектора (хедж-фонды, инвестиционные банки, фонды прямых инвестиций) находится за пределами традиционного регулирования или регулируется значительно слабее. Новые сложные финансовые инструменты (CDS, CDO, CDO2 и т. д.), бурно развивавшиеся в последние десять лет, не проходили еще теста «на кризисную устойчивость» [23].

Финансовая система развитых стран в целом стала в гораздо большей степени полагаться на краткосрочные пассивы для финансирования долгосрочных активов. В основе этих представлений лежал опыт функционирования в условиях длительного периода «дешевых денег» и ликвидных краткосрочных кредитных рынков. Вывод таких обязательств за баланс позволяет приукрасить текущую отчетность, однако не снимает фактической зависимости банков от кредитных рынков [23].

Таким образом, финансовая система, которая в результате новаций должна была снизить риски за счет более равномерного их распределения, стала источником беспримерной кредитной экспансии. Высокая доходность инвестиционных банков и фондов обеспечивалась благодаря наращиванию объема различных деривативов, но они не были жестко связаны с надежностью базовых активов и при первых потрясениях стали «токсичными». Более того, нередко связь между доходностью базовых активов и производных инструментов носит сложный нелинейный характер, поэтому падение стоимости первых приводит к гораздо более сильному эффекту для стоимости деривативов. В ряде случаев, перераспределяя и снижая риски отдельных сделок, они создали системную угрозу [23].

Сегодня наблюдается исчезновение важнейших финансовых учреждений и целых отраслей: например, фактически прекратили свое прежнее существование инвестиционные банки в США. Если удастся ограничить величину дальнейших потерь в данной сфере, это положительно скажется на краткосрочных перспективах развития финансового кризиса и масштабах передачи отрицательных импульсов в реальный сектор – бизнесу.

Начало финансово-экономического кризиса 2008 г. характеризовалось развитием американского ипотечного кризиса, списанием огромных средств по «плохим» закладным банками и первыми банкротствами. Только за это время мировая финансовая система понесла потери в сумме примерно до 800 млрд долл., часть их представлена на рисунке 5 [11].

Банки торгуют только «чужими» деньгами центральных банков, но своих никому не доверяют. Явной ошибкой регуляторов США стало согласие на банкротство Lehman Brothers. Оно было дано исходя из корректных теоретических соображений – предотвратить «моральный риск», то есть не снимать ответственности с участников рынка. Но это же свидетельствует о недостаточном понимании глубины нынешнего кризиса: это банкротство привело всех к испугу, так как показало, что больше нет надежных брендов [23].

 

 

Рисунок 5 – Объем убытков в мировой финансовой сфере по типу секторов и видам операций за период 2007–2010 г., млрд долл. [11]

 

Далее в 2009 г. фактически в западных странах произошел паралич кредита, вытекающий из кризиса ликвидности и недоверия внутри банковской системы. Чем дольше он продолжается, тем больше вреда наносит текущей экономической деятельности, но особенно – будущим капиталовложениям.

Произошел системный провал всех органов надзора, анализа и контроля финансовых рынков. Суть проблемы заключается в неспособности институтов и рынков адекватно оценивать совокупность рисков. Оказалось, что они могут отслеживать только частичные риски, но системных угроз не видят. Потеря доверия к регуляторам и финансовым властям увеличивает риски панического поведения домашних хозяйств и фирм, бегства от тех или иных валют, усиливает угрозу набега на банки, то есть усугубляет проблемы. Тем самым резко снижается эффективность действий регуляторов и закрепляется всеобщая утрата доверия [23].

Общий кризис доверия стал самостоятельным фактором, определяющим низкую эффективность предпринимаемых мер. Доверие подорвано не только к тем или иным финансовым инструментам и институтам, но и в целом к регуляторам и экономическим ведомствам. Оказались неработоспособными традиционные (действенные при «малых» шоках) методы успокоения и оживления рынков (вроде понижения процентных ставок). Видимо, в течение определенного времени биржа уже не сможет выступать как источник информации о надежности и доходности фирм и их инструментов. Многие, если не все, меры текущей экономической политики из проверенных десятилетиями подходов превратились в эксперименты по восстановлению доверия [23].

Мировой финансовый кризис находится в своей острой фазе уже более трех месяцев и усиливает наступающую экономическую рецессию. Кризис доверия сохраняется практически во всех развитых странах и открытых экономиках (странах с переходной экономикой).

Кредитный коллапс в ведущих финансовых центрах не преодолен, масштабные вливания ликвидности лишь предотвратили массовые банкротства.

Кризис 2008 г., зародившийся на одном сегменте американского финансового рынка ипотечного кредитования, продемонстрировал действие механизма трансмиссии финансового нестабильности на другие сегменты финансовой системы как США, так и ведущих стран мира. В результате в сложившейся ситуации финансовые рынки как в национальных, так и глобальных рамках, продемонстрировали неспособность купировать кризисные явления, поскольку нарушился механизм взаимодействия сегмента банковского кредитования и рынка капиталов [24].

На основании всего, сказанного выше, можно придти к выводу, что системные элементы финансовых рынков перестали компенсировать проблемы, возникающие на каждом из них, и отреагировали идентичное ужесточение условий банковского кредитования привело к сокращению доступа к финансовым ресурсам за счет выпуска облигаций и акций, что и было продемонстрировано европейскими финансовыми рынками, на которых глобальный финансовые кризис инициировал разбалансированность сегмента банковского кредитования и рынка капиталов – этой пары движущих сил национальных финансовых систем европейских стран.

В результате, по данным МВФ, нестабильность ситуации на финансовых рынках отразилось на сокращении реального экономического роста в Европе в 2008–2011 гг. Предварительно речь шла о сокращении на 3/4 относительно базового сценария без финансовых потрясений. Такое падение темпов роста ВВП европейских стран обусловлено совокупным воздействием повышения ставок по кредитам, более ограниченного доступа к финансовым средствам на рынке капиталов и вероятного снижения цен на активы компаний.

Объяснение такой взаимозависимости США и стран еврозоны отчасти кроется в том, что американская экономика является одним из крупнейших торговых партнеров для многих стран Европы: так, на долю Израиля, Ирландии и Соединенного Королевства приходится примерно 15% спроса зоны евро на экспорт. В результате даже небольшое снижение квартальных темпов роста в США в 2008 г. не могло не сказаться негативно на состоянии национальных финансов и экономики в Европе. Полученные данные позволяют установить, что временное замедление темпов роста в США на 1 процентный пункт однозначно приводит к снижению роста в европейских странах с развитой экономикой и с формирующимися рынками примерно на 1/2 процентного пункта за два квартала. Что касается вторичного эффекта этого влияния, то снижение темпов роста в развитых странах Европы, в свою очередь, может затормозить экономический рост в европейских странах с формирующимся рынком, дополнительно на 1/4 процентного пункта. Результаты более раннего исследования МВФ указывают на то, что в случае спада в США эти вторичные эффекты могут быть еще более значительными [13].

Негативное влияние глобального финансового кризиса на состояние экономики и финансов европейских стран усиливается повышением реального эффективного обменного курса евро, что усугубляет негативные последствия для торговли зоны евро и ухудшает перспективы их выхода из финансового, экономического и банковского кризиса.

По оценкам МВФ, курс евро в настоящее время выше своего среднесрочного равновесного значения. А это означает, что курс евро, как и курс доллара США, является завышенным по сравнению с валютами стран, имеющих профицит счета текущих операций платежных балансов, таких как страны-производители нефти и некоторые страны Азии. В целом это свидетельствует об ухудшении условий внешней торговли европейских стран, что в условиях «открытых» экономических систем является фактором, негативно влияющим на перспективы их макроэкономической динамики [13].

Еще одним последствием влияния глобального финансового кризиса на европейские страны выступают риски превышения ожидаемых темпов инфляции. Это связано с тем, что существует возможность дальнейшего роста цен на нефть и продукцию сельского хозяйства, а также ускорения роста заработной платы, учитывая высокий уровень, загрузки производственных мощностей и жесткие условия на рынке труда в Европе в целом (рисунок 6).

 

Рисунок 6 – Экономический рост в странах Европы с формирующимся рынком период 2001 – 2011 гг., % [13]

 

Применительно к европейским странам с формирующимися рынками негативные тенденции, связанные с распространением кризисных явлений глобальных финансовых рынков, следует несколько скорректировать.

В целом в 2007 году темпы экономического роста в странах с формирующимся рынком существенно превосходили темпы роста в остальных странах Европы, что свидетельствовало о продолжении процесса конвергенции. Однако финансовый кризис однозначно привел к резкому сокращению докризисных высоких темпов экономического роста в них и инициировал тенденцию роста инфляции. Это связано с тем, что деловая активность в этих европейских странах обусловливалась высоким внутренним спросом, в том числе динамичными инвестициями в жилье [13].

В ряде стран, включая государства Балтии, Румынию и Сербию, бюджетные стимулы обусловливали еще большее давление со стороны спроса.

Опасения по поводу возможного перегрева экономики некоторых стран усилились в связи с продолжающимся расширением дефицита счета текущих операций их платежных балансов, резким ускорением инфляции и, в некоторых случаях, значительным опережением роста заработной платы по сравнению с ростом производительности труда.

Тем не менее, столь стремительное повышение общего уровня инфляции в странах Европы с формирующимися рынками в основном было вызвано динамикой цен на продовольствие и энергоресурсы на фоне усиления базового инфляционного давления. Так рост цен на продовольствие особенно сильно повлиял на общий уровень инфляции в них (особенно в странах юго-восточной Европы, Балтии и Украине) из-за значительной доли продуктов питания в потребительских корзинах, локальных потрясений на стороне предложения и давления, обусловленного процессом конвергенции, наряду с универсальными факторами, вызвавшими падение экономической активности в этих странах в результате кризиса 2008–2011 гг., на деловую активность в некоторых из них воздействовали причины специфического характера Так, еще в начале 2008 года Венгрии более жесткая политика в сфере государственных финансов, направленная на достижение устойчивости бюджета, подавляющим образом сказалась на частном потреблении и инвестиций. Уровень деловой активности снизился и в Турции, что было отражением связанного с засухой резкого падения объемов сельскохозяйственного производства, отложенного эффекта предпринятого ранее ужесточения денежно-кредитной политики и возобновившегося укрепления лиры. В Латвии и Эстонии, по мере того как иностранные банки снизили темпы кредитной экспансии, экономический рост замедлился, а цены на жилье начали снижаться [11].

В условиях глобального финансового кризиса к этим негативным факторам добавились отрицательные стимулы экономического роста, связанные с нестабильностью на финансовых рынках и в экономике стран с развитой экономикой. Однако, с одной стороны, импульс экономического роста, создаваемый интеграционными процессами на европейском континенте и выгодами от проведенных ранее структурных реформ, дополнительно должно сказаться на посткризисном восстановлении экономической динамики региона. С другой стороны, более высокая степень открытости экономики этих стран для торговых и финансовых потоков делает их уязвимыми по отношению к вторичным эффектам, обусловленным событиями в мире в целом. В данном случае это доказывает изменение взаимодействия внутренних и внешних факторов экономического развития национальных экономик под влиянием кризиса [10].

С середины 2007 года выпуск облигаций частным сектором резко сокращался. В результате темпы роста кредита в некоторых странах, включая страны Балтии и Хорватию, начали резко падать. В Турции финансирование отечественных банков за счет секьюритизированных ссуд сократилось. В результате появилась явная опасность того, что рост синдицированных кредитов, возможно, также замедлится и возникнет дефицит ликвидности на рынках валютных свопов. А отечественные банки используют именно их для преобразования финансирования в иностранной валюте в национальную валюту.

Итак, существует значительная неопределенность в отношении перспектив посткризисного восстановления европейской экономики (как, собственно и других стран мира) и рисков удлинения сроков реабилитации кризисного состояния национальных финансов и экономики. Так, проведенный выше анализ показывают, что страны с формирующимися рынками более уязвимы по отношению к замедлению роста мировой экономики, чем развитые страны Европы и мира. Резкий экономический спад в других странах, с большой вероятностью, окажет существенное прямое воздействие на торговлю, поскольку страны региона отличает высокий уровень открытости, и их экспорт составляет от 30% до 80% от ВВП [13].

Наконец, ввиду сильной зависимости от иностранного капитала страны Европы подвержены риску неожиданного сокращения притока капиталов. Страны Европы с формирующимися рынками больше, чем другие страны региона, опирается на приток иностранного капитала через механизм банков-ского кредитования. В странах Балтии, Румынии, Сербии и Украине большая часть процентов внутренних кредитов финансируется за счет заимствований за границей, и эта доля постоянно растет.

