Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.
Оценка финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе бухгалтерской отчетности.
Практика финансового анализа выработала следующие шесть основных правил чтения (методик анализа) финансовых отчетов.
Правило 1 – горизонтальный анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.
Правило 2 – вертикальный анализ — определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.
Правило 3 – трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, и, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.
Правило 4 – анализ относительных показателей — расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей.
Правило 5 – сравнительный анализ — анализ, который включает как межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, так и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений и пр.
Правило 6 – факторный анализ — анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
По кругу исследуемых вопросов анализ хозяйственно-финансовой деятельности подразделяют на полный и тематический. При полном анализе исследуются все стороны деятельности предприятия без исключения. При тематическом анализе изучаются только отдельные стороны или показатели работы предприятия: использование оборудования или рабочей силы, расходование фонда заработной платы или уровень себестоимости вырабатываемой продукции, использование электроэнергии или материалов, финансовое состояние предприятия или размер получаемой прибыли и т.д.
По времени проведения и используемой информации различают единовременный и периодический анализ деятельности предприятия.
Единовременный анализ носит разовый характер и осуществляется отдельными отделами предприятия для собственного использования или по специальным распоряжениям руководства предприятия.
Периодический анализ проводят за определенные промежутки времени. По кругу анализируемых показателей он относится к постоянно повторяемому и служит целям контроля за выполнением плана, оценки результатов хозяйственной деятельности, рационального использования основных и оборотных фондов и т. д.
Единовременный анализ выполняют по разовым, а периодический — по стабильным программам.
Периодический анализ в свою очередь подразделяют на оперативный (текущий) и последующий.
При оперативном анализе изучают только отдельные вопросы деятельности предприятия, по которым можно получать ежедневную информацию: выпуск и реализация продукции, расход сырья, заработной платы, состояние расчетов с поставщиками и покупателями и т. д. Его производят за смену, сутки, пятидневку, декаду. Он органически включается в процесс оперативного управления, осуществляется не только руководителями тех или иных подразделений, но и самими исполнителями отдельных производственных операций и обеспечивает оперативность в выявлении резервов и недостатков в работе предприятия.
Оперативный анализ выполняют по данным текущего учета и отчетности, показаниям контрольно-измерительных приборов.
Последующий анализ проводят за прошлый отчетный период (месяц, квартал, год, пятилетие). Его цель — дать оценку деятельности предприятия за истекший период по всем основным показателям, выявить недостатки в работе и неиспользуемые резервы, а также те или иные закономерности и тенденции в развитии предприятия для прогнозирования (планирования) его деятельности на будущий период (год, пятилетие). Последующий анализ базируется в основном на данных планов, всех видов учета и отчетности, а также источниках внеучетного характера.
Метод анализа — это способ познания и изучения хозяйственно-финансовой деятельности предприятия. Он должен отвечать следующим двум основным требованиям:
- каждое отдельно взятое явление (показатель) следует рассматривать и изучать во взаимосвязи и единстве с другими, участвующими в едином процессе.;
- все явления (показатели) должны рассматриваться в движении, развитии.
Технические приемы анализа деятельности предприятия — это совокупность способов, применяемых для обработки и использования имеющейся информации о всесторонней деятельности предприятия. К ним относятся сравнение, группировка, расчленение, цепная подстановка, балансовая увязка, индексы, коэффициенты, средние величины, составление аналитических таблиц, графиков, диаграмм и т. д. Все технические приемы анализа являются статистическими приемами обработки показателей и подробно излагаются в курсе «Статистика». Поэтому нет необходимости их подробного рассмотрения в данном конспекте лекций.
Основное содержание финансового анализа составляют:
- анализ абсолютных показателей прибыли;
- анализ относительных показателей рентабельности;
- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
- анализ эффективности использования заемного капитала;
- экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.
Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа.
Начальным документом, с которого начинается классический финансовый анализ является бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс признан наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния предприятия.
Для общей оценки финансового состояния предприятия допустимо составлять уплотненный баланс, в котором объединены в группы однородные статьи. В этом разделе будет проанализированы показатели структуры баланса, динамики баланса. В случае необходимости можно отдельно рассмотреть конкретную статью.
Первым этапом анализа бухгалтерского баланса является анализ динамики валюты баланса (суммы значения показателей актива и пассива баланса). Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнализирует о снижении объема производства и может служить одной из причин неплатежеспособности предприятия.
Кроме того, при горизонтальном анализе считается хорошим признаком положительная динамика следующих показателей: прибыль, основные фонды, капитал и резервы. Тревожными признаками считается увеличение убытка, размера заемных средств, долгосрочной дебиторской задолженности.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
Внешним ее проявлением выступает платежеспособность.
Платежеспособность — это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности.
Платежеспособность подтверждается следующими данными:
- о наличии денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину;
- несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.
Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:
- недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
- невыполнение плана реализации продукции;
- нерациональная структура оборотных средств;
- несвоевременное поступление платежей от контрактов;
- излишки товаров на ответственном хранении.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.
Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.
За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это означает, что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособным.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
Приведем классификацию факторов, данную В.М. Родионовой и М.А. Федотовой: по месту возникновения — внешние и внутренние; по важности результата — основные и второстепенные; по структуре — простые и сложные; по времени действия — постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость, являются: отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования; структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе; размер оплаченного уставного капитала; величина и структура издержек, их соотношение с денежными доходами; состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру. Кроме того, к внутренним факторам следует отнести компетенцию и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды.
К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования, господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя /32, с. 848/:
1 Наличие собственных оборотных средств (СОС) — разница между капиталом и резервами (VI раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как:
СОС – СИ — ВА, (1)
где СИ — собственные источники (III раздел пассива баланса); ВА — внеоборотные активы (I раздел актива баланса).
