Современные технологии факторинга

Финансовые продукты индустрии Commercial Finance

Факторинг с полным сервисом

Для многих компаний дебиторская задолженность является самым существенным активом. Они стремятся превратить ее в деньги относительно быстро, не дожидаясь осуществления отсроченного платежа.

Потребности клиентов в пополнении оборотных средств со временем привели к тому, что финансовые компании стали расширять спектр своих услуг и предлагать новые продукты Asset Based Finance с выплатой финансирования под такие виды активов компании, как запасы, оборудование, будущая выручка и др.

Наиболее традиционным инструментом индустрии Asset Based Finance (эту отрасль также часто называют Commercial Finance в противоположность обычному банковскому финансированию) является факторинг (в данном случае под факторингом понимается факторинг с полным сервисом (Full Factoring), включающий сбор задолженности и кредитный менеджмент), который помогает клиентам решить целый ряд проблем: недостаток оборотного капитала, задержки платежей покупателями, взыскание просроченной задолженности, причем без ущерба для репутации поставщика.

Российская практика предоставления факторинговых услуг почти не отличается от мировой. Факторинговая компания финансирует определенный процент дебиторской задолженности — обычно около 80 — 85% — после получения копии документов по поставке. Остаток платежа за вычетом комиссий фактора выплачивается после оплаты покупателем.

Российские компании пользуются факторингом с конца 1990-х гг. и уже смогли в полной мере оценить этот финансовый инструмент. Преимуществом факторинга для клиентов является то, что, используя этот гибкий инструмент финансирования, компания может поддерживать рост своих продаж, при этом сохраняя контроль над бизнесом. Факторинговая компания занимается кредитным менеджментом и сбором долгов, обеспечивает получение платежей от покупателей. Клиент получает возможность экономить на административных расходах, а улучшение платежной дисциплины покупателей позволяет снизить потребность в заемных средствах и, соответственно, сократить затраты на различные заимствования.

Российские факторы также предлагают клиенту за дополнительную плату получить полную защиту от риска неплатежа покупателя. Плата за факторинговые услуги по управлению и сбору задолженности обычно рассчитывается как процент от передаваемой дебиторской задолженности и составляет в европейских странах от 0,75 до 2,5%.

Правда, в России практика страхования кредитных рисков еще не так широко распространена. Этим видом страхования занимаются лишь несколько компаний, которые к тому же перестраховывают риск за рубежом, что значительно повышает стоимость страховки, цена которой может доходить до 5% от уступленной задолженности. В последние годы на российский рынок вышли практически все глобальные кредитные страховщики (Coface, Euler Herms), поэтому стоит ожидать усиления конкуренции и снижения тарифов.

В российской практике стоимость факторингового финансирования (комиссия) обычно определяется как ежедневная плата за пользование денежными ресурсами. Некоторые факторинговые компании определяют комиссии в процентах годовых (так привычнее для России, чтобы легче было сравнивать с банковскими кредитами). Их можно сравнить с обычными банковскими ставками по кредиту или овердрафту. Обычно в финансировании заинтересованы в первую очередь «молодые» компании и представители малого и среднего бизнеса.

Аналогами Full Factoring в России можно считать факторинг с регрессом и факторинг без регресса. Регрессный факторинг в России и СНГ распространен достаточно широко. По данным «Эксперт РА», по итогам 2011 г. доля сделок классического факторинга с регрессом составила 74% от объема рынка, то есть порядка 649 млрд руб. На факторинг без регресса приходится 24% рынка. Услугу факторинга с регрессом предоставляют все российские участники факторингового рынка, она составляет основу продуктовой линейки. Однако ее особенностью является отсутствие полного набора услуг, как в развитых странах, у большинства факторов. А ведь именно они создают дополнительную ценность вида факторинга и выделяют его среди стандартных кредитных продуктов. Большинство российских факторов предоставляют только финансирование, лишь немногие могут также предложить оценку покупателей и полный комплекс кредитного менеджмента.

По всей видимости, данный продукт в ближайшие 3 — 5 лет будет составлять основу российского рынка факторинга и ABL. Это стандартный путь развития рынка, предполагающий постепенный переход от классических факторинговых продуктов к более сложным ABL-решениям.

Факторинг без регресса в обязательном порядке включает услугу защиты от неплатежа покупателей, и, поскольку он является более сложным продуктом, его предоставляют немногие факторы. Однако так же, как и в случае с факторингом с регрессом, в России очень часто под маркой «факторинг без регресса» не предоставляется полный сервис, аналогичный европейскому.