Быстрое увеличение кредита, подпитываемое притоком капитала, в последние годы подталкивало рост деловой активности, резкое сокращение такого притока ведет к спаду как потребления, так и инвестиций.

Существует крайняя неопределенность в отношении того, в какой степени иностранные банки сократят кредитование в ответ на финансовые потрясения на развитых рынках. Это непосредственно зависит от финансового состояния материнских банков, их доступа к финансированию, а также величины и концентрации их позиций, открытых по отношению к странам с формирующимся рынком иностранные банки, характеризующиеся наибольшим присутствием в странах Европы с формирующимся рынком, имеют незначительные (известные) прямые позиции на рынке ипотечных кредитов непервоклассным заемщикам в США, однако некоторые из них активно используют межбанковские кредиты в целях финансирования, и это повышает риски косвенной цепной реакции. Банки скандинавских стран в течение 2008 – 2010 гг. пытаются постепенно уменьшить объем кредитов данному региону, с тем чтобы не вызвать резкого падения цен на активы, которое негативно скажется на балансах этих банков [25].

Если материализуются риски понижательного характера, страны с более значительными дисбалансами будут в большей степени подвержены сдвигам в уровне доверия. В случае уменьшения иностранного финансирования страны, имеющие крупный дефицит счета текущих операций или высокие коэффициенты внешней задолженности, окажутся в наиболее уязвимом положении. В результате неопределенность перспектив экономического развития необычно высока. текущий прогноз экономического роста связан с существенными рисками, развертывание потрясений па финансовых рынках продолжается и оценки их потенциального воздействия нарост сопряжены с неопределенностью.

В результате неопределенность перспектив экономического развити необычно высока. Текущий прогноз экономического роста связан существенными рисками. Развертывание потрясений на финансовых рынка продолжается, и оценки их потенциального воздействия на рост сопряжены неопределенностью. В случае резкого снижения темпов роста и уровня занятости в Европе, структурная жесткость рынков труда и товарных рынков развитых странах может стать причиной продолжительного замедления экономического роста [13].

Во-первых, спад в США оказался более сильным и боле продолжительным, чем прогнозировалось ранее, что оказывает более значительное вторичное воздействие на остальной мир. Подобная динамика вызовет еще более значительное снижение экономического роста в Европе.

Во-вторых, по мере развития событий убытки банков могут оказаться более крупными, чем оценивалось ранее. В этом случае сокращение кредита может приобрести более серьезный характер, что будет иметь соответствующие последствия для уровня деловой активности.

В-третьих, значительное дальнейшее укрепление евро (как и в случае с другими национальными валютами) может отразиться на конкуренто-способности, особенно если оно будет обусловлено преимущественно снижением относительной премии за риск по активам, выраженным в евро.

К другим рискам для экономического роста относятся дальнейшее повышение цен на сырьевые товары, усиление протекционистского давления и возможность неупорядоченного развития ситуации в связи с глобальными дисбалансами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И РАЗВИТИЯ БАНКОВСКИХ УСЛУГ РАЗВИТЫХ СТРАН В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

2.1 Анализ состояния и развития банковских услуг развитых стран в условиях мирового финансового кризиса

Так как финансовые институты США являются частью мирового финансового рынка, то охвативший их финансовый кризис не мог не затронуть интересы рыночных партнеров в других странах. Существующий мировой финансовый рынок представляет «всемирную паутину», связывающую национальные банки, фондовые биржи, страховые компании различных стран. Данный рынок обеспечивает миграцию ссудного и предпринимательского капитала между странами. Его важнейшее звено – банки – акционированы, имеют зарубежные филиалы и, помимо своих обычных операций (депонирование – кредитование), осуществляют межбанковские переводы денежных средств, межбанковское кредитование, покупку и продажу ценных бумаг, в том числе государственных, их размещение за рубежом [19].

Вслед за резким падением акций ипотечных банков США (август 2008 г.) стремительно пошли вниз акции ипотечных банков Европы. На фондовых биржах курс таких акций не может не учитывать стоимость «фондового товара» на других рынках. Это привело к заметному снижению (до 5%) фондовых индексов на Лондонской и Франкфуртской биржах. В результате двойного удара (крах ипотеки в США, кризис европейской ипотеки) многие крупные европейские банки потеряли значительную часть своих финансовых активов (акции и облигации, выпущенные ипотечными банками). Потеря финансовых активов европейскими банками ограничило их возможности в области межбанковского кредитования (получение кредитов под наличные финансовые активы), что затормозило операции по кредитованию клиентов. Банки-должники на рынке межбанковского кредитования, стремясь спасти свои финансовые активы и выплатить долги, вообще (завышая процентные ставки) прекращают кредитование. Наконец, иные коммерческие банки прекращают кредитование клиентуры под предлогом «невозврата кредитов», ссылаясь на опыт США [20].

Одним из истоков кризиса стало перепроизводство долгов и прав требований. Возникновению финансово-экономического кризиса способ-ствовало и то обстоятельство, что, фактически, во второй половине ХХ в. в большинстве развитых стран начала активно формироваться долговая экономика. Масштабы кредитных операций предопределили подверженность экономических систем кризисным явлениям. Кроме того, значительно возрос объем спекулятивных операций, что привело к искажению стоимости товаров и финансовых инструментов [13].

Кризис в США затронул ведущие американские банки. Распалась большая «пятерка» инвестиционных банков, в которую входили Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley и Goldman Sachs. В дополнение к вышеупомянутым факторам причиной кризиса в банковской сфере США послужило то обстоятельство, что при формировании своих пассивов банки опирались на межбанковское кредитование. В результате возникшего кризиса недоверия ресурсы межбанковского рынка оказались недоступными, что особенно ухудшило положение многих банков [13].

Сжатие кредита европейскими банками наносит сильнейший удар по отраслям экономики, зависящим от текущего долгового финансирования (строительство, автомобилестроение и др.).

Торможение и прекращение кредитования клиентуры коммерческими банками воспринимается вкладчиками как фактор их ненадежности, что вызывает массовый набег вкладчиков для спасения своих сбережений. Кредитование промышленного сектора прекращается, начинается спад производства, бегство инвесторов, рост безработицы.

Таковы в общих чертах последствия финансового кризиса для Европы. Официально отмечается, что по оценкам экспертов, этот спад носит характер «рецессии», то есть непродолжительного снижения объемов нацио-нального производства. Но есть опасение, что этот спад превратится в депрессию.

Одним из наиболее распространенных способов привлечения долгового финансирования банками в условиях кризиса стала масштабная эмиссия гарантированных облигаций. По состоянию на 1 мая 2009 г. 140 финансовых институтов разместили около 900 выпусков общим объемом около 700 млрд евро. Государственные гарантии позволили банкам рефинансировать долги к погашению. Примерно у 50 банков на этот период приходились погашения заимствований. Средний уровень рефинансирования (medium rollover ratio) составил 1,5, то есть размещение гарантированных облигаций было равно 1,5 объема погашаемых негарантированных обязательств. По странам этот показатель варьировался от 0,5 в Германии до 8,5 в Великобритании.

Хотя выпуски облигаций были номинированы в 14 различных валютах, 40% (362 выпуска гарантированных облигаций) было номинировано в долларах. В евро было номинировано 222 выпуска, в фунтах – 68, в австралийских долларах – 54, остальные – в других валютах. Вместе с тем, в первом полугодии 2009 г. прослеживается тенденция роста объема выпущенных гарантированных облигаций в евро, по сравнению с долларом США [20]. Динамика выпуска гарантированных облигаций в разрезе валют показана на рисунке 7.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 7 – Выпуск гарантированных облигаций (в разрезе валют) [13]

 

Средний размер облигационных выпусков значительно различался по странам в рассматриваемый период, что явилось отражением того, на какой класс инвесторов были рассчитаны выпуски. Средний размер выпуска в Германии был очень крупным – 3,4 млрд евро, во Франции, Бельгии, Нидерландах, США – от 1,1 млрд до 2,3 млрд евро, в других странах – менее 1 млрд евро, а в Австралии – менее 300 млн евро. Основной объем обязательств по гарантированным облигациям планируется погасить в 2012 г. Динамика погашения обязательств по гарантированным облигациям показана на рисунке 8.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 8 – Погашение обязательств по гарантированным облигациям [13]

 

Фактически, гарантированные выпуски «вытеснили» негарантированные эмиссии. Так, в США до ноября 2008 г. выпуск гарантированных облигаций не осуществлялся, однако, начиная с ноября 2008 г. гарантированные облигации полностью заместили рынок негарантированных обязательств, который активизировался лишь в июне 2009 г. Та же картина наблюдалась и в Великобритании, особенно после сентября 2008 г. В меньшей степени данная тенденция была характерна для зоны евро, однако и здесь объемы выпущенных гарантированных облигаций с ноября по май 2008 г. были сопоставимы с объемами негарантированных эмиссий.

При этом значительная доля гарантированных облигаций была размещена крупными банками. В роли ведущих эмитентов гарантированных облигаций выступили Santa Fe Financial Corporation, Hypo Real Estate, Lloyds Banking Group и Royal Bank of Scotland. Среди эмитентов негарантированных облигаций наибольшие объемы приходились на Lloyds Banking Group, Intesa Sanpaolo SpA, Rabobank Nederlands и UniCredit SpA. Ведущие эмитенты гарантированных и негарантированных облигаций приведены на рисунке 9.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 9 – Ведущие эмитенты гарантированных и негарантированных облигаций, млрд евро [13]

 

Наибольшие спрэды по гарантированным облигациям наблюдались в Ирландии, Люксембурге и Новой Зеландии, наименьшие – в Великобритании, США и Германии.

Таким образом, антикризисные меры были направлены, в первую очередь, на финансирование крупных и комплексных финансовых институтов, деятельность которых и послужила причиной возникновения кризиса. Данное обстоятельство вызывает противоречивые суждения у ряда экономистов, которые полагают, что такого рода политика вряд ли будет способствовать использованию дополнительного финансирования на расширение кредитования реального сектора экономики. Владельцами таких облигаций становились банки, что еще раз доказывает, что размещение гарантированных облигаций стимулировало кредитование других банков, а не реальной экономики. Более того, большая часть гарантированных облигаций была приобретена инвесторами-резидентами, что определенным образом сегментирует облигационный рынок зоны евро.

На рисунке 9 показаны основные инструменты привлечения финансирования частными банками и финансовыми компаниями на рынке капитала в развитых странах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 10 – Инструменты привлечения финансирования частными банками и финансовыми компаниями на рынке капитала в развитых странах, млрд долл. США [13]

 

Использование гарантий по облигациям имело еще одну негативную сторону, которая касалась размера спрэдов, уплачиваемых банками при размещении облигаций. Банки с одинаковым рейтингом, но имеющие разное резидентство, уплачивали разные спрэды. В ряде случаев банки с более высоким рейтингом уплачивали больший спрэд, чем банки, имевшие более низкий рейтинг. В основном, различия были обусловлены характеристиками суверенного гаранта, при этом чисто банковские факторы, такие как кредитный риск, играли минимальную роль. «Слабые» банки из «сильных» стран могли получить доступ к более дешевому финансированию, чем «сильные» банки из «слабых» стран, что оказало определенное влияние на общее состояние мировой банковской системы [19].

В отношении банковского кредитования домашних хозяйств и фирм, то в 2008–2009 гг. оно замедлилось как в США, так и в Европе.

И в США, и в Европе после начала кризиса банки ужесточили кредитную политику в связи с ухудшением экономической среды, ростом издержек привлечения финансирования и снижением готовности к риску. Пик глобального ужесточения кредитования пришелся на четвертый квартал 2008 г., впоследствии кредитная политика банков стала постепенно смягчаться. Так, начиная с 2008 г., спрэды по банковским кредитам существенно возросли как в США, так и в странах Европы и в Великобритании. На рисунке 11 показана динамики банковского кредитования частного сектора в развитых странах.

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 11 – Банковское кредитование частного сектора в развитых странах [19]

 

Если анализировать спрэды между долговыми обязательствами банковского сектора и государственными долговыми обязательствами в развитых странах, то пик роста приходится на период с конца 2008г. по середину 2009г. Об этом также наглядно свидетельствуют данные индексов EMBI Global, VIX index, Merrill Lynch MOVE index и JPMorgan GVXF7 index. Устойчивая тенденция к снижению спрэдов по долговым обязательствам в развитых странах стала наблюдаться лишь к середине 2010 г.