2 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:
СД = СОС + ДП, (2)
где ДП — долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса).
3 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ):
ОИ = СД + КЗС, (3)
где КЗС — краткосрочные заемные средства (стр. 610 V раздела пассива баланса).
Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств (АСОС):
АСОС = СОС — 3, (4)
где 3 — запасы (стр. 210 II раздела актива баланса).
2 Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (А СД):
АСД = СД — 3. (5)
3 Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов (АОИ):
ДОИ = ОИ – 3. (6)
Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S:
S – {АСОС; АСД; АОИ}, (7)
характеризующий тип финансовой устойчивости:
1) абсолютная устойчивость (в современных условиях развития экономики России встречается крайне редко), когда:
S= {1; 1; 1}, т. е. АСОС ³ 0; АСД ³ 0; АОИ ³ 0
2) нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия, когда:
S = {0; 1; 1}, т. е. АСОС < О; АСД ³ 0; ДОИ³ 0
3) неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения
оборачиваемости запасов, когда:
S = {0; 0; 1}, т. е. АСОС < 0; АСД < 0; АОИ ³ 0
4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала — запасы не обеспечены источниками их
покрытия S = {0; 0; 0}, т. е. АСОС < 0; АСД < 0; АОИ < 0.
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы.
Первая группа — показатели, определяющие состояние оборотных средств: коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами; коэффициент маневренности собственных средств.
Вторая группа — показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).
Таблица 1 – Система показателей оценки финансовой устойчивости организации
№ п/п |
Наименование показателя |
Формула расчета |
Интерпретация |
||||
Группа 1. Показатели платежеспособности |
|||||||
1 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
Денежные средства +Ценные бумаги |
Показывает возможность текущих обязательств за счет наиболее ликвидных активов |
||||
Краткосрочные обязательства |
|||||||
2 |
Коэффициент критической ликвидности |
Оборотные активы – Запасы |
Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов |
||||
Краткосрочные обязательства |
|||||||
3 |
Коэффициент текущей ликвидности |
Оборотные активы |
Показывает достаточность оборотных средств дл погашения текущих обязательств |
||||
Краткосрочные обязательства |
|||||||
4 |
Собственные оборотные средства |
Оборотные активы – краткосрочные обязательства |
Показывают величину оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала |
||||
5 |
Коэффициент автономии |
Собственный капитал |
Показывает долю собственных средств в общем объеме активов |
||||
Активы баланса |
|||||||
6 |
Коэффициент постоянных пассивов |
Собственный капитал +Долгосрочные обязательства |
Показывает долю активов, финансируемых за счет устойчивых пассивов |
||||
Активы баланса |
|||||||
7 |
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала |
Общая сумма обязательств |
|||||
Собственный капитал |
Показывает соотношение между привлеченными ресурсами и собственными |
||||||
8 |
Коэффициент долгосрочного привлечении заемных средств |
Долгосрочные обязательства |
Показывает долю долгосрочных займов во всех долгосрочных источниках |
||||
Собственный капитал + Долгосрочные обязательства |
|||||||
9 |
Чистые активы |
Активы, принимаемые к расчету – обязательства, принимаемые к расчету |
Показывает наличие и достаточность реального собственного капитала |
||||
10 |
Излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов |
Величина источников средств – величина запасов |
Показывает обеспеченность запасов определенными видами источников |
||||
Группа 3. Показатели состояния основных и оборотных средств |
|||||||
11 |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
Собственные оборотные средства |
Показывает долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала |
||||
Оборотные активы |
|||||||
12 |
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами |
Собственные оборотные средства |
Показывает долю запасов, сформированных за счет собственного капитала |
||||
Запасы |
|||||||
13 |
Коэффициент маневренности собственного капитала |
Собственные оборотные средства |
Показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале |
||||
Собственный капитал |
|||||||
14 |
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов |
Оборотные активы |
Показывает оборотные активы, приходящиеся на один рубль внеоборотных средств |
||||
Внеоборотные активы |
|||||||
15 |
Коэффициент реальной стоимости имущества |
Основные средства + Запасы + Незавершенное производство |
Показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала |
||||
Активы |
|||||||
Группа 4. Показатели оборачиваемости и рентабельности |
|||||||
16 |
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов |
Выручка от продаж |
Показывает эффективность использования оборотных средств |
||||
Оборотные активы |
|||||||
17 |
Коэффициент оборачиваемости запасов |
Себестоимость производственная |
Показывает эффективность использования запасов |
||||
Запасы |
|||||||
18 |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
Выручка от продаж |
Показывает скорость оплаты дебиторов |
||||
Дебиторская задолженность |
|||||||
19 |
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
Себестоимость производственная |
Показывает скорость оборота собственного капитала |
||||
Кредиторская задолженность |
|||||||
20 |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
Выручка от продаж |
Показывает величину выручки полученной с каждого рубля основного капитала |
||||
Собственный капитал |
|||||||
21 |
Коэффициент фондоотдачи |
Выручка от продаж |
Показывает величину выручки, полученной с каждого рубля основного капитала |
||||
Основной капитал |
|||||||
22 |
Рентабельность активов |
Прибыль |
Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в активы |
||||
Активы |
|||||||
23 |
Рентабельность собственного капитала |
Прибыль |
Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в предприятие собственниками |
||||
Собственный капитал |
|||||||
24 |
Рентабельность продаж (услуг) |
Прибыль |
Показывает величину, полученной с каждой денежной единицы выручки |
||||
Выручка от продаж |
|||||||
25 |
Рентабельность чистых активов |
Прибыль |
Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы чистых активов |
||||
Чистые активы |