Инвойс дискаунтинг

Если компания сама успешно ведет кредитный менеджмент и заинтересована в ускорении оборачиваемости и пополнении оборотных средств, то оперативно получить денежные средства в обмен на дебиторскую задолженность ей позволяет инвойс дискаунтинг (Invoice Discounting). Этот вид финансирования можно использовать как при поставках внутри одной страны, так и при поставках за рубеж. Иногда в рамках этого продукта также предоставляется услуга по покрытию кредитного риска.

За рубежом порядка 60 — 70% компаний самостоятельно занимаются управлением своей дебиторской задолженностью и располагают персоналом и технологиями, чтобы обеспечивать возврат платежей от покупателей. Соответственно, у них нет потребности в таких услугах факторинговой компании. В России лишь немногие компании сами занимаются кредитным менеджментом, в основном это «дочки» иностранных компаний или крупные компании. Но при этом потребность в финансировании у таких компаний все равно остается, например, для улучшения финансовых показателей и «очистки» баланса.

Это соответствует как российской, так и международной практике. Плата за услугу обычно состоит из фиксированного ежемесячного платежа или взимается как процент от оборота. Она определяется после анализа бизнеса каждого клиента.

В России широко представлен так называемый «банковский факторинг», который сложно назвать полноценным факторингом в силу отсутствия дополнительных услуг помимо финансирования. По сути, это кредитование под залог дебиторской задолженности. Этот продукт предлагают банковские факторы, которые не располагают необходимым количеством факторинговых технологий и ИТ, но тем не менее позиционируют свои услуги как факторинг. Банковские игроки составляют подавляющее большинство на российском рынке, поэтому можно предположить, что на российский аналог инвойс дискаунтинга приходится до 70 — 80% российского рынка факторинга.

Asset Based Lending

Для крупных компаний, у которых оборотный капитал «заморожен» в каких-либо активах, хорошим решением может стать Asset Based Lending. Эта форма финансирования позволяет высвобождать и пускать в оборот денежные средства, которые были инвестированы в различные активы и инфраструктуру компании. Можно получить финансирование и увеличить объем продаж за счет таких активов компании, как оборудование и запасы. Собственность также может быть использована для этой цели без ограничения каких-либо прав владения и использования. Финансирование под различные виды активов используют компании самых разных отраслей: производители, торговые компании, дистрибьюторы и торговые сети. Asset Based Lending подходит для быстрорастущих компаний, которые могут использовать ценность своих активов для привлечения инвестиций и роста. Также этот продукт удобен при осуществлении сделок по покупке бизнеса. Например, при выкупе компании менеджментом (management buyout) таким образом можно привлечь не только необходимое финансирование для выкупа акций компании: помимо авансового финансирования, Asset Based Lending позволяет также привлечь финансирование для пополнения оборотного капитала в целях обеспечения работы компании после ее покупки.

В российской практике пока проходят только отдельные сделки Asset Based Lending, их проводят как банки, так и факторинговые компании. В свое время (до кризиса 2008 г.) такие продукты активно предлагали факторинговые компании «ТРАСТ» и «Еврокоммерц». Сейчас финансирование слияний и покупок компаний проводят в рамках различных инвестиционных сделок. Но все-таки ближе к этому виду сделок находятся факторинговые продукты, предлагаемые независимыми российскими компаниями, которые не ограничены требованиями банковских регуляторов. Пионером здесь можно считать компанию НФК, которая предлагает полную линейку факторинговых и смежных с факторингом продуктов (таких, например, как предпоставочное финансирование).

Тенденции развития мировой индустрии Commercial Finance

При рассмотрении вопроса о том, может ли опыт европейских стран быть адаптирован для российских условий, целесообразно рассмотреть европейскую практику.

По данным The Asset Based Finance Association, крупнейшим в Европе является рынок Великобритании. Оборот операций ABL-финансирования составляет 122 млрд евро. Второе место занимает Франция с объемом 84 млрд евро, затем идет Италия, а крупнейшая экономика Европы, Германия, занимает только четвертое место. По доле компаний, которые пользуются финансированием под различные активы, в ВВП первое место у Португалии (17%), второе — у Великобритании (14%). Эти данные свидетельствуют, что наиболее развиты операции ABL в Великобритании. В России подобные продукты также развиваются высокими темпами. По итогам первого полугодия 2012 г. рост рынка факторинга составил порядка 70%.