На рисунке 12 показаны спрэды между долговыми обязательствами банковского сектора и государственными долговыми обязательствами в развитых странах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 12 – Спрэды между долговыми обязательствами банковского сектора и государственными долговыми обязательствами в развитых странах [19]

 

Резко упал объем внутренних кредитов реальному сектору экономики в развивающихся странах, где также произошел значительный рост кредитных спрэдов. Это касалось как кредитования домашних хозяйств и частного сектора, так и крупных предприятий. Аналогичная ситуация наблюдалась и с источниками фондирования банков указанных стран. В 2008 г. возможности как внутреннего, так и зарубежного фондирования были резко ограничены. При этом, по сравнению с докризисным уровнем, наблюдалось рекордное падение (в 7 раз) объемов фондирования, привлеченного банковским сектором на внутреннем рынке. В портфеле ценных бумаг банков преобладающую долю стали занимать государственные облигации [19].

Фактически, начиная с середины 2008 г. для развивающихся стран оказался закрытым как внутренний рынок банковского кредитования, так и международный кредитный рынок.

До середины 2009 г. предложение кредитов странам с развивающимися рынками со стороны банков-нерезидентов было отрицательным. Начиная с середины 2009 г. банки-нерезиденты стали наращивать объемы трансграничных требований по отношению к указанным странам, в первую очередь к небанковскому сектору (публичным и частным компаниям), однако все требования носили краткосрочный характер (до 1 года). В целом, в посткризисный период основной объем финансовых ресурсов был привлечен путем выпуска акций [19].

На рисунке 13 показана динамика банковского кредитования стран с развивающимися рынками.

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 13 – Банковское кредитование стран с развивающимися рынками [19]

 

Отрицательно повлиял на ситуацию в мировой экономике рост государственного долга, который в 2009г. в ряде стран достиг исторического максимума. По прогнозам МВФ, суммарный долг стран-членов G20 до 2014 г. увеличится до 114% ВВП. Только за последние два года страны выпустили долговые облигации на общую сумму 8,5 трлн долл., что является очень значительной суммой.

Одним из наиболее важных выводов в исследовании, проведенном МВФ по вопросам, связанным с мировым финансово-экономическим кризисом, явилось то обстоятельство, что восстановление после рецессий, вызванных финансовыми кризисами, имеет такую отличительную черту, как практическое отсутствие роста национальных кредитов. Низкий уровень кредитования может наблюдаться даже через два года после окончания рецессии. При этом наблюдается не только низкий спрос на кредит, но и ограниченное предложение кредита [19].

Следует выделить следующие основные факторы, которые выступают в качестве кредитных ограничений в период финансового кризиса. Во-первых, финансовые кризисы обычно сопровождаются системными банковскими паниками, банкротствами банков, уменьшением банковского капитала. Все это снижает эффективность выполнения банковским сектором его функций посредника. Во-вторых, балансовые счета дебиторов (и домашних хозяйств, и фирм) резко ухудшаются в результате банкротств, падения курсов акций или отказа от инвестиций [24].

При отсутствии финансовых ограничений фирмы могли бы компенсировать сокращение банковских кредитов другими формами заимствований (например, эмиссией долговых обязательств), не меняя при этом инвестиционные решения или решения о выпуске. Однако разные формы кредита не являются взаимозаменяемыми. Это ведет к более высокой реальной стоимости кредита для фирм и отраслей, которые сильно зависят от кредитования. Более того, любые ухудшения балансов фирм ведут к повышению стоимости внешнего финансирования в силу роста агентских издержек. В период кризиса происходит сильное падение цен на активы компаний, которое ведет к резкому падению чистой стоимости компаний и тем самым повышает стоимость привлечения внешнего финансирования. Отрасли, в значительной степени, зависящие от внешнего финансирования, растут более медленно во время фазы восстановления именно в силу падения цен на активы [24].

Улучшение ситуации на мировых финансовых рынках стало наблюдаться весной 2009 г. Можно констатировать, что, начиная с этого периода, рынки краткосрочного капитала начали возвращаться к предкризисному состоянию. Многие, главным образом, крупные компании смогли выпустить корпоративные облигации или новые акции и, по-видимому, не испытывают трудностей из-за недостатка кредитов.

Так, если на начало 2010 г. наблюдалась негативная динамика рынков внутренних долговых ценных бумаг, то по состоянию на сентябрь 2010 г. было выпущено долговых ценных бумаг на сумму 66,335 млрд долл. Эмитентами почти половины из них выступили финансовые институты. Характерно, что среди всех развитых стран наибольшая доля эмитентов приходится на банки США.

В заключение следует отметить одну важную особенность финансово-промышленного кризиса в Европе (как впрочем, и в США). Этот кризис протекает в условиях баснословного снижения мировых цен на нефть, в два и более раз, что в значительной мере смягчает его воздействие на экономику и социальные институты общества. В этом состоит особенность финансового кризиса в Европе.

2.2 Оценка динамики услуг Банка оф Монреаль

Bank of Montreal (BMO) – канадский банк, четвёртый в стране по объёму размещенных на депозитах средств (входит в «большую пятерку» банков Канады). В списке крупнейших компаний мира по версии Forbes в 2008 году занимал 189 позицию, в 2009 году опустился на 200 позицию.

Bank of Montreal не имеет представительства в России и территориально располагается в Северной Америке.

BMO Financial Group была основана 1817 г. как Bank of Montreal и является сильно диверсифицированной финансовой группой, обслуживающей более 10 млн. частных, корпоративных и институциональных клиентов в Северной Америке и по всему миру. Группа работает через три основных подразделения: BMO Bank of Montreal – розничные и коммерческие банковские услуги; BMO Nesbitt Burns – ведущая компания Канады в сфере приват-банкинга; BMO Capital Markets – инвестиционные и корпоративные услуги. В Канаде банк имеет более 900 отделений и обслуживает свыше 7 млн. клиентов. BMO также широко представлен в США, где работает как Harris Bank или BMO Harris. В 1977 г. рабочая штаб-квартира BMO переехала в Торонто, тогда как официальная осталась в Монреале. Совокупные активы группы составляют 388,5 млрд кан. долларов (2009 г.).

ВМО предоставляет широкий спектр кредитных и некредитных продуктов и услуг непосредственно и через канадские и неканадские дочерние компании, офисы и филиалы. По состоянию на 31 октября 2011 года у ВМО было более 12 миллионов клиентов, в группе работало 47 000 человек, имелось около 1600 отделений банка в Канаде и Соединенных Штатах. Группа осуществляла свою деятельность и ​​на основных международных, финансовых рынках и торговых площадках в 24 странах мира, включая Соединенные Штаты.

 BMO Финансовая Корпорация («BMO Karris») (ранее Харрис Финансовая Корпорация), основанная в Чикаго и стопроцентно принадлежащая Банку Монреаля и работает, прежде всего, через филиалы BMO Harris Bank NA, представляющая банковские, финансовые, инвестиционные услуги и услуги по управлению денежными средствами на некоторых рынках на Среднего Запада США.

Банковская группа ВМО предоставляет полный спектр услуг инвестиционного дилера BMO Nеsbitt Бернс группы компаний, к которым относятся BMO Nеsbitt Burns Inc, которая является главным, полностью интегрированным канадским дилером инвестиционного банка, 100% акций которого также принадлежит ВМО, то есть банковской группы банка оф Монреаль.

Также ВМО принадлежит 100% голосующих акций в компании BMO Capital Markets Corp., являющаяся зарегистрированным дилером ценных бумаг на территории США.

ВМО осуществляет свою деятельность по трем направлениям: личные и коммерческие банковские услуг («P & C»), состоящий из P & C Канаде и P & C США.

Частные направления деятельности включает предложение банковских, финансовых и инвестиционных услуг для частных лиц, а также выпуск и обслуживание карт и осуществление расчетных операций.

Проведем анализ основных финансовых показателей деятельности Банка оф Монреаль за 2008–2011 г. в таблице А.1 приложении А. Показатели данной таблицы охватывает весь финансово-экономического кризиса с 2008 по 2011 г., то есть с самого его начало по период стабилизации. Необходимо отметить, что в целом и банковская, и финансовая и экономическая системы Канады с успехом выдержали удары нестабильности. В условиях глобального кризиса экономика Канады продемонстрировала высокую степень устойчивости.

После выхода из рецессии Канада улучшила свои позиции в списке мировых лидеров по объему ВВП и инвестиционной привлекательности. Вместе с тем более рельефно проявились некоторые фундаментальные проблемы национальной экономики.

В посткризисный период федеральному правительству необходимо решать весьма сложные и во многом противоречивые задачи. Канада прошла фазу рецессии быстрее и легче большинства других развитых стран. В начале посткризисного периода она улучшила свои позиции в списке мировых лидеров по объему ВВП и показателям ВВП в расчете на душу населения. Валовой внутренний продукт Канады в 2010 г. составил около 1,6 трлн долл. США. (Это примерно равно суммарному ВВП таких стран, как Нидерланды, Швеция и Норвегия. С другой стороны, примерно такой же величины достиг дефицит федерального бюджета США). По данным Международного валютного фонда, Канада в 2010 г. по масштабам экономики заняла 9-е место в мире (Россия – на 10-м месте), при этом численность населения Канады составляет немногим более 34,2 млн чел.

Показатель ВВП в расчете на душу населения, отражающий уровень развития экономики и благосостояния граждан, в 2010 г. достиг примерно 45,9 тыс долл. США. В этом плане Канада уступает Соединенным Штатам (47,1 тыс долл.), но превосходит все остальные страны, входящие в «семерку» ведущих рыночных экономик (Японию, Великобританию, Германию, Францию и Италию).

В 2010 г. Канада также поднялась на более высокие строчки среди лидеров в рейтингах инвестиционной привлекательности и эффективности государственного регулирования с точки зрения создания благоприятных условий для ведения бизнеса.

С учетом вышесказанного, проведем анализ и динамику финансово-кономических показателей деятельности банка оф Монреаль (ВМО). За анализируемый четырехгодичный период (2008–2011 гг.) доходы банка выросли на 3513 млн долл., имеют стабильную динамику роста, увеличившись из года в год. Рост доходов банка за анализируемый период произошел как за счет положительной динамики чистых процентных расходов на 1992 млн долл., так и непроцентных доходов на 1521 млн долл. В 2011 г. руководство банка создало резервы на покрытие убытков по кредитам в сумме 38 млн долл. В 2008 г., в год начала финансового кризиса, банком были недоплачен налог на прибыль в сумме 71 млн долл., в то же время, на протяжении всего последующего периода (2008 – 2011 гг.) банком выплачены налоги в сумме 217 млн долл. в 2009 г., 687 млн долл. в 2010 г., 687 млн долл. в 2011 г., что обусловлено ростом как доходов банка и полученной прибыли за соответствующие периоды.

Банковская деятельность Банка оф Монреаль прибыльна, о чем говорит положительная динамика чистой прибыли с 1978 млн долл. в 2008 г. до 3266 млн долл. в 2011 г. (абсолютный прирост составил 1288 млн долл. за анализируемый период, темп роста 165,12%, что означает увеличение на 65,12%).

За период с 2008 по 2011 г. отмечается рост прибыли как на обыкновенную акцию на 1,49 долл./акция, также рост прибыли на привилегированную акцию на 1,5 долл./акцию.

Эффективность финансовой деятельности Банка оф Монреаль подтверждается и ростом показателей рентабельности: рентабельность акционерного капитала выросла с 13% в 2008 г. до 15,3% в 2011 г. Хотя в год развития финансово-экономического кризиса (2009 г.) рентабельность акционерного капитала снизилась до 9,9%. Денежная рентабельность также выросла с 13,3% в 2008 г. до 15,0% в 2011 г. (также произошло снижение до 10,1% в 2009 г.). В то же время, эффективность производства снизилась с 67,6% в 2008 г. до 66,7% в 2009 г., до 62,2% в 2010 г. и до 62,7% в 2011 г.

Чистая процентная маржа по активам банка имеет положительную динамику, составив 1,56% в 2008 г., 1,63% в 2009 г., 1,88% в 2010 г. и 1,89% в 2011 г.

В целом, по всей финансовой группе ВМО отмечается рост чистой прибыли на 1288 тыс. руб. (темп роста 165,22%).

В качестве мероприятий по повышению стабильности банка его руководство использовало следующее:

– сокращение годовых, ежемесячных и ежеквартальных бонусов руководящему составу вплоть до директора филиала;

– ограничение объемов розничного кредитования на территории США;

– поддержка банка со стороны федеральных и провинциальных властей Канады и Квебека;

– снижение объемов кредитования по жилищному строительству (финансирование ипотеки);

– более широко применялась «плавающая» ставка по кредитам, величина данной ставки устанавливается в начале года на текущий год. В течение года она не меняется, при этом она может уменьшаться или увеличиваться, в зависимости от конъектурной ситуации, например, от уровня инфляции, величины ставки рефинансирования и т.д. Данная ставка применяется все шире в канадской экономике. Во-первых, базовая ставка отражает основные тенденции, происходящие на финансовом рынке, поэтому плавающая ставка по кредитному договору будет рыночной на протяжении всего срока действия кредитного договора, а не только в момент выдачи кредита, как происходит по договорам с фиксированной процентной ставкой. Во-вторых, кредиты, как правило, предоставляются на более длительный срок, чем привлекаются депозиты, и плавающая процентная ставка позволяет сбалансировать стоимость кредитного и депозитного портфелей банка. И, наконец, механизм применения плавающей процентной ставки, сформулированный в кредитном договоре, не предусматривает подписания дополнительных бумаг к кредитному договору и договору залога при каждом изменении процентной ставки.

