Инвестиционный проект рассчитанный на 15 лет требует инвестиций в размере 150000 у.е. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50000 у.е. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%
В качестве метода оценки инвестиционных проектов используем метод текущей (приведенной) стоимости, который ориентирован на достижение главной цели инвестирования – получение приемлемого для инвестора чистого дохода в форме прибыли. Данный метод позволяет получить наиболее обобщенную характеристику финансового результата реализации проекта, т.е. конечный эффект в абсолютном выражении.
Чистая текущая стоимость – это эффект от проекта, приведенный к настоящей стоимости денежных поступлений.
Критериями эффективности инвестиций (1С) служат два показателя: общая накопленная величина дисконтированных доходов от проекта (РV) и чистый дисконтированный доход (NРV), рассчитываемые по следующим формулам:
NРV = РV – IС,
где Рk – годовой доход от инвестиций в k-м году (k = 1, 2, 3,…, n). В нашем случае общий доход составит 10 х 50000 = 500000 у.е.;
n – количество лет, в течение которых инвестиции будут генерировать доход. В нашем случае n = 10 ;
r – коэффициент дисконтирования, устанавливаемый инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на вложенный им капитал, r =15% ;
i – планируемый уровень инфляции, i = 0 (в задаче не задан);
IСj – объем инвестиций, вкладываемых j-м году (j = 1,2, 3,…, m), IСj = 150000 у.е. ;
m – количество лет, в течение которых инвестируется проект.
Очевидно, что если NРV> 0, то проект эффективен; NРV< 0, то проект неэффективен; NРV=0, то проект неприбыльный, но и неубыточный.
Дисконтированный множитель рассчитываем по формуле (1+r) -n
Таблица – Расчет настоящей стоимости денежных поступлений по инвестиционным проектам, усл. ед.
Год |
|||
Будущая стоимость денежных поступлений NРV |
Дисконтирован-ный множитель при ставке 15% |
Настоящая стоимость денежных поступлений |
|
1 |
0 |
0,870 |
0 |
2 |
0 |
0,756 |
0 |
3 |
0 |
0,658 |
0 |
4 |
0 |
0,572 |
0 |
5 |
0 |
0,497 |
0 |
6 |
50000 |
0,432 |
21600 |
7 |
50000 |
0,376 |
18800 |
8 |
50000 |
0,327 |
16350 |
9 |
50000 |
0,284 |
14200 |
10 |
50000 |
0,247 |
12350 |
11 |
50000 |
0,215 |
10750 |
12 |
50000 |
0,187 |
9350 |
13 |
50000 |
0,163 |
8150 |
14 |
50000 |
0,141 |
7050 |
15 |
50000 |
0,123 |
6150 |
Всего |
500000 |
- |
124750 |
NРV = 124750 – 150000 = -25250 у.е.,
Следует отметить, что чистый дисконтированный доход, полученный от реализации данного проекта является отрицательной величиной, следовательно, данный проект не следует принимать.