Следует отметить, что на сегодняшний день во всех европейских странах наблюдается рост числа клиентов и объема операций. Компании, которые пользуются таким финансированием, могут достаточно быстро наращивать объемы своего бизнеса. Согласно данным The Asset Based Finance Association за I квартал 2012 г., оборот компаний, использующих различные виды ABL-финансирования, вырос на 6% и составил 59,2 млрд фунтов стерлингов. Объем выплаченного финансирования вырос на 4% и составил 15,5 млрд фунтов стерлингов. Число клиентов увеличилось на 493 и составляет теперь 41 989. Наиболее популярными отраслями оказались производство и оказание услуг, а также торговля. Подавляющее число клиентов представляют малый и средний бизнес (годовой оборот до 5 млн фунтов стерлингов).

По оценкам The Asset Based Finance Association, в 2012 г. предполагается примерно 9%-ный рост рынка. Объем рынка по оценкам ассоциации должен составить по итогам этого года более 17 млрд фунтов стерлингов, при этом число клиентов вырастет — по прогнозам — на 7%. Прогноз по российскому рынку на 2012 г. составляет около 60%. Это объясняется эффектом «низкой базы», которая обеспечивает отечественному рынку высокие темпы роста.

Согласно данным ежегодного исследования рынков 62 стран, опубликованного Международной факторинговой ассоциацией International Factors Group, в 2011 г. оборот операций факторинга и коммерческого финансирования увеличился на 25% по сравнению с 2010 г. и составил около 2 трлн евро по сравнению с 21%-ным ростом годом ранее.

Услуги коммерческого финансирования активно предлагают примерно 2700 компаний, объем выплаченного финансирования составляет порядка 300 млрд евро, клиентами стали около 485 тыс. компаний. В России подобные услуги предлагают порядка 50 финансовых компаний и банков.

Около 63% общемирового оборота приходится на Европу, преимущественно на страны ЕС, но этот процент постепенно снижается за счет роста объемов рынка в Китае и Тайване. Однако в этих странах большинство сделок можно отнести скорее к корпоративному финансированию, нежели к традиционному факторингу или коммерческому финансированию. На Азию приходится порядка 19% оборота, на Южную Америку — 8%, Северную Америку — 5%, Австралию и Новую Зеландию — по 3%, Африку и Ближний Восток — по 2%

Доля операций коммерческого финансирования в ВВП за прошедший год выросла с 3,9 до 4,3%, средний рост по странам составил порядка 10%. Этот показатель характеризует уровень развития ABL-операций в стране. Наибольшая доля таких операций в ВВП зафиксирована в Тайване (23,7%), Великобритании (16,4%), Португалии (16,2%), на Кипре (15,8%), в Чили (12,8%) и Испании (10,4%).

Факторинговый и ABL-рынок продолжают оставаться рынками с высокой концентрацией игроков, когда пять крупнейших компаний контролируют в среднем около 89% национального рынка. Большинство игроков являются дочерними структурами банков или аффилированы с ними. Среднее число участников рынка в стране сильно размывается за счет США и Бразилии (в которых количество факторинговых компаний огромно), но наиболее правдоподобным показателем можно считать 8 — 10 участников. Отметим, что для развивающихся рынков крупных стран характерно большое число участников, а для развитых рынков типична их консолидация. Российский рынок относится к числу развивающихся, и на нем сейчас порядка 30 активных участников, большинство из которых располагаются в столице. В последние 2 — 3 года наметилась тенденция по появлению региональных игроков, работающих в 1 — 2 регионах. Доля региональных операций по итогам первого полугодия 2012 г. составила 24%

Рассматривая российский рынок факторинга, необходимо отметить, что хотя, как и в 2010 г., большинство участников отрасли связаны с банками, но среди новых компаний доля независимых от банков составляет более 65%.

Наиболее распространенным продуктом на российском рынке является факторинг с регрессом, популярность инвойс дискаунтинга также продолжает расти. Довольно сильно вырос объем операций экспортного и импортного факторинга, составив 21 и 6% от общего оборота соответственно, что свидетельствует об активном развитии факторинга как инструмента финансирования международных торговых операций.

Анализ тенденций развития российского рынка показывает, что основные тренды и вектор его развития совпадают с европейскими странами, при этом имеется определенная специфика, связанная с «молодостью» российского рынка и особенностями нашей экономики. Это дает основание использовать анализ европейского опыта для прогнозирования и оценки российского рынка.

Мировой опыт показывает, что средний оборот по клиенту остается стабильным и составляет порядка 3,2 млн евро, что соответствует тому обстоятельству, что большинство предприятий-клиентов представляют малый и средний бизнес. Показатель соотношения числа клиентов и сотрудников для мировой факторинговой индустрии составляет 13:1, средний показатель (медиана) составляет 5:1. Данное соотношение доказывает, что, несмотря на большое число моделей клиентского обслуживания и стратегий у разных игроков, индивидуальный подход к клиентскому обслуживанию остается очень важным как с точки зрения сервиса и клиентской лояльности, так и для минимизации рисков. Подобные показатели позволяют российским компаниям отслеживать эффективность своей деятельности и определять стратегию развития.