Необходимо отметить, что стабильность и надежность канадской экономики позволило сконсолидировать ресурсы банка оф Монреаль и выйти без потерь из кризиса. Так как большая часть банковского бизнеса ориентирована на Канаду, то кризисные события, которые произошли в США в рассматриваемый период, не оказали значительного отрицательного влияния на деятельность банка в целом. Банк, наоборот, укрепил свое положение, повысил объемы полученной прибыли и показатели рентабельности.

2.3 Анализ банковского сектора ЕС (на примере Deutsche-bank) в условиях кризиса

Экономика Европейского союза представляет собой довольно неоднородную структуру, что является крайне важным фактором, который приходится учитывать в разработке программы антикризисного регулирования.

Мировой экономический кризис 2008 г. произошел на фоне экспансионистской кредитной политики, которая вела к повышению объемов мирового спроса не только на товары и услуги, но и на различные активы – ценные бумаги, недвижимость, прочие финансовые и нефинансовые банковские активы и т.д.

Исторически низкие процентные ставки повышали конкуренцию между различными финансовыми учреждениями, тем самым заставляя кредитные учреждения понижать требования к заемщикам. В качестве залога все чаще и чаще использовалась недвижимость.

Таким образом, начавшийся в 2007 г. ипотечный кризис в США стал той иглой, которая «проколола» ипотечный и кредитный пузыри внутри страны, а с осени 2008 г. и за ее пределами. Начавшись как кредитный, кризис быстро привел к разбалансировке рыночных механизмов во всех ведущих странах мира.

Охватив большинство стран мира, экономический кризис немного по-разному повлиял на различные мировые капиталистические центры. Рассмотрим особенности влияния кризиса на экономику Европейского союза.

Одна из очевидных особенностей стран ЕС, связанная с экономическим кризисом, – это сильная взаимозависимость экономик входящих в него стран. Спад ведущих экономик интеграции ведет за собой спад в экономиках менее развитых стран. Учитывая то, что 16 стран из 27 используют евро как официальную валюту, изменение курса евро (а точнее, его падение более чем на 20% по отношению к доллару в течение трех первых месяцев кризиса) оказывает одновременное влияние на все эти страны. Это влияние приходится учитывать Европейскому центральному банку (ЕЦБ) при проведении денежно-кредитной политики.

Огромное значение для последствий экономического кризиса имеет вышеупомянутая неоднородность экономик ЕС. В силу расширения ЕС на восток (вступления в него таких стран, как Словакия, Венгрия, Латвия, Литва и др.) переходная экономика стала неотъемлемой частью экономики ЕС. Как известно, кризис в переходной экономике проходит несколько иначе, чем в развитой, вызывая тем самым ассиметричный шок.

Другой важной чертой кризиса для ЕС является то, что он особенно сильно ударил по банковской сфере экономики. В отличие от США, в развитых странах Европы основным источником кредитования реального сектора является именно банковский сектор. Таким образом, потрясение банковской сферы, вызвавшее недоверие и проблему ликвидности, оказало значительно большее воздействие на экономику Евросоюза, чем США.

Deutsche Bank AG (Дойче банк)  – крупнейшая банковская группа Германии, основанная в 1870 г. и в настоящее время обслуживающая свыше 13 миллионов клиентов через более чем 1500 отделений на территории страны. Банк работает в 76 странах мира, в том числе и в России. Дойче банк вкладывает значительные средства в расширение своего присутствия на Ближнем Востоке, в Азии, Латинской Америке и в странах Восточной Европы. Правление компании находится во Франкфурте-на-Майне. Инвестиционное подразделение имеет головной офис в Лондоне.

Начало деятельности Дойче Банка в России было положено в 1881 году, когда Дойче Банк принял участие в дополнительной эмиссии «Русского банка торговли» и размещении новых акций на немецком рынке. В 70-х годах под руководством Дойче Банка было организовано финансирование поставок труб для газопровода Россия – Европа (таблица 7).

 

Таблица 7 – Этапы организации работы банка «Дойче Банк» в России

Дата	Этап
1972	«Дойче Банк» одним из первых получил разрешение на открытие представительства иностранного банка в Москве
1998	основано ООО «Дойче Банк» в России
2003	«Дойче банк» приобрёл 40 % уставного капитала Объединённой финансовой группы, одной из ведущих независимых российских инвестиционных компаний
2005	«Дойче банк» вышел на рынок коллективных инвестиций России. Были зарегистрированы и начали работать пять паевых инвестиционных фондов УК «ДВС Инвестмент» в России
2006	банк приобрёл оставшихся 60 % в уставном капитале Объединённой финансовой группы
2008	«Дойче банк», через своё подразделение по управлению активами, приобрел 40 % акций ЗАО «ОФГ ИНВЕСТ»

 

«Дойче банк» не предоставляет в России розничных банковских услуг населению, кроме услуг по управлению крупным частным капиталом. Банк занимается в основном инвестиционно-банковскими и коммерческими услугами. Также в России находится часть IT банка, благодаря чему «Дойче банк» является одним из крупнейших работодателей в области разработки программного обеспечения, используемого в самом банке (в т.ч. и зарубежных офисах). Дойче Банк назван лучшим банком по работе с долговыми обязательствами в России (Euromoney, 2008), лучшим банком на срочном рынке России и в категории «Внешнеторговые операции» (Global Finance, 2007 г.). Дойче Банк также был назван лучшим международным коммерческим банком в России (журнал Trade Finance, 2008). В рэнкинге крупнейших банков России занимает 43-е место с объёмом  чистых активов 80044 млрд рублей.

Осенью 2009 года Deutsche Bank заявил о планах выхода на рынок розничных банковских услуг России за счет приобретения местной кредитной организации.

В таблице А.2 приложения А приведены основные финансовые показатели деятельности на основе отчетных документов банка.

Таким образом, на основании данных таблицы 9, в которой отражены финансовые показатели деятельности Дёйче банка за период с 2008 по 2011 г., можно сделать вывод о том, что финансово-экономический кризис 2008 г. довольно отрицательно повлиял на банки ЕС, включая германские банки, к которым относится Дёйче банк. Прежде всего, необходимо отметить тот факт, что крупнейший банк не только Германии, но и ЕС – Дёйче банк, получил убыток в сумме 5741 млн евро в кризисный 2008 году, что потребовало от германского правительства и ЦБ Германии принятия ряда срочных финансовых и стабилизационных мер. Данные меры уже в следующем году привело к выравниванию ситуации в банковской сфере Германии, Дёйче банк получил прибыль в сумме 5202 млн евро, в последующие годы банк также получал прибыль. Увеличение прибыли привело к росту уплачиваемых налогов на прибыль.

В целом чистый процентных доход, полученный банком, за анализируемый период увеличился на 4992 млн евро (темп роста 140,09%), снизилась величина кредитных потерь, которая составила 1076 млн евро в 2008 г. и 2630 млн евро в 2009 г., и связано с невозвратом кредитов заемщиками Дёйче банка.

Чистые процентные доходы после создания резерва под убытки по кредитам снизились на 7406 млн евро, составив 3971 млн. евро в 2011 г. Отмечается рост комиссионных доходов, величина которых составила 9741 млн евро в 2008 г., 8911 млн евро в 2009 г., 10669 млн евро в 2010 г. и 11544 млн евро в 20111 г., увеличившись на 1803 млн. евро за весь период (темп роста 118,51%). Чистая прибыль по финансовым обязательствам по справедливой стоимости через прибыль или убыток за анализируемый четырехлетний период снизились на 6934 млн. евро, составив 3058 млн евро в 2011 г. Чистая прибыль от продажи финансовых активов составил 666 млн евро в 2008 г., 201 млн евро в 2010 г., 123 млн евро в 2011 г., а в 2009 г. банком был получен убыток в сумме 403 млн евро.

Банком получена чистая прибыль от инвестиций в акционерный капитал только в 2008 г. и в 2009 г., соответственно 46 и 59 млн. евро. В последующие два года – в 2010 г. и в 2011 г. банк получил убыток от инвестиций в акционерный капитал в сумме 2004 млн. евро и 264 млн. евро соответственно.

Дёйче банк имел положительное сальдо прочих доходов только в 2008 г. (в сумме 699 млн евро), в 2010 г. (в сумме 764 млн евро), в 2011 г. (в сумме 1322 млн евро) и отрицательное сальдо в 2009 г. (в сумме 183 млн евро).

За анализируемый четырехлетний период (2008 – 2011 г.) отмечается значительный рост совокупного непроцентного дохода, который составил 14623 млн евро (темп роста 1360,60%).

Несмотря на финансовый кризис и проблемы в деятельности Дёйче банка, отмечается рост общеадминистративных расходов, связанных с организацией деятельности и управлением банка, рост данного вида расходов составил 4318 млн евро, что на наш взгляд, крайне негативный фактор, снижающий эффективность, как работы банка, так и государственной поддержки самого банка.

Менеджмент Дёйче банка в системе мер противодействия общемировому кризису ориентировался на государственную программу поддержки банков и финансового сектора.

Действия Германии по выводу экономики из финансового кризиса
были согласованы на встречах государств (4 –12 октября 2008 г.), входящих в состав G8 и еврозоны, и включали пакет мер по преодолению финансового кризиса. В него включены следующие 8 пунктов:

1 Правительство Германии настоятельно попросило ответственные органы установить справедливые условия конкуренции посредством быстрой международной гармонизации применимых стандартов финансовой отчетности, что им было выполнено. Был внесен ряд изменений, в том числе, относительно применения оценочных методологий в случае неликвидных рынков и новый продуманный вариант классификации финансовых инструментов [16].

2 Правительство Германии учредило специальный фонд стабилизации финансового рынка – Financial Market Stabilization Fund (Finanzmarkt-stablisierungsfonds – FMS), за который Федерация несет ответственность. Средства фонда пополняются посредством выпуска долговых обязательств на сумму до 100 млрд долл. Правительство Германии использовало фонд стабилизации финансового рынка ограничено во времени для принятия мер по обеспечению рефинансирования финансовых институтов Германии. Эти меры по новому воздействуют на гарантии – следую закону, вступающему в силу, – выпущены инструменты рефинансирования на срок до 36 месяцев. Для этой цели фонд, за приемлемую плату, представлял гарантии размером до 400 млрд евро. В целях финансирования фонда, Правительство Германии учредило резерв на случай дефолтов размером в 5% от суммы гарантий (всего 20 млрд евро). Воспользоваться специальным установленным резервом в Германии можно было в случае отсутствия проблем с ипотечными обязательствами, что не является существенным ограничением, поскольку за 200 лет существования того продукта в Германии не произошло ни одного дефолта связанного с невыполнением ипотечных обязательства При возникновении необходимости, при наличии проблем на рынке ипотеки Германии, Правительство всегда готово экстренно разработать соответствующие меры для разрешения таких проблем [22].

Фонд стабилизации финансового рынка мог рекапитализировать компании используя различные инструменты в соответствии с правовой формой компании.

Наряду с финансовыми институтами Германии, доступ к средствам фонда получили и немецкие дочерние компании иностранных институтов.

3 Центральный Банк Германии предпринимал быстрые шаги для обеспечения ликвидности фондов денежного рынка и около рыночных операций (near-market money funds ) учрежденные согласно законодательству Германии, что осуществлялось посредством предоставления специальной поддержки ликвидности в обмен на обязательства перед Центральным Банком

4 Гарантированная стабильность финансового рынка — задача государства в целом. По этой причине Земли (федеральные штаты) вносили свой вклад в фонд стабилизации финансового рынка согласно распределению нагрузки, в соотношении 35 к 65, что оговорено Федеральной Комиссией I в статье 109, п.(5), конституции. Специальный финансовый вклад Земли необходим, когда финансовые институты, в которых Земля имеет долю собственности, могут прибегать к мерам, оговоренным в этом пакете [16].

Для реализации выше изложенного пакета мер Правительство Германии издало 17 октября 2008 закон о стабилизации финансового рынка (Act on the Stabilization of the Financial Market), вступил в действие с 18 октября 2008.

В заключение данного параграфа необходимо отметить, что Банк оф Монреаль, имел стабильность своей финансовой деятельности на основе стабильности экономики страны в целом, меньшей зависимости финансовой системы Канады и действий ЦБ Канады на финансовом рынке от решений США и ситуации в экономики и в банковской сфере Соединенных Штатов, чем страны ЕС. Европейская банковская система имела довольно значительно снижение ликвидности в условиях финансового кризиса 2008–2009 гг., в большей степени банки развитых стран Европы надеялись на получение помощи от государства, которая и оказало свое определенное влияние.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 АДАПТАЦИЯ ЗАПАДНОГО ОПЫТА ПРОТИВОДЕЙСТВИЯ КРИЗИСНЫМ ЯВЛЕНИЯМ В РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ

Глобальный экономический кризис продолжается, что свидетельствует о том, что американская модель капитализма, проявившаяся в последнее время как американо-центрическая система финансовой глобализации, пришла в упадок. Современный кризис имеет системный характер и не может быть сведен лишь к проявлению циклических конъюнктурных колебаний экономики [2].

Кризис глобальной финансовой системы был вызван сложными изменениями, которые претерпели финансовые системы США и стран Западной Европы в течение последнего десятилетия, вследствие которых лидирующие позиции заняли не банки, а компании, оказывающие финансовые услуги. Их деятельность по аккумуляции сбережений, предоставлению кредитов и инвестиционному бизнесу, связанная с эмиссией облигаций, акций и деривативов, консультированием сделок по слияниям и поглощениям, организации синдицированных кредитов, была рисковой. Низкие процентные ставки коммерческих банков, избыток ликвидности и недооценка рисков заемщиков привели к глобальному кризису, развитие которого усилили непропорциональный рост производных инструментов, увеличивавшихся в геометрической прогрессии и опережавших возможности их использования финансовыми институтами [25].

В условиях кризиса, необходима стратегия национальной ориентированности участников финансового рынка, основанная на развитии бизнеса в соответствии с планами и интересами государства, введении ограничений на вывод капитала и формировании комплексной системы управления рисками.

В условиях кризиса недооцененные риски могут обернуться невосполнимыми финансовыми потерями для кредитных организаций, кризис ликвидности увеличивает вероятность дефолта отдельных корпоративных заемщиков, снижает качество портфелей потребительских ссуд, что, влечет за собой проблемы невозврата полученных кредитов. Поэтому важной составляющей стратегии развития российских коммерческих банков является диверсификация портфелей и инструментов, позволяющая минимизировать потери при развитии кризиса [28].

Согласно результатам исследования «Banking Banana Skins», первое место в списке 30 возможных банковских рисков занимает макро-экономический риск. Исследование показало, что обеспокоенность перспек-тивами деятельности банков находится на самом высоком уровне за последние 13 лет, в течение которых проводится исследование. Предполагается, что в будущем финансовый сектор ожидают новые банкротства и национализация отдельных банков [29].

Основное беспокойство представителей банковского сектора вызывает, главным образом, кризис еврозоны, который несет в себе угрозу суверенного дефолта сразу нескольких государств. Последствия обвала евро сильно ударят по банкам, расположенным не только в Европе, но и во всех крупнейших регионах мира. Банкиры таких стран, как США, Канада, Китай, Аргентина и Австралия поставили кризис еврозоны на первое место в списке вопросов, вызывающих наибольшую озабоченность [29].

Первым последствием падения евро и крушения еврозоны могут стать большие убытки по кредитам  – кредитный риск занимает вторую строку в списке. С небольшим отрывом от него идет кризис финансирования, выражающийся в том, что банки могут лишиться доступа к ликвидности (третье место в списке) и новому капиталу (четвертое место). Кроме того, осложняет общую картину усиление политического вмешательства (пятое место) и регулирования банковской отрасли (шестое место). Несмотря на то что законодательные инициативы направлены на предотвращение банковского кризиса и смягчение его последствий, они увеличивают затраты для банков, создают помехи в их деятельности и трудности в кредитовании экономики [29].

Обеспокоенность у представителей банковского сектора по поводу способности банков найти выход из кризиса достаточно высока. Слабость корпоративного управления (девятое место) и управления рисками десятое) – это факторы, вошедшие в первую десятку рисков. Резко повысился рейтинг такого риска, как возможность продолжения деятельности (он поднялся с 21 строки на 12), то есть способности банковской системы пережить банкрот-ство крупнейших финансовых организаций [29].

Представители российского банковского сектора имеют обеспокоенность состоянием мировой экономики и его возможным влиянием на Россию. «Ситуация на внешних рынках будет ключевым фактором, влияющим на стабильность российской финансовой системы. В частности, она будет зависеть от того, насколько успешно пройдет стабилизация европейской системы в течение этого периода времени Доступ к финансированию в будущем вызывает особенно серьезное беспокойство у российских банков».

По индексу Banana Skins уровень обеспокоенности в России составил 3,46 пункта из 5 возможных по сравнению с 3,15 пункта  – средним показателем по всему миру, что свидетельствует о том, что в России степень обеспокоенности немного выше средней. В целом, опасения российских респондентов соответствуют результатам, полученным по всему миру. В числе наиболее серьезных рисков назван макроэкономический риск, риск ликвидности и другие. При этом прослеживается и ряд различий [29].

Перечислим основные риски, которые могут быть присущи российскому банковскому сектору в ближайшее время [29]:

1) фондовые рынки. Волатильность рынков и неопределенный уровень доверия инвесторов к России, особенно в контексте потребностей банков в капитале;

2) прибыльность. «Снижение прибыли от банковской деятельности и процентного дохода в связи с ужесточением требований к достаточности капитала, увеличением затрат на привлечение ресурсов, сокращением статей, приносящих доход, консолидацией банковского сектора»;

3) качество управления рисками. «Согласно результатам недавно проведенного Центрального Банка стресс-тестирования, более половины банков не готовы к внедрению в России стандартов Базеля II и Базеля III, что свидетельствует об отсутствии эффективных инструментов управления рисками и ликвидностью»;

4) оценка риска, «модели оценки риска и рисковые премии практически перестали работать. Ценообразование в отношении продуктов подчиняется рынку»;

5) валюта, «волатильность на валютных рынках может привести к возникновению разрывов между активами и финансовыми результатами банков;

6) неопределенность в отношении тенденций развития ситуации на финансовых рынках не позволяет обеспечить стабильность операций»;

7) процентные ставки, неопределенность на рынке возникла по причине конкуренции с банками с государственным участием;

8) преступная деятельность, угрозы, связанные с мошенничеством и коррупцией;

9) развивающиеся рынки, «темная лошадка… большой объем поступлений спекулятивного капитала».

Менее серьезные опасения у представителей российского банковского сообщества вызывают следующие риски [29]:

1) кредитный риск. «Что касается кредитного риска, то здесь ситуация более или менее стабильная. Большинство компаний демон- стрируют укрепление позиций в связи с потенциальным ростом в различных отраслях»;

2) стимулирование руководства. Не самая серьезная проблема по сравнению со многими другими странами;

3) политическое вмешательство и регулирование. Невероятно низкий уровень озабоченности по сравнению с большинством других стран. При этом внедрение стандартов Базеля III может вызвать проблемы.

Российские банки достигли существенных успехов в работе по управлению рисками. Но им предстоит еще многое сделать. Это особенно справедливо, если принять во внимание сложившуюся непростую ситуацию на внешних рынках и в нормативно-правовой среде, а также участившуюся регулярность появления новых нормативов. Принятие комплексной долгосрочной стратегии управления рисками поможет банкам выйти за рамки решения текущих задач по управлению рисками и даст возможность руководству банков четко определить направление дальнейших действий» [29].

В таблице 8 приведен рейтинг рисков в банковском секторе в 2012 г.

 

Таблица 8 – Рейтинг рисков в банковском секторе в 2012 г. [29]

Весь мир	Россия	Весь мир	Россия
1 макроэконо-мический риск	макроэкономический риск	16 хедж-фонды	мошенничество
2 кредитный риск	фондовые рынки	17 Процентные ставки	политическое вмешательство
3 ликвидность	прибыльность	18 высокая зависимость от технологий	риск, связанный с деятельностью бэк-офиса
4 доступ к капиталу	качество управления рисками	19 валюта	производные финансовые инструменты
5 политическое вмешательство	доступ к капиталу	20 практика ведения бизнеса	товарный риск
6 регулирование	ликвидность	21 фондовые рынки	регулирование
7 прибыльность	оценка риска	22 развивающиеся рынки	управление изменениями
8 производные финансовые инструменты	кредитный риск	23 недобросовест-ные трейдеры	практика ведения бизнеса
9 корпоративное управление	валюта	24 преступная деятельность	хедж-фонды
10 качество управления рисками	процентные ставки	25 устойчивость развития	недобросовестные трейдеры
11 оценка риска	продолжение деятельности	26 товарный риск	зависимость от третьих лиц
12 продолжение деятельности	преступная деятельность	27 мошенничество	управление персоналом
13 риск, связанный с деятельностью бэк-офиса	развивающиеся рынки	28 управление персоналом	стимулирование руководства
14 стимулирование руководства	высокая зависимость от технологий	зависимость от третьих лиц	системы оплаты

Продолжение таблицы 8

Весь мир	Россия	Весь мир	Россия
15 управление изменениями	корпоративное управление	системы оплаты	–

 

Финансовый кризис, разрушив модели либеральной экономики, выявил системные риски банковского сектора, которые усиливаются с его развитием.

Для обеспечения эффективности финансового регулирования необходимо разработать институциональный механизм управления банковскими рисками, нацеленный на развитие устойчивого финансового рынка, привлекательного для отечественных и иностранных инвесторов. Главными задачами для банков в условиях глобального кризиса выступает проблема поиска инструментов и методов привлечения капитала, обеспечивающих их устойчивость [24].

Значительный приток капитала в Россию в докризисный период имел форму кредитов и займов, что, в отличие от прямых инвестиций, предполагало его возвратность. Иностранный капитал носил спекулятивный характер и был нацелен на обеспечение доходности благодаря росту финансового рынка и укреплению курса рубля, поэтому быстро покинул российский рынок.

Формируя антикризисную стратегию развития отечественных банков необходимо отойти от спекулятивной модели развития финансовых институтов, основанной на низкой монетизации, сверхвысокой доходности и спекулятивных инструментах иностранных инвесторов. Стратегия развития российских банков должна основываться на взвешенных решениях и основывается на выявлении новых подходов к исследованию особенностей развития банков на основе формирования новой системы управления.

Глубина наблюдаемого кризиса и системность возникших проблем позволяет предположить, что затронуты фундаментальные основы финансовой глобальной системы. Кризис финансовой глобализации усиливает неопределенность, возможность рисков, поэтому новая стратегия развития банков, ориентированная на внутренние ресурсы, должна формироваться на основе заранее просчитываемых сценариев развития для тех или иных условий. Повышение надежности отечественной банковской системы должно стать
одним из основных направлений развития посткризисной экономики.

Нестабильность финансовых систем, обострение социальных проблем и замедление экономического роста вынуждают правительства многих стран принимать различные меры по стабилизации ситуации и стимулированию экономики, в том числе и меры фискальной политики. Как показывает исторический опыт проведения стимулирующей экономической политики в периоды кризисов, в большинстве случаев основную роль играли меры денежно-кредитной политики в силу их большей оперативности и сравнительно более высокой эффективности [17].

Тем не менее, может использоваться и дискреционная фискальная политика, но с некоторыми ограничениями, особенно в странах с развивающейся экономикой.

Отметим, что встроенные, автоматические стабилизаторы фискальной политики считаются относительно эффективными и, что немаловажно, адекватно работающими как в условиях спада, так и в случае «перегрева» экономики. В Российской Федерации они достаточно чувствительны к изменениям экономических условий, в том числе за границами страны – так, в период замедления экономического роста в мире налоговая нагрузка на нефтяной сектор значительно уменьшается, поскольку снижаются цены на энергоносители, к которым привязаны основные сборы в нефтяном и газовом секторе.

В странах с развивающейся экономикой стимулирующая фискальная политика ведет к росту дефицита и, следовательно, государственного долга. При этом обычно в периоды «перегрева» сдерживающая фискальная политика осуществляется не так активно, то есть оказывается асимметричной, смещенной в сторону стимулирования, что также приводит к постоянному наращиванию долга. Рост государственного долга в странах с формирующимся рынком служит неблагоприятным фактором и повышает риски для данной страны в будущем.