Общий анализ данных показывает, что как мировая, так и российская индустрия продолжает развиваться очень активно и полностью оправилась после кризиса 2008 — 2009 гг. И хотя нестабильность на мировых финансовых рынках, особенно в Европе, сохраняется, факторинг позволяет получить финансирование и защиту от рисков.

Качественные показатели индустрии Commercial Finance

Рассмотрим также ряд качественных показателей индустрии, чтобы оценить ее перспективы и потенциал.

Одним из важных показателей для российского рынка факторинга является уровень осведомленности потребителей о факторинге как финансовом решении для бизнеса. 25% представителей отрасли оценивают осведомленность потребителей об услуге как низкую, 64% — как среднюю и только 11% — как высокую. В то же время большинство экспертов оценивают уровень спроса на факторинговые услуги как высокий и ожидают его дальнейшего роста.

Насколько спрос способствует прибыльности бизнеса в сфере коммерческого финансирования? 57% экспертов оценивают перспективы позитивно, 32% — нейтрально, а 11% — негативно. По сравнению с предыдущими годами наблюдается рост позитивных прогнозов относительного того, что спрос преобразуется в будущую прибыль.

Основными видами риска для индустрии являются, по мнению экспертов, риск дебитора и риск клиента. Риск-менеджмент остается одним из важнейших элементов бизнеса для провайдеров факторинговых услуг.

Что касается перспектив развития индустрии в целом, 80% опрошенных экспертов оценивают перспективы нейтрально, 20% — положительно.

Факторинг предлагает клиентам сервис, отличный от банковских услуг. Многие банки развивают это направление бизнеса через свои дочерние компании или через специализированные подразделения и департаменты. Подход к риск-менеджменту в факторинге, как и во всей индустрии Commercial Finance, принципиально отличается от банковского. Совершенно иначе оцениваются финансовые риски. И главное, при факторинге, то есть при покупке дебиторской задолженности, защита финансирования работает гораздо эффективнее, чем при использовании других форм залога, традиционных для банковского кредитования. Таким образом, индустрию факторинга можно рассматривать как продолжение банковской индустрии, и в ней есть место не только для банковских, но и для независимых компаний.

Международный факторинг также развивается очень активно, особенно на азиатском рынке. Основной рост приходится на внешнеторговые операции внутри азиатского региона, наиболее заметно обороты импортного факторинга увеличились в Китае, Тайване и Гонконге. В то же время страны ЕС и США остаются традиционными пользователями услуг международного факторинга.

В России импортный и экспортный факторинг также постепенно наращивает обороты, планируются законодательные изменения, которые должны поддержать этот вид финансирования международных операций. Кроме того, в свете вступления России в ВТО следует ожидать оживления внешнеторговых операций в целом ряде отраслей.

В недавно опубликованном исследовании компании McKinsey указывается, что финансовые институты должны активнее кредитовать малый и микробизнес на развивающихся рынках. Индустрия финансирования под различные виды активов может воспользоваться этим и уделить больше внимания небольшим компаниям. McKinsey прогнозирует, что рост специализированных продуктов, куда включается финансирование под активы и торговое финансирование, может составить порядка 6% от общего роста выручки финансовых организаций на развивающихся рынках.

Возможности продвижения услуг Commercial Finance на развивающихся рынках

Рассмотрим возможности продвижения этих услуг на развивающихся рынках, разбив их на несколько категорий (по классификации McKinsey & Company) и выбрав наиболее привлекательные.

«Красные горячие» рынки имеют быстрорастущий большой сегмент компаний микро- , малого и среднего бизнеса. К ним относятся Китай, Индия, Бразилия, Индонезия, Россия и Мексика.

«Теплые» страны демонстрируют умеренный рост и распространение финансовых услуг для компаний малого бизнеса (Таиланд, Вьетнам, Аргентина, Чили)

Для «холодных» рынков характерен рост проникновения финансовых услуг менее чем на 1% в год. Рынки этих стран либо близки к насыщению (Чехия, Португалия), либо характеризуются очень плохими условиями для деятельности малого бизнеса (Пакистан).

Какое влияние индустрия финансирования под различные активы может оказать на эти страны? Провайдеры услуг должны заручиться поддержкой своих продуктов на государственном уровне и создать необходимую законодательную базу.