В частности, это может привести к тому, что ставки по внешним заимствованиям для таких стран оказываются завышенными, дополнительно усугубляя ситуацию. Еще одна серьезная проблема — обеспечение «временности» стимулирующей фискальной политики. Если в кризисный период были снижены налоги или государство приняло на себя новые расходные обязательства, то даже при переходе к стадии подъема отменить такие изменения часто бывает политически сложно [13].

Поэтому в случае принятия решения о тех или иных стимулирующих мерах фискальной политики правительству необходимо тщательно проанализировать возможности по их сворачиванию в будущем. Один из важнейших факторов эффективности антикризисной фискальной политики — адресность принимаемых мер, будь то меры социальной поддержки или стимулирования предприятий реального сектора.

Перед Россией стоят следующие задачи, касающиеся фискальной политики и требующие достаточно быстрых решений.

1 Использование мер монетарной и фискальной политики для стабилизации ситуации на финансовом рынке страны.
Решение данной задачи в основном обеспечивается мерами денежно-кредитной политики, однако и фискальные меры также могут использоваться, тем более при наличии значительных резервов (в том числе средств нефтегазовых фондов). Однако ключевой вопрос здесь: как определить оптимальные меры и объем бюджетных средств, которые оказали бы положительное влияние на финансовый сектор, но не привели бы к неблагоприятным средне- и долгосрочным последствиям — инфляции, резкому росту бюджетного дефицита и т. д.

2 Использование мер фискальной политики для решения острых социальных проблем. В условиях мирового финансового кризиса, экономической нестабильности и замедления темпов экономического роста при одновременном достаточно высоком уровне инфляции Россия, как и другие страны, может столкнуться с различными социальными проблемами.

С одной стороны, это снижение уровня жизни граждан, рост безработицы, а с другой — замедление развития отраслей социальной сферы. Здесь важен выбор мер стимулирующей политики, чтобы помощь получали именно те, кто в ней действительно нуждается, а бюджетные расходы не приводили к дополнительному росту инфляции.

3 Поддержка реального сектора экономики в условиях возможной рецессии.
Во избежание резкого спада в реальном секторе экономики (в силу неблагоприятных внешних условий и внутренней нестабильности) и связанных с этим экономических и социальных последствий необходимы стимулирующие меры со стороны государства.

В таблице 9 представлен набор мероприятий налогово-бюджетной политики, направленных на преодоление последствий мирового финансового кризиса в России.

 

Таблица 9 – Мероприятия налогово-бюджетной политики, направленные на преодоление последствий мирового финансового кризиса [17]

Показатель	млрд руб.	Эквивалент, млрд долл. США	% ВВП
1 Мероприятия налового-бюджетной политики, всего	2045,3–2145,3	61,2 – 64,2	5,2 – 5,4
2. Мероприятия налоговой политики, всего	900– 1000	26,9 – 29,9	2,3– 2,5
снижение налога на прибыль на 4 пункта	400–500	12–15	1,0–1,3
увеличение амортизационных отчислений с 10% до 30%	150,0	4,5	0,40
изменение порядка взаимная вывозной пошлины на нефть	250,0	7,5	0,60
прочие, в том числе увеличение имущественного вычета для граждан при приобретении жилья, снижение ставки налога на малый бизнес, поддержка рыболовства	100,0	3,0	3,0
3 Мероприятия бюджетной политики, всего	1145,3	34,3	2,90
Пополнение уставных капиталов, всего	439,0	13,1	1,10
увеличение уставного капитала Росельхозбанка	75,0	2,2	0,20
увеличение уставного капитала ОАО «Росагролизинг»	29,0	0,9	0,10
увеличение уставного капитала ОАО АИЖК	60,0	1,8	0,20

Продолжение таблицы 9

Показатель	млрд руб.	эквивалент в млрд долл. США	% ВВП
увеличение уставного капитала Внешнеэкономбанка	75,0	2,2	0,20
Субординированные кредиты, предоставленные:	450,0	13,5	1,13
Внешторгбанку	200,0	6,0	0,50
Россельхозбанку	25,0	0,7	0,06
иным банкам	225,0	6,7	0,57
Субсидирование процентных ставок для агропромышленного комплекса	450,0	13,5	1,13
Внешторгбанку	200,0	6,0	0,50
Россельхозбанку	25,0	0,7	0,06
иным банкам	225,0	6,7	0,57
Субсидирование процентных ставок для предприятий агропромышленного комплекса	18,07	0,5	0,05
Поддержка авиакомпаний	32,0	1,0	0,08
Поддержка отрасли автомобилестроения	39,0	1,2	0,10
Поддержка экспорта промышленной продукции	6,0	0,2	0,02
Развитие малого и среднего бизнеса	6,2	0,2	0,02
На проведение активной политики на рынке труда и содействие занятости	43,7	1,3	0,11
Увеличение пособия по безработице	35,0	1,0	0,09
Оборонно-промышленный комплекс	50,0	1,5	0,13
Предоставление возможности использования средств материнского капитала на погашение основного долга и уплату процентов по кредитам или займам, в том числе ипотечным, на приобретение или строительство жилья	26,3	0,8	0,07

 

Общая стоимость мер налоговой политики оценивается на уровне 900–1000 млрд руб. (2,3–2,5% ВВП), мер бюджетной политики (без размещения средств суверенных фондов) – в 1145 млрд руб. (2,9% ВВП). Таким образом, суммарный объем антикризисных мер составляет 2045–2145 млрд руб. (5,2– 5,4% ВВП).

Кроме того, в 2008 г. из Фонда содействия реформированию ЖКХ было выделено 50 млрд руб. на выкуп квартир в домах с высокой степенью готовности, из федерального бюджета – 32 млрд руб. на выкуп квартир для военнослужащих и социально уязвимых категорий граждан.

В 2009 г. были предоставлены государственные гарантии предприятиям реального сектора экономики в размере 300 млрд руб. Меры налогово-бюджетной политики, направленные на преодоление последствий мирового финансового кризиса, осуществлены в сумме 175 млрд руб. за счет остатков бюджета на начало 2009 г., остальные – за счет перераспределения расходов внутри установленных параметров бюджета.

На начальном этапе для поддержки банковской ликвидности Минфин России размещал свободные средства федерального бюджета на депозитах коммерческих банков. Кроме того, в 2008 г. на внутреннем финансовом рынке были размещены средства ГК «Фонд ЖКХ» (180 млрд руб.), ГК «Роснано» (130 млрд руб.), а также Фонда национального благосостояния (175 млрд руб.).

В 2008 г. из федерального бюджета выделено 200 млрд руб. в виде имущественного взноса в ГК «Агентство по страхованию вкладов» (АСВ) для капитализации проблемных банков, а также открыта кредитная линия без лимита Банком России АСВ на цели поддержки банков, которые испытывают проблемы. На 14 января 2009 г. использовано 114,3 млрд руб. за счет кредитной линии Банка России и 32,2 млрд руб. за счет средств АСВ.

Важное место среди неотложных мер по поддержанию банковской ликвидности заняли операции предоставления Банком России кредитов коммерческим банкам без обеспечения. Данные операции охватывают широкий круг банков, имеющих кредитные рейтинги международных и/или российских рейтинговых агентств. По состоянию на 19 января 2011 г. их объем оценивался в 2,57 трлн руб.

В качестве антикризисной меры увеличен объем страхования вкладов населения с 400 тыс до 700 тыс руб., Банку России были предоставлены полномочия по страхованию межбанковских кредитов за счет собственных средств. Правительством РФ снижены темпы увеличения тарифов на газ и услуги железнодорожного транспорта.

С учетом нового макроэкономического прогноза правительство будет вносить корректировки в бюджет. В 2009 г. не только появился дефицит бюджета, но его величина будет существенна с учетом необходимости проведения антикризисных мер. 2010–2011 гг. стали годами выхода на более приемлемую величину дефицита с точки зрения долгосрочной макроэкономической устойчивости (рисунки 14, 15).

Рисунок 14 – Остаток средств федерального бюджета, размещенных

на депозитах в кредитных организациях, млрд руб.

 

Рисунок 15 – Реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам (прирост, в % к декабрю предыдущего года) [17]

 

В качестве антикризисной меры увеличен объем страхования вкладов населения с 400 тыс до 700 тыс руб., Банку России были предоставлены полномочия по страхованию межбанковских кредитов за счет собственных средств. Правительством Российской Федерации снижены темпы увеличения тарифов на газ и услуги железнодорожного транспорта, хотя и данное тарифное регулирование ему не удается осуществлять в полной мере

При разработке антикризисных программ необходимо учитывать накопленный мировой опыт борьбы с кризисами. Он свидетельствует о том, что помощь должна предоставляться лишь тем компаниями и банкам, которые испытывают временные трудности, но сохраняют платежеспособность.

Практика доказывает, что неизбирательное предоставление государственной поддержки предприятиям и банкам безотносительно к состоянию их балансов не ускоряет выход из кризиса и не смягчает его последствия. Напротив, такая политика увеличивает потери от текущего кризиса и повышает вероятность возникновения нового кризиса в будущем, поскольку подрывает стимулы экономических агентов к проведению ответственной политики при реальной оценке всех рисков. Кроме того, стоимость предоставляемой поддержки должна распределяться между государством и владельцами спасаемых компаний. В случае если государство полностью берет всю поддержку на себя, оно фактически неоправданно передает средства налогоплательщиков владельцам компаний.

Отдельного обсуждения заслуживает вопрос об увеличении доли государственной собственности в финансовом секторе в мировом масштабе. В рамках антикризисных программ значительная его часть перешла от частных владельцев под контроль государства. К концу 2008 г. в большинстве развитых стран правительства стали крупнейшими собственниками финансовых институтов: под их контролем оказалась примерно 1/4 данного сектора. Возникает закономерный вопрос: если чрезмерная склонность частных банков к рискам в конечном счете привела к кризису и потребовала чрезвычайных мер со стороны государства, не следует ли взять курс на повышение его роли как финансового посредника. Опыт ряда стран позволяет дать обоснованный ответ на этот вопрос. Многочисленные межстрановые исследования убедительно свидетельствуют, что частные банки существенно более эффективно, чем государственные, распределяют финансовые ресурсы в экономике, имеют меньшую маржу (разность между стоимостью привлеченных и предоставленных кредитных ресурсов) и, более того, снижают степень финансовой нестабильности (в том числе вероятность банковского кризиса). Вот почему многие страны стремятся приватизировать свои банки. Анализ подтверждает, что после приватизации показатели эффективности банков существенно улучшаются.

Таким образом, хотя государство вынуждено активно вмешиваться в деятельность финансового сектора, когда возникает угроза системного кризиса, но уже на этой стадии оно должно не только думать об отражении сиюминутных угроз, но и иметь долгосрочный план возвращения ведущей роли частному сектору.

Мировой финансовый кризис выявил необходимость осуществления совместных скоординированных действий со стороны правительств развитых и развивающихся стран по его преодолению и реформированию международных финансовых институтов. Об этом, в частности, говорится в Декларации саммита «Группы 20» по финансовым рынкам и мировой экономике, прошедшего 15 ноября в Вашингтоне. В Декларации содержится поручение правительствам стран «Группы 20» и экспертному сообществу подготовить предложения по совместным действиям, направленным на преодоление мирового кризиса.

Перечисли меры, которые необходимо осуществить в среднесрочной перспективе:

– выработка новых правил регулирования финансовых рынков, а также требований к макроэкономическим параметрам развития стран по примеру Маастрихтских соглашений;

– расширение финансовых возможностей МВФ, в настоящее время недостаточных для решения задач в кризисной ситуации;

– повышение роли G20 и укрепление его статуса; G7/G8 и G20 должны дополнять друг друга;

– создание единой системы регулирования деятельности рейтинговых агентств;

– создание в финансовой сфере новой международной организации (либо преобразование одной из действующих), члены которой придерживались бы единых правил при осуществлении регулятивной, финансовой, а возможно, и фискальной политики. В настоящее время государства объединяются вокруг Форума финансовой стабильности.

Намечающиеся позитивные тенденции в национальных экономиках связаны с усилением государственного регулирования и гармонизацией банковской деятельности, что объясняется следующим:

– в условиях преодоления кризисов, формирования и развития рынков в связи с отсутствием коммерческих интересов только государство способно поддержать развитие жизненно важных отраслей экономики, социальной сферы, образования. Положительный результат служит интересам всего общества. Таким образом, только государство способно компенсировать изъяны рынка, связанные со стремлением бизнеса к скорой и значительной прибыли. Кроме того, в связи со стихийностью развития рынка государство способно оказать положительное влияние на поддержание баланса спроса и предложения, регулируя через цены темпы роста и структуру развития экономики. Опираясь на рыночные механизмы, трудно осуществить справедливое распределение доходов, о чем свидетельствует резкое обнищание населения России в 1991–1999 гг. и появление незначительного слоя олигархов-миллиардеров. Практика показала, что неограниченное действие рыночных механизмов неизбежно ведет к социальной поляризации, безработице и социальной напряженности. Государственный контроль и регулирование рыночного обмена в условиях преодоления кризиса способно осуществить разумное распределение доходов;

– деятельность участников рынка связана со стремлением к достижению краткосрочного результата. Каждое предприятие, отрасль, регион стремятся к реализации преимущественно своих интересов и руководствуются эгоистическими потребностями микроструктуры. Кроме того, субъекты хозяйствования действуют в условиях жёсткой конкуренции и их интересы часто противоречат государственным, что также находит проявление в злоупотреблении государственной поддержкой. Национальная экономика представляет собой многоуровневый и многофункциональный механизм. Опираясь на рынок, невозможно направлять общеэкономическое развитие макроэкономики. Только государство способно обеспечить реализацию разумных отношений между микро- и макроэкономикой – частным и целым – центром и регионами, особенно в условиях «больного» рынка;

– в условиях кризиса возникает асимметрия макроэкономических отношений: рыночный каркас ломается и не способен обеспечивать потребности хозяйственных связей. В этих условиях основную нагрузку жесткого регулятора и координатора национального развития принимает на себя государство, которое способно осуществлять поддержку и контроль регенерирующих процессов переходного периода.

Российский опыт новой экономики показал, что регулирование не означает вмешательства в экономическую деятельность, а представляет собой стремление к упорядочению государственного контроля в интересах общества. Практика показала, что основными целями регулирования российской экономики являются:

– обеспечение экономического роста, развитие производства и науко-емких отраслей экономики, совершенствование структуры спроса и предложения;

– формирование условий экономической стабильности, включая поддер-жание уровня цен, повышение занятости населения;

– реализация принципа социальной ответственности бизнеса – прибыль-ной деятельности прибыльной деятельности предприятий, добросовестной конкуренции в интересах общества.

В настоящее время целесообразно использовать накопленный опыт, который определяет:

– необходимость гарантирования поступательного и целесообразного развития;

– поддержку рынка, что не исключает государственного админи-стрирования и надежного правового обеспечения деятельности субъектов хозяйствования;

– целесообразность стимулирования взаимодействия государства и биз-неса.

В этой связи представляется возможным сделать выбор в пользу рационального регулирования экономического развития государства, в целях эффективного преодоления кризисных явлений.

Мировой опыт показал, что в условиях восстановления экономики целесообразно обеспечить государственную поддержку внешней торговли, в том числе путем льготного кредитования, гарантирования, страхования экспортных кредитов, продвижения российских товаров и услуг, интеллектуальной собственности, реализации программ поддержки субъектов хозяйствования в системе международных экономических отношений.

В свою очередь, важно учитывать опыт раннего капитализма Европы, который доказал необходимость централизованного контроля за ценами, качеством товаров и услуг, регулированием процентных ставок и пр.

Однако любой опыт целесообразно использовать с учетом национальной специфики. Так, например, пропорциональность монополизма и либерализма в странах различна, а необходимость государственного регулирования экономики не подвергается сомнению. В свою очередь, история цикличности экономики показала, что «самоисцеление» экономического спада невозможно без участия государства. Кроме того, мировой опыт свидетельствует, что в период экономического кризиса связь государства и его субъектов укрепляется, а в период роста государство несет ответственность за экономическое и социальное положение населения страны, используя широкий набор средств и методов воздействия на экономику, бюджет, налоги, денежно-кредитную (монетарную) политику, законодательство и пр.

Например, реализация эффективной фискальной политики в России способна стимулировать экономическое развитие страны. Практика показала, что необходимыми условиями такой политики могут быть:

– увеличение государственных расходов на социальную сферу и поддержку стратегических программ развития;

– разумная налоговая политика.

Возможно также использование инструментов монетарного регулирования совокупного спроса и предложения, что, в свою очередь, смягчит цикличность экономической и финансовой турбуленции.

Современная экономическая и социальная ситуация России доказывает правильность валютно-кредитной политики Банка России, способствующей сохранению устойчивости банковской системы Российской Федерации.

Одним из важных направлений деятельности государственных и частных кредитных институтов в условиях интернационализации международных экономических связей является создание благоприятных условий формирования интеграционных процессов, в том числе в рамках региональных межгосударственных объединений, обеспечивающих реализацию экономи-ческих интересов субъектов хозяйствования.

Практика показала, что эффективное экономическое развитие стран зависит от степени участия надежных кредитных институтов в финансовом обеспечении потребностей участников экономических связей, качества организации национального банковского дела и межгосударственной поддержки.

Как показал анализ банковской практики, центральные банки различных стран идут по пути унификации регламентаций банковской деятельности, консолидации капитала, всесторонней поддержки национальных банковских систем, обеспечивающих потребности национальной и глобальной экономики. Оценка потребностей бизнеса показала, что для реализации программы формирования единого экономического пространства востребованными являются долгосрочное кредитование, проектное финансирование, в том числе на синдицированной основе, и симметричный информационный обмен по всем отраслям экономики. Государственное участие и поддержка указанных направлений создадут условия эффективной интернационализации эконо-мического пространства.

Рациональные и устойчивые отношения субъектов хозяйствования формируются на базе общих экономических интересов и разумной государственной поддержки. Опыт ряда стран Центральной и Восточной Европы, например, показал, что поступательность действий и жесткая регламентация спекулятивных операций способствовали минимизации влияния кризиса на национальную экономику.

В этой связи важно укрепить сотрудничество национальных банков, направленное на унификацию регламентаций и стимулирование межгосударственной поддержки участников экономических связей, что, в свою очередь, будет способствовать формированию единого экономического пространства.

Развитие экономических связей на базе общих интересов предполагает долгосрочное стратегическое партнерство частных и государственных кредитных институтов, гибкое отношений к клиентам/контрагентам. Рациональное управление финансами, модернизация банковских технологий будут также способствовать восстановлению мирового рынка товаров, капиталов и услуг.

В условиях формирования геопространства в поддержке государственных институтов нуждаются многочисленные частные предприниматели, которые при гибком тарифном стимулировании способны внести существенный вклад в международное экономическое сотрудничество.

Необходимо подчеркнуть то важное положение, что институт предприни-мательства обладает значительным потенциалом, который даже в условиях тяжёлых системных кризисов способен поддержать национальную экономику, продолжает выпускать продукцию, оказывать услуги потребителям и обеспечивает занятость населения.

Деятельность банков, обеспечивающих поддержку экономических связей, должна быть прозрачной и доступной для клиентов, независимо от места аккредитации, если их хозяйственная деятельность реализуется в едином экономическом пространстве.

Опыт стран, преодолевших последствия кризисов, показал, что для страны важна не перспектива реформ, а то, как они воплощаются в жизнь. В этой связи важна адекватность поступательных действий имеющимся финансовым ресурсам, государственная поддержка программ развития.

Практика показала, что основная проблема «сближения» стран не экономическая, а политическая, а именно неспособность руководителей гибко и адекватно управлять процессами экономических трансформаций, имеющих перманентный характер.

Важным компонентом формирования единого экономического пространства стран являются специальные межгосударственные программы страхования сделок при поддержке государственных банков, агентств экспортного страхования и гарантирования.

Специализированные государственные и частные агентства различных стран также готовы к заинтересованному участию.

Оценка интересов субъектов хозяйствования показала, что в настоящее время торговля сырьём, сельскохозяйственной продукцией являются приоритетными направлениями экономического сотрудничества. Межгосударственная сырьевая программа, поддержка производителей сельскохозяйственной продукции на базе использования механизма сотрудничества государства и бизнеса могли бы способствовать развитию многостороннего сотрудничества.

В рамках указанных программ государственные и частные банки, обеспечивая поддержку предприятиям агропромышленного, топливного комплекса способны предоставить льготное кредитование оборотных средств, пред./постэкспортное финансирование и кредитование сделок в различных отраслях экономики.

Одной их форм участия государства в поддержке субъектов хозяйствования может быть, например, льготное финансирование экспортной или импортной продукции и передача ее на реализацию частным структурам.

Наиболее востребованным в условиях дефицита финансовых ресурсов является среднесрочное кредитование клиентов под залог приобретаемых товаров и оборудования, форфейтинг, факторинг, краткосрочное коммерческое кредитование, поддержку которому способно оказать государство – экспортёр или импортёр продукции.

Содействие формированию совместных лизинговых компаний при участии или поддержке государства будет также способствовать развитию технологического обеспечения их сотрудничества и расширению экономических связей. Востребовано в настоящее время многостороннее проектное финансирование без регресса на заёмщика или с ограниченным егрессом на заёмщика, при котором место и роль государственных институтов, специализированных агентств, банков трудно переоценить.

Международный опыт располагает положительными примерами льготного государственного финансирования комплектующих для производства продукции частными структурами в рамках специальных программ развития.

Гибкая межгосударственная и межбанковская поддержка наименее защищенных участников хозяйственных связей (малый и средний бизнес), разумное межгосударственное регулирование рыночных отношений, содействие реализации специальных программ с участием международных банков создает условия для формирования устойчивого и эффектив- ного механизма сотрудничества в условиях восстановления мировой экономики.

Важным направлением международных связей является льготное (при поддержке государства) кредитование инновационных и наукоемких проектов и социально-экономических программ: защита окружающей среды, развитие инфраструктуры, медицинское обслуживание и пр.

Важную роль в формировании единого экономического пространства играет государственная поддержка модернизации производства, маши-ностроения, энергетики и пр. в рамках совместного использования межгосударственных синдицированных кредитных линий. Эффективное использование такого опыта направлено на многостороннее экономическое и финансовое сотрудничество различных стран.

Таким образом, основой крепких и всесторонних связей стран являются их экономические интересы, реализация которых зависит от «политической воли». Правительства стран в настоящее время располагают реальной возможностью повышения жизненного уровня населения на базе совместной поддержки субъектов, хозяйствующих в условиях выхода экономики из кризиса.

На основе имеющегося западного опыта применительно к России возможно применение следующих мероприятий:

1 Модернизация рынка межбанковского кредитования:

– создание биржевой системы межбанковского кредитования на базе ММВБ (преодоление сегментации МБК);

– внедрение механизмов беззалогового кредитования, включая безакцептное списание средств с корсчета банка в ЦБ;

– разработка и внедрение системы эффективного управления риском ликвидности в банках;

– размещение на МБК избыточной ликвидности Внешторгбанком, Внешэкономбанком и прочими госбанками.

2 Единый механизм рефинансирования, который осуществляется Банком России:

– введение беззалогового кредитования в режиме овердрафт на срок 1–7 дней;

– выделение ставки рефинансирования как ставка суточного кредита Банка России и (овернайт), привязка остальных ставок Банка России к ставке рефинансирования;

– проведение политики узкого коридора процентных ставок по операциям Банка России (0,5–2%);

– введение дифференцированного подхода к установлению коэффициента усреднения обязательных резервов на счетах в зависимости от принадлежности банка к определенной группе надежности;

– введение дифференцированных ставок обязательного резервирования в зависимости от величины привлеченных средств (до 100 млн руб. – не отчислять средства в ФОР; от 100 до 300 млн руб. – в размере 50% от стандартной ставки; свыше 300 млн руб. – полностью);

– разработка механизма (фонд) совместной консолидированной поддержки банков, имеющих положительное финансовое положение, но столкнувшихся с временной потерей ликвидности. Средства в Фонд должны направлять коммерческие банки, Банк развития и Банк России;

– формирование Банком России единой прозрачной системы управления рисками в соответствии с международными нормами деятельности центральных банков;

– создание в составе центрального аппарата Банка России самостоятельного подразделения по управлению рисками и введение сбалансированной системы лимитов кредитования.

3 Рефинансирование банков государственными институтами развития:

– разработка стандартов кредитования коммерческими банками хозяйствующих субъектов по государственным целевым программам;

– создание порядка обязательного выкупа названных банковских кредитов государственными институтами развития или их обмена на ценные бумаги институтов развития;

– включение в Ломбардный список Банка России с минимальным дисконтом ценных бумаг всех институтов развития, а в «Единый пул кредитования» – банковские кредиты, которые выданы в полном и строгом соответствии со стандартами институтов развития банковского и финансового сектора;

– разработка таких критериев и порядка рекапитализации и рефинансирования банков государственными институтами развития, которые позволят участвовать в этом средним и малым финансово устойчивым банкам.