В странах, чьи рынки относятся к «горячим», этот вид финансирования, очевидно, будет развиваться в геометрической прогрессии при наличии законодательной инфраструктуры, которая позволит разрабатывать и предлагать продукты ABL. Для этого финансовые компании и банки должны будут объединить свои усилия и лоббировать нужные изменения.

В «теплых» странах рыночная доля ABL может увеличиваться быстрее, чем доля обычных банковских продуктов, но заинтересованным компаниям также нужно будет задуматься над развитием необходимой инфраструктуры.

Даже в «холодных» странах усилия по продвижению продуктов ABL могут если и не обеспечить хорошие результаты немедленно, то в долгосрочной перспективе отобрать долю рынка у традиционных банковских продуктов.

Таким образом, в большинстве стран мира будущее услуг ABL представляется довольно радужным, но для успеха их провайдеры должны приложить определенные усилия.

Состояние индустрии Commercial Finance в европейских странах

Проанализируем данные по проникновению ABL в европейских странах и уровню его влияния на их экономику.

Влияние индустрии Commercial Finance на европейскую экономику на сегодняшний день довольно значительно и может в ближайшее время только увеличиться. Немаловажным фактором является создание рабочих мест как в компаниях, оказывающих финансовые услуги, так и в компаниях-клиентах, которые могут за счет получения финансирования нарастить объемы своего бизнеса. Применение финансирования под различные активы позволит ведущим европейским странам (Великобритании, Италии, Франции, Германии) увеличивать свой ВВП на 53 млрд евро ежеквартально и создать 937 тыс. новых рабочих мест

По данным Европейской ассоциации факторинга и коммерческого финансирования, объем этого рынка в Европе по итогам 2010 г. составил почти 990 млн евро, или 8,43% от общеевропейского ВВП. Этот вид финансирования имеет целый ряд преимуществ перед традиционным кредитованием, таких как:

— предоставление краткосрочного финансирования без обеспечения и гарантий;

— улучшение денежных потоков за счет уменьшения срока получения наличных денег по сравнению с кредитом;

— гибкость в применении, которая позволяет получать финансирование по мере необходимости;

— легкий процесс получения денег — значительно меньший объем необходимых документов, чем при кредитовании;

— защита от риска неплатежа.

Несмотря на свои преимущества перед традиционными инструментами, продукты Commercial Finance еще не получили широкого распространения по сравнению с другими продуктами:

— в Великобритании только 42 тыс. из более чем 1 млн предприятий малого и среднего бизнеса используют продукты Commercial Finance (4,1%). В то же время доля Commercial Finance в ВВП значительно выше и составляет 13,34%;

— во Франции 35 215 компаний использовали продукты Commercial Finance в 2010 г., что составило 3,1% от числа французских компаний малого и среднего бизнеса;

— в Германии доля операций Commercial Finance составляет порядка 5% от ВВП, но этими продуктами пользуются только 12 тыс. компаний (менее 1% от общего числа компаний);

— в Италии 37 тыс. компаний (около 2% от общего числа) используют Commercial Finance, доля операций в ВВП составляет 9,8%

Согласно прогнозам, порядка 6 — 10% компаний, которые сейчас не пользуются продуктами Commercial Finance, могут начать их применять с пользой для себя и этот рост в пересчете на долю в ВВП составит примерно 15 — 20% для каждой страны.

Приведенные выше расчеты могут быть применены и к российской экономике с поправкой на существующие обороты индустрии Commercial Finance, которые пока составляют лишь порядка 0,3 — 0,5% от ВВП.

Однако существует и ряд барьеров, ограничивающих развитие российской отрасли Commercial Finance:

— недостаток информации. Многие предприятия не имеют достаточной информации об инструментах Commercial Finance и их преимуществах;

— негативный имидж. Очень часто у потенциальных клиентов присутствует неправильное представление о продуктах;

стоимость;

— отраслевые особенности. В некоторых отраслях возможности использования продуктов Commercial Finance могут быть ограничены;

— сложность. Ряд клиентов убеждены в сложности новых финансовых инструментов и в том, что их внедрение потребует дополнительных затрат.

Выводы

Доля рынка факторинга составляет чуть более 1% от ВВП, а число компаний-клиентов не превышает 5 тыс. Поэтому пока нет оснований говорить о серьезном влиянии этого продукта на развитие экономики. Дальнейшее развитие отрасли и появление других ABL-продуктов, предусматривающих финансирование под различные активы, серьезно ограничены несовершенством законодательства, отсутствием государственной поддержки и сильных профессиональных объединений, а для решения этих проблем, по-видимому, потребуется не один год.