4 Размещение бюджетных средств в банковские депозиты:

– использование избыточных государственных рублевых и валютных средств для значительного расширения возможностей государственных институтов развития по рефинансированию банков по целевым кредитным программам;

– создание единого прозрачного и эффективного порядка размещения средств федеральных, региональных и муниципальных бюджетов и внебюджетных фондов в банках, имеющих капитал не менее 5 млн евро;

– размещение временно свободных средств государственных корпораций, целевых фондов и иных подобных организаций в банках по единым правилам через Банк развития (ВЭБ).

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Афонцев, С. А. Глобальный кризис и регулирование мировых финансов / С.А. Афонцев // Международный процесс. – 2011. – Том 9. – № 2(26). – С. 21 – 28
   
2. Балина, И.В. Влияние мирового финансового кризиса на банковскую систему и риски страны / И.В. Балина // Вестник Славянского университета республики Молдова. – 2010. – Вып. 118. – 250 с.
   
3. Банковская система России в условиях мирового экономического кризиса / Доклад на заседании Ученого совета Института экономики РАН. – М.: ИЭ РАН, 2009. – 100 с.
   
4. Булатов, А. Шансы и перспективы финансового оздоровления / А. Булатов // Международные процессы. – 2008, Том 6. – № 2(17). – С. 27 – 29.
   
5. Григорьев, Л. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию / Л. Григорьев, М. Салихов // Вопросы экономики. – 2008. – № 12. – С. 24 – 35.
   
6. Джайлз Крис. Призрак депрессии /Джайлз Крис // Экономист. – 2008 г. – №19. – С. 5–6.
   
7. Захаров, А.Н. Банки развития как гарантийная поддержка отечественных производителей в период мирового финансового кризиса / А.Н. Захаров // Финансы. – 2010. – № 1(12). – С. 24–29.
   
8. Захаров, А.Н. Проблемы присоединения России к ВТО / А.Н. Захаров // Российский внешнеэкономический вестник. – 2008. – № 12. – С. 20–25.
   
9. Красавина, Л. Н. Таргетирование инфляции: Монография / Л. Н. Красавина, П. Я. Пищик. – М.: Эксмо, 2009. – С. 27–33.
   
10. Кудрин, А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию / А. Кудрин // Вопросы экономики. – 2009. – № 1. – С. 9–20.
    
11. Кудрин, А. Россия и финансовый кризис: меры стабилизации, бюджетная стратегия, инфляция: Выступление на конференции газеты «Ведомости» «Рынки капитала: Россия на фоне мирового финансового кризиса» / Кудрин А. // Вопросы экономики. – № 18. – С. 7–8.
    

12. Маслов, О.Ю.  Банковский кризис и «мировая финансовая архитектура» / О.Ю. Маслов // Независимое аналитическое обозрение. – 2008. – № 10. – С. 24 – 26.
    

13. Мировой финансовый кризис в постсоветских странах: национальные особенности и экономические последствия / Под общей редакцией доктора экономических наук, профессора Л. Б. Вардомского. – М.: ИЭ РАН. – 2009. – 200 с.
    
14. Моисеев, С. Р. Банк России: портрет во всемирном интерьере / С.Р. Моисеев // Национальный банковский журнал. – 2008.– № 3. – С. 55–70.
    
15. Нижегородцев, Р. М. Мировой финансовый кризис. Причины, механизмы, последствия: Монография / Р. М. Нижегородцев, А. С. Стрелецкий. –  М.: Либроком, 2008. – 150 с.
    
16. Преодоление финансово-экономического кризиса: опыт Германии и Беларуси: материалы междунар. науч.-практ. конф., Минск, 19 окт. 2010 г. / Фонд им. Фридриха Эберта. [и др.]. – Минск : И. П. Логвинов. – 2010. – 180 с.
    
17. Программа антикризисных мер правительства Российской Федерации на 2009 год // Финансъ. 2009. – № 5. – С. 1–5.
    
18. Родичева, Т.В. Эффект Фишера и кредитно-инвестиционная стратегия банка / Родичева Т.В. // Финансы и кредит. – 2008. – № 26. – С. 48–52.
    
19. Розинский, И.А. Иностранные банки: к вопросу о роли в «миграции» кризисных импульсов / Розинский И.А. // Российский экономический журнал. – 2009. – № 6. – С. 32 – 38.
    
20. Розинский, И.А. Иностранные банки в европейских странах / И.А. Розинский // Современная Европа. – 2009. – № 3. – С. 27 – 31.
    
21. Салихов, М., Григорьев Л. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию / М. Салихов, Л. Григорьев // Вопросы экономики. – 2008. – №12. – С. 26–40.
    
22. Свиридов, О.Ю. Анализ зарубежной практики организации контроля за коммерческими банками / О.Ю. Свиридов // Управление экономическим ростом в строительных организациях. Сборник статей. – Ростов–на/Дону: Изд-во Ростовского государственного строительного университета. – 2011. – С. 25 – 58.
    
23. Свиридов, О.Ю. Глобальный кризис как кризис финансовой экономики [Текст] / О.Ю. Свиридов // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2009. - №2. – С. 20 – 24.
    
24. Свиридов, О.Ю. Стратегия обеспечения конкурентоустойчивости банковской системы в условиях системного финансового кризиса / О. Ю. Свиридов // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2009. - №1. – С. 18–22.
    
25. Смыслов, Д. В. Реформирование мировой валютно-финансовой архитектуры: монография / Д. В. Смыслов. – М.: НОРМА, 2009. – 150 с.
    
26. Шаламов, Д.В. Долговое финансирование в условиях мирового финансово-экономического кризиса и посткризисный период: опыт зарубежных банков / Д. В. Шаламов // Финансы. – 2011. – № 6. – С. 33–36.
    
27. Ярыгина, И. З. Иностранные банки: организация и техника работы. Международный банковский бизнес / И. З. Ярыгина, С. де Куссерг. – М.: Иностранная литература. – 2009. – 200 с.
    
28. Ярыгина, И.З. Государство и банки в условиях выхода из мирового кризиса / И. З. Ярыгина. – М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 2010. – 150 с.
    
29. Banking Banana Skins: Исследование CSFI и PWC: рейтинг рисков в банковском секторе в 2012 г. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
    

     

     

     

     

     

    Приложение А
    

     

    Показатели финансовой деятельности банков оф Монреаль и Дёче банк
    

     

    Таблица А.1 – Основные финансовые показатели Дёйче банка за 2008 – 2011 гг.
    

    Показатель	2008 г. млн евро	2009 г млн евро	2010 г млн евро	2011 г млн евро	Абсолютное отклонение, млн. евро				Относит. отклонение, %
    					2009 к 2008	2010 к 2009	2011 к 20010	2011 к 2008	2009 к 2008	2010 к 2009	2011 к 2010	2011 к 2008
    Чистый процентный доход	12453	12459	15583	17445	6	3124	1862	4992	100,05	125,07	111,95	140,09
    Кредитные потери	1076	2630	1274	540	1554	-1356	-734	-536	244,42	48,44	42,39	50,19
    Чистые процентные доходы после создания резерва под убытки по кредитам, млн. евро	11377	9829	14309	3971	-1548	4480	-10338	-7406	86,39	145,58	27,75	34,90
    Комиссионные доходы	9741	8911	10669	11544	-830	1758	875	1803	91,48	119,73	108,20	118,51
    Чистая прибыль (убыток) по финансовым обязательствам по справедливой стоимости через прибыль или убыток	9992	7109	3354	3058	-2883	-3755	-296	-6934	71,15	47,18	91,17	30,60
    Чистая прибыль (убыток) от продажи финансовых активов	666	-403	201	123	-1069	604	-78	-543	–	–	61,19	18,47
    Чистая прибыль (убыток) от инвестиций в акционерный капитал	46	59	-2004	-264	13	-2063	1740	-310	128,26	–	13,17	-573,91
    Прочие доходы (расходы)	699	-183	764	1322	-882	947	558	623	-	–	173,04	189,13
    Совокупный непроцентный доход	1160	15493	12984	15783	14333	-2509	2799	14623	1335,60	83,81	121,56	1360,60
    Компенсации и льготы	9606	11310	12671	13135	1704	1361	464	3529	117,74	112,03	103,66	136,74
    Общеадминистративные расходы	8339	8402	10133	12657	63	1731	2524	4318	100,76	120,60	124,91	151,78
    Страхование имущества	-252	542	485	207	794	-57	-278	459	–	89,48	42,68	–

     

    Продолжение таблицы А.1
    

    Показатель	2008 г. млн евро	2009 г млн евро	2010 г млн евро	2011 г млн евро	Абсолютное отклонение, млн евро				Относит. отклонение, %
    					2009 к 2008	2010 к 2009	2011 к 20010	2011 к 2008	2009 к 2008	2010 к 2009	2011 к 2010	2011 к 2008
    Обесценивание материальных активов	585	-134	29	0	-719	163	-29	-585	–	–	0,00	0,00
    Непроцентные расходы	18278	20120	23318	25999	1842	3198	2681	7721	110,08	115,89	111,50	142,24
    Прибыль (убыток) до налогообложения	-5741	5202	3975	5390	10943	-1227	1415	11131	–	76,41	135,60	–
    Налог на прибыль	-1845	244	1645	1064	2089	1401	-581	2909	-13,22	674,18	64,68	–
    Чистая прибыль (убыток)	-3896	4958	2330	4326	8854	-2628	1996	8222	-127,26	46,99	185,67	–
    Чистая прибыль (убыток), относящаяся к неконтролируемым интересам	-61	-15	20	194	46	35	174	255	24,59	–	970,00	–
    Чистая прибыль (убыток) Дёйче Банка	-3835	4973	2310	4132	8808	-2663	1822	7967	–	46,45	178,87	–

     

    Продолжение приложения А
    

    Таблица А.2 – Основные финансовые показатели Дёйче банка за 2008 – 2011 гг.
    

    Показатель	2008 г. млн евро	2009 г млн евро	2010 г млн. евро	2011 г млн евро	Абсолютное отклонение, млн евро				Относит. отклонение, %
    					2009 к2008	2010 к2009	2011 к 20010	2011 к 2008	2009 к 2008	2010 к 2009	2011 к 2010	2011 к 2008
    Чистый процентный доход	12453	12459	15583	17445	6	3124	1862	4992	100,05	125,07	111,95	140,09
    Кредитные потери	1076	2630	1274	540	1554	-1356	-734	-536	244,42	48,44	42,39	50,19
    Чистые процентные доходы после создания резерва под убытки по кредитам, млн. евро	11377	9829	14309	3971	-1548	4480	-10338	-7406	86,39	145,58	27,75	34,90
    Комиссионные доходы	9741	8911	10669	11544	-830	1758	875	1803	91,48	119,73	108,20	118,51
    Чистая прибыль (убыток) по финансовым обязательствам по справедливой стоимости через прибыль или убыток	9992	7109	3354	3058	-2883	-3755	-296	-6934	71,15	47,18	91,17	30,60
    Чистая прибыль (убыток) от продажи финансовых активов	666	-403	201	123	-1069	604	-78	-543	х	х	61,19	18,47
    Чистая прибыль (убыток) от инвестиций в акционерный капитал	46	59	-2004	-264	13	-2063	1740	-310	128,26	х	13,17	-573,91
    Прочие доходы (расходы)	699	-183	764	1322	-882	947	558	623	-х	х	173,04	189,13
    Совокупный непроцентный доход	1160	15493	12984	15783	14333	-2509	2799	14623	1335,6	83,81	121,56	1360,60
    Компенсации и льготы	9606	11310	12671	13135	1704	1361	464	3529	117,74	112,03	103,66	136,74
    Общеадминистративные расходы	8339	8402	10133	12657	63	1731	2524	4318	100,76	120,60	124,91	151,78
    Страхование имущества	-252	542	485	207	794	-57	-278	459	х	89,48	42,68	х
    Обесценивание материальных активов	585	-134	29	0	-719	163	-29	-585	х	х	0,00	0,00
    Непроцентные расходы	18278	20120	23318	25999	1842	3198	2681	7721	110,08	115,89	111,50	142,24
    Прибыль (убыток) до налогообложения	-5741	5202	3975	5390	10943	-1227	1415	11131	х	76,41	135,60	х
    Налог на прибыль	-1845	244	1645	1064	2089	1401	-581	2909	-13,22	674,18	64,68	х
    Чистая прибыль (убыток)	-3896	4958	2330	4326	8854	-2628	1996	8222	-127,26	46,99	185,67	х
    Чистая прибыль (убыток), относящаяся к неконтролируемым интересам	-61	-15	20	194	46	35	174	255	24,59	х	970,00	х
    Чистая прибыль (убыток) Дёйче Банка	-3835	4973	2310	4132	8808	-2663	1822	7967	х	46,45	178,87	х

    
    

     

     

     

     

     

     

     

     

     

    
     

Похожие статьи:

Нет похожих